高盛推私人市场平台，IPO 热潮是泡沫还是正常化？

高盛集团（Goldman Sachs，GS）本周连续释放重要信号。一方面，该行宣布成立一个新的私人市场平台，旨在为富裕客户和家族办公室提供直接投资 SpaceX、Stripe 等未上市明星公司的渠道；另一方面，高盛发布研报，对当前美国 IPO 热潮的性质做出判断，认为其更接近市场正常化而非泡沫。截至 2026 年 7 月 22 日（上一交易日）收盘，高盛股价报 $1098.2，较前收盘 $1085.56 上涨 1.16%，当日盘中最高触及 $1106.66，最低 $1078。由于 7 月 23 日美股假期休市，当前股价停在该收盘价，无实时交易变动。^[CNBC]

高盛整合另类投资，瞄准私人公司直投

据 CNBC 7 月 21 日报道，高盛内部备忘录显示，该行已创建一个名为“另类投资平台”的新部门。该平台将高盛现有的另类投资业务与两支新成立的团队合并，专注于两个方向：一是对私人公司进行直接投资，而非通过传统的私募股权基金；二是帮助客户买卖这些私人公司的股份。^[CNBC]

这一举措的背景是，高净值投资者和家族办公室对获取 SpaceX、Stripe 等未上市高增长公司的直接敞口兴趣日益浓厚。这些公司通常长期保持私有状态，其股份在二级市场的交易需求旺盛。高盛此举旨在抓住这一趋势，扩大其财富管理业务的服务范围。^[CNBC]

IPO 热潮创纪录，高盛称“更像正常化”

就在推出私人市场平台两天后，高盛于 7 月 23 日发布了一份关于美国 IPO 市场的研报。报告指出，今年迄今美国 IPO 总规模有望突破 2000 亿美元，创下历史新高。这一激增引发了市场关于“IPO 泡沫”的讨论。^[CNBC]

然而，高盛在研报中给出了不同的解读。报告称，虽然总金额创纪录，但今年迄今仅有约 60 宗 IPO，这一数量“仍接近 25 年来的中位数（每年约 100 宗）”。高盛认为，当前 IPO 活动“看起来更像是正常化——被少数几笔超大交易放大——而非投资者通常与泡沫联系在一起的广泛激增”。作为对比，1999 年互联网泡沫高峰期有近 400 家公司上市，2021 年也有超过 250 家。^[CNBC]

市场多空交织：戴蒙警告债市，分析师关注科技支出

在高盛积极布局私人市场和 IPO 业务的同时，华尔街其他大佬发出了不同声音。据 Barron's 7 月 21 日报道，摩根大通（JPMorgan）CEO 杰米·戴蒙警告称，随着美国国债规模逼近创纪录的 40 万亿美元，债市“清算”即将到来。戴蒙的言论凸显了市场对美国政府赤字和债务可持续性的担忧。^[Barron's]

此外，科技巨头的资本支出计划也成为市场焦点。CNBC 7 月 23 日报道，谷歌母公司 Alphabet 因计划大幅增加人工智能相关资本支出，股价承压。Alphabet 预计全年资本支出在 1950 亿至 2050 亿美元之间，高于此前预期。尽管其云业务收入同比增长超过 80%，且营收超出分析师预期，但激进的支出计划仍引发分析师对回报率的讨论。^[CNBC]

高盛股价近期走势与市场背景

回顾近期市场，CNBC 在 7 月 20 日的报道中提到，道琼斯工业平均指数当日下跌超过 300 点。同一日，华尔街日报记者 Gregory Zuckerman 在 CNBC 节目中讨论了一个“未被充分注意的市场威胁”——大规模股票发行可能对牛市构成风险。^[CNBC]

高盛股价在 7 月 22 日上涨 1.16%，收于 $1098.2。该交易日股价在 $1078 至 $1106.66 之间波动。由于 7 月 23 日为美国假期，市场休市，股价无变动。高盛近期的战略举措——无论是扩大私人市场直投，还是对 IPO 市场做出“正常化”判断——均显示出该行在资本市场结构性变化中的积极布局。

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