英特尔 Q2 业绩超预期，分析师仍存分歧，股价单日跌近 8%

英特尔（INTC）在交出远超华尔街预期的第二季度财报后，股价在 7 月 24 日（周五）交易中大幅下挫。截至当日收盘，INTC 报 92.32 美元，较前一日收盘价 100.23 美元下跌 7.89%，盘中最低触及 91.58 美元。由于美股在 7 月 26 日（周末）休市，该收盘价成为最新报价。此前一个交易日（7 月 23 日），INTC 已下跌 2.3%，收于 100.23 美元^[MarketBeat]。尽管业绩本身强劲，但分析师在财报发布后对英特尔估值、代工业务进展和未来指引的分歧，成为市场抛售的主要背景。

业绩超预期：营收与利润均大幅跑赢华尔街预期

英特尔第二季度财报表现亮眼。公司报告营收 161 亿美元，同比增长 25%，显著高于分析师预期的 145 亿美元；每股收益（EPS）为 0.42 美元，几乎是市场预期 0.22 美元的两倍^{[TradingView]}。Stifel 分析师将这一季度形容为“一次大规模、由需求驱动的超预期”，指出英特尔营收超出预期约 12%，EPS 超出约一倍，运营利润率超出预期约 610 个基点^{[TradingView]}。

在业绩指引方面，英特尔也给出了积极信号。公司计划将 2026 年全年资本支出从此前预测的 180 亿美元上调至 200 亿美元，并可能通过资本市场筹集资金^{[TradingView]}。这一举措表明管理层对自身制造能力和未来增长前景的信心。

代工业务：亏损收窄但关键催化剂“尚未到来”

英特尔转型叙事中最核心的代工业务，在本季度取得了进展但并未达到市场期待的里程碑。该部门运营亏损从去年同期的 32 亿美元收窄至 21 亿美元^{[TradingView]}。近期，英特尔已赢得苹果（AAPL）和特斯拉（TSLA）等知名客户，但本次财报并未宣布新的外部客户签约^{[TradingView]}。

多家分析机构指出，这一缺口是市场关注的焦点。Stifel 在维持“持有”评级的同时，将目标价从 120 美元下调至 110 美元，并表示英特尔 2026 年的股价重估“已经消化了早期转型的很大一部分”，而投资者等待的关键催化剂——签署外部代工客户——“尚未到来”^{[TradingView]}。Mizuho 分析师 Vijay Rakesh 也将目标价从 135 美元下调至 109 美元，维持“中性”评级，指出尽管存在智能体 AI 服务器带来的顺风，但长期来看利润率压力和代工执行风险依然存在^{[TradingView]}。

分析师目标价密集调整：从“卖出”到“买入”分歧明显

财报发布后，华尔街多家机构迅速调整了对英特尔的目标价和评级，但方向并不一致。摩根士丹利的 Joseph Moore 将目标价从 75 美元上调至 84 美元，维持“等权重”评级。他指出，强于预期的结果与市场对长期代工前景的支出热情有关，但他自己对英特尔代工前景的信心“很低”，并认为服务器市场份额前景“最多是喜忧参半”^{[TradingView]}。

Wedbush 分析师 Matt Bryson 将目标价从 60 美元大幅上调至 98 美元，但维持“中性”评级。他表示，预计全球最大计算芯片制造商的基本面将继续保持积极，但仍难以证明英特尔当前估值的合理性^{[TradingView]}。Rosenblatt 则将目标价从 65 美元上调至 80 美元，同时维持“卖出”评级，理由是 AI 计算需求上升。JPMorgan 的 Harlan Sur 将目标价从 45 美元大幅上调至 85 美元，是上调幅度最大的机构之一，但维持“减持”评级，称 Q2 业绩和 Q3 指引“以较大幅度超出预期”，得益于周期时间、晶圆启动和创纪录的服务器业务势头^{[TradingView]}。

与此同时，也有机构持更积极看法。BNP Paribas Exane 在 4 月将英特尔评级从“跑输大盘”上调至“买入”，目标价 60 美元；Benchmark 在 5 月将目标价从 105 美元上调至 140 美元，给予“买入”评级；Zacks Research 在 6 月将评级从“持有”上调至“强力买入”^[MarketBeat]。

AI 与代工趋势：长期增长叙事下的机遇与挑战

英特尔正将自身转型与更广泛的 AI 基础设施需求深度绑定。公司正在将 AI 能力整合到 PC、企业系统和边缘计算平台中，其客户业务已围绕传统计算和物理 AI 应用进行重新定位^{[TradingView]}。在制造端，英特尔 18A 制程已进入多个产品的量产阶段，公司报告良率提升、工厂产出增加和周期时间改善；下一代 Intel 14A 的开发也在按计划推进^{[TradingView]}。

AI 基础设施需求的扩大正在超越图形处理器范畴，为 CPU、网络、定制芯片和先进封装创造机会。英特尔正受益于 Xeon 处理器在企业级和超大规模客户中的更广泛采用，并通过网络产品、专用硅片和与云服务商的合作强化自身地位^{[TradingView]}。不过，行业面临的挑战依然存在：领先组件的供应限制、内存市场波动、CPU/GPU/网络/ASIC 领域的激烈竞争，以及高昂的资本支出需求，都可能影响英特尔将 AI 机遇转化为持续财务增长的能力^{[TradingView]}。

在 Seeking Alpha 上，有分析师撰文表示，英特尔在 2026 年半导体价值链中的表现“真正令人震惊”，并认为其“最好的日子仍在前方”，同时将评级上调^{[Seeking Alpha]}。该分析师披露持有英伟达（NVDA）、AMD 和台积电（TSM）的多头仓位。

本文内容仅作信息分享，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。