Meta 跌破 600 美元关口，周三财报能否扭转 25% 回调？

截至 2026 年 7 月 24 日（上周五）美股收盘，Meta Platforms（META）报 $595.19，较前收盘 $606.1 下跌 1.80%，当日盘中最低触及 $594.45，最高 $609.98。当前因美国假期休市，股价停留在该收盘价，无实时交易变动。自 4 月创下 52 周高点 $796.25 以来，该股已累计回调约 25%。市场普遍预期，即将于 7 月 29 日（周三）盘后发布的第二季度财报，将成为决定股价短期方向的关键节点。^{[The Motley Fool]}

广告业务依然强劲，营收增速超 20%

根据 Meta 管理层给出的第二季度营收指引，区间为 580 亿至 610 亿美元。对比去年同期的 475.2 亿美元，该区间隐含的同比增速约为 22% 至 28%。^{[The Motley Fool]}尽管这一增速较第一季度 33% 的同比增长有所放缓，但据 The Motley Fool 分析，这一减速已包含在管理层此前的指引中，其风险低于意外出现的业绩滑坡。

第一季度核心广告业务数据表现强劲：广告展示量同比增长 19%，平均广告价格上涨 12%，全家日活跃用户平均达到 35.6 亿，同比增长 4%。^{[The Motley Fool]}24/7 Wall Street 指出，Meta 第一季度营收同比增长 33.08% 至 563.1 亿美元，毛利率达 82%，营业利润率 41.44%，投入资本回报率（ROIC）为 20.69%。^{[24/7 Wall Street]}

FX Leaders 在 7 月 22 日的报道中提到，Meta 股价此前一度因市场对其商业化过剩 AI 计算能力的乐观情绪而反弹至约 $686，但随后涨势迅速消退，股价在 7 月 22 日（周三）跌破 $630。^{[FX Leaders]}该报道称，投资者正在重新评估该公司日益昂贵的 AI 战略。

AI 资本开支持续攀升，市场聚焦回报前景

市场对 Meta 股价的打压并非源于广告业务，而是其不断扩大的资本开支计划。据 The Motley Fool 报道，Meta 在 4 月已将 2026 年全年资本开支指引区间从此前的 1150 亿至 1350 亿美元上调至 1250 亿至 1450 亿美元。仅第一季度，公司就支出了 198.4 亿美元。^{[The Motley Fool]}

尽管开支巨大，Meta 的财务状况依然稳健。第一季度自由现金流为 123.9 亿美元，期末持有现金及有价证券 811.8 亿美元。公司 2026 年全年总费用指引维持在 1620 亿至 1690 亿美元不变，The Motley Fool 分析认为，这表明资本开支的增加目前更多体现在资产负债表而非利润表上。^{[The Motley Fool]}

FX Leaders 在报道中援引 Wedbush 分析师 Ygal Arounian 的观点称，亚马逊目前提供了比 Meta 更具吸引力的超大规模云服务投资机会。尽管 Meta 的广告业务依然强劲，但市场对其在广告之外的 AI 投资能否产生有意义的回报仍存疑虑。^{[FX Leaders]}

估值低于大盘，华尔街仍普遍看好

经过近期回调，Meta 的估值已低于市场整体水平。据 The Motley Fool 数据，Meta 当前市盈率约为 22 倍，而标普 500 指数的市盈率约为 28.5 倍。^{[The Motley Fool]}24/7 Wall Street 则指出，以远期市盈率计算，Meta 约为 18 倍。^{[24/7 Wall Street]}

华尔街分析师对 Meta 的评级依然高度乐观。据 24/7 Wall Street 统计，目前分析师给予 Meta 57 个买入评级、6 个持有评级，零卖出评级。共识目标价为 $826.01，较当前收盘价 $595.19 隐含约 38.8% 的上行空间。^{[24/7 Wall Street]}该媒体还指出，Meta 已连续 6 个季度超出每股收益（EPS）预期。

The Motley Fool 在分析中总结道，一家营收以超过 20% 速度复合增长、市盈率仅约 22 倍的公司，其定价并未反映乐观情绪，而是反映了市场对 AI 基础设施投资可能无法按投资者可接受的时间表产生回报的担忧。但该媒体也认为，迄今为止的广告数据表明，25% 的回调幅度可能过度。^{[The Motley Fool]}

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