谷歌推迟 Gemini 发布，AI 泡沫担忧加剧，谷歌股价上周五跌逾 2%

截至北京时间 2026 年 7 月 20 日 08:30（美东时间 7 月 19 日 20:30），美股处于周末休市状态，无实时交易。Alphabet（GOOGL）最新报价停留在上一交易日（7 月 17 日）收盘价 $346.77，较前收盘 $354.46 下跌 2.17%（-7.69）。该交易日股价开盘报 $346，最高触及 $348.52，最低跌至 $341.36。上周五，因谷歌旗舰 AI 模型 Gemini 发布延迟的消息，以及市场对 AI 行业资本支出泡沫的持续担忧，Alphabet 股价随科技板块一同承压。

谷歌 Gemini 延迟：AI 竞赛中的一次“掉队”信号

据 Investopedia 报道，Alphabet 股价上周五下跌的直接导火索是“其旗舰 AI 模型 Gemini 的发布进度落后于计划”。^{[Investopedia]}这一消息加剧了投资者对谷歌在 AI 竞赛中竞争力的担忧。在 OpenAI、微软等竞争对手持续迭代产品的背景下，任何产品延迟都可能被市场解读为技术或执行层面的问题。

此次延迟并非孤立事件。上周，科技股整体遭遇抛售，尤其是半导体板块。CNBC 报道指出，iShares 半导体 ETF（SOXX）上周周跌幅超过 10%，VanEck 半导体 ETF（SMH）也下跌近 9%。^[CNBC]英伟达（NVDA）、博通（AVGO）、英特尔（INTC）和美光（MU）等芯片股在 7 月 17 日盘前期货交易中均出现下跌。^{[Investopedia]}

AI 资本支出“通胀螺旋”：花更多钱，未必建更快

市场对 AI 板块的焦虑不仅来自产品延迟，更源于对巨额资本支出（Capex）效率的质疑。据 Business Insider 通过 Bundle 平台转载的分析，谷歌、亚马逊、微软和 Meta 已计划今年在 AI 领域投入超过 7000 亿美元。^[Bundle]然而，这些投资的实际购买力正在下降。

摩根士丹利估计，建设 1 吉瓦 AI 容量的成本已上涨约 20%。以一套常见的英伟达系统为例，每吉瓦成本已从约 290 亿美元升至 350 亿美元；更新版本的成本则从 410 亿美元升至 490 亿美元。^[Bundle]原因在于内存芯片价格飙升，电力设备、建筑材料、熟练工人和电力连接等资源都变得更加稀缺和昂贵。

这形成了一个“恶性循环”：科技巨头订购更多 AI 数据中心设备，导致短缺加剧、价格上涨，公司随后提高支出预测以覆盖更高成本，这又进一步推高需求和价格。Circular Technology 研究主管 Brad Gastwirth 估计，下一轮 AI 资本支出增长中，约 20% 至 30% 将反映通胀因素，70% 至 80% 才是真实扩张。他警告：“投资者在解读更高的资本支出时需要谨慎，其中绝对包含通胀成分。”^[Bundle]

Cantor Fitzgerald 的分析师预计，本财报季各公司的 2026 年资本支出计划不会有太大变化，但 2027 年的预测将大幅上调，包括谷歌 2830 亿美元、亚马逊 2710 亿美元、Meta 2000 亿美元。^[Bundle]

财报季检验 AI 叙事：营收之外，资本支出成关键指标

本周（7 月 20 日起），财报季进入高潮。据 CNBC 报道，包括 Alphabet 和特斯拉在内的 77 家标普 500 成分股公司将发布第二季度财报。^[CNBC]路透社指出，Alphabet 和英特尔的业绩将成为市场评估“AI 交易”前景的焦点。^[Reuters]

CNBC 报道称，本财报季开局强劲，在已公布财报的约 50 家标普 500 公司中，88% 的业绩超出分析师预期。^[CNBC]然而，市场对科技巨头，尤其是 AI 相关公司的审视已不再局限于营收和利润。Business Insider 的分析指出，投资者将密切关注公司管理层在讨论资本支出时是否同时提及电力容量、GPU 部署、内存采购、网络和新数据中心园区等具体指标。“如果资本支出与这些指标同步上升，那指向真正的扩张；否则，更大的资本支出数字可能仅仅意味着大科技公司花了更多钱却原地踏步。”^[Bundle]

宏观逆风与地缘风险：油价飙升、中东局势添变数

除了 AI 板块自身的压力，宏观环境也在恶化。CNBC 报道称，由于美国与伊朗之间的冲突升级，油价大幅上涨。WTI 原油期货在 7 月 17 日盘前上涨超过 2%，至每桶 81 美元附近，创下一个月来最高水平。^{[Investopedia]}这引发了市场对潜在经济后果的担忧。^{[Investopedia]}

与此同时，IBM 上周遭遇了其历史上最糟糕的单日跌幅，原因是这家传统科技巨头警告客户已转向减少软件支出。^[CNBC]这一信号进一步加剧了市场对企业科技支出放缓的担忧。

尽管面临诸多逆风，本周的财报仍被市场视为关键转折点。路透社援引分析师观点称，Alphabet 的业绩将直接检验 AI 领域的巨额投资能否转化为可持续的营收增长。^[Reuters]在 AI 泡沫担忧与资本支出效率质疑的双重压力下，科技巨头们需要用实实在在的业绩来回应市场的审视。

本文内容仅作信息分享，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。