英伟达豪掷近 40 亿美元增持 Nebius，押注 AI 云基础设施

英伟达（NVDA）在 7 月 21 日向美国证券交易委员会（SEC）提交的一份文件中披露，其已将对荷兰 AI 云服务商 Nebius（NBIS）的持股比例大幅提升至 9.3%。受此消息刺激，Nebius 股价在当日交易中一度飙升 17%。^[CNBC]截至 7 月 22 日美股收盘，英伟达股价报 212.06 美元，较前收盘价 207.29 美元上涨 2.30%（+4.77 美元）。当日英伟达股价盘中最高触及 214.39 美元，最低探至 204.95 美元。由于 7 月 23 日为美国假期，美股休市，当前报价停留在 7 月 22 日收盘价，无实时交易变动。

从 110 万股到 9.3%：英伟达的“重注”之路

根据 Motley Fool 援引的 SEC 文件，英伟达此前仅持有约 110 万股 Nebius 股票。此次增持涉及超过 2100 万股，总持股量达到约 2220 万股，占 Nebius 总股本的 9.3%。^{[Motley Fool]}这笔投资总额超过 38 亿美元，使 Nebius 在英伟达的投资组合中占比达到 12%。

值得注意的是，这些新增股份并非通过公开市场购买获得，而是来自英伟达在第一季度获得的一份认股权证。文件还显示，英伟达被禁止在 2026 年 9 月 11 日之前出售这些新获得的股份。^{[Motley Fool]}这一禁售条款意味着，至少在 9 月中旬之前，英伟达将作为 Nebius 的长期战略股东存在。

英伟达此前已在今年 3 月宣布向 Nebius 投资 20 亿美元，作为双方合作的一部分，双方将在 AI 基础设施部署、集群管理、推理及 AI 工厂设计等领域展开合作。^{[CNBC（AMP 版）]}

Neocloud 赛道：GPU 即服务的崛起

Nebius 属于“neocloud”（新型云服务商）这一新兴赛道。与传统云服务商不同，neocloud 运营商专门囤积 GPU 及其他高性能计算基础设施，以“GPU 即服务”（GPUaaS）的模式向 AI 公司提供算力。^{[Motley Fool]}

Nebius 的财务数据反映了这一市场的爆发力。2026 年第一季度，该公司实现营收 3.99 亿美元，同比暴增 684%。其核心 AI 服务的年化运行收入已达到 19.2 亿美元，同比增长 674%。^{[Motley Fool]}不过，该公司目前尚未实现盈利。

根据 Synergy Research Group 的报告，neocloud 市场预计将从 2025 年的 250 亿美元增长至 2031 年的 4000 亿美元，年复合增长率高达 58%。报告指出，“neocloud 提供商正在抢占云市场中增长最快领域的更大份额，从根本上重塑 AI 基础设施的竞争格局。”^{[Motley Fool]}

黄仁勋的背书与华尔街的跟进

英伟达 CEO 黄仁勋对 Nebius 的认可并非秘密。在上月于台北举行的 Computex 技术贸易展上，黄仁勋将 Nebius 列为少数“世界级 AI 云”之一。他特别提到了 Nebius 令人印象深刻的客户名单以及英伟达与该公司的合作经验：“我们与 Nebius 合作过，他们增长得非常快。”^{[Motley Fool]}

华尔街方面，Freedom Capital Markets 在消息公布前的一份报告中已将 Nebius 评级上调至“买入”。^{[CNBC（AMP 版）]}此前一周，Nebius 宣布完成了 7.75 亿美元的首笔高级担保债务融资，该融资以其已部署的 GPU 基础设施和与一家投资级客户签订的合同现金流为担保。Freedom Capital Markets 称此次融资是公司的“积极催化剂”。^{[CNBC（AMP 版）]}

英伟达的 AI 投资版图与行业隐忧

英伟达近年来一直在积极投资全球最有前景的 AI 公司。据 CNBC 报道，该公司在今年 3 月向 OpenAI 的 1100 亿美元融资轮中贡献了 300 亿美元，并在 2 月参与了 Anthropic 的 300 亿美元融资。^{[CNBC（AMP 版）]}

与此同时，英伟达也在硬件制造端持续布局。7 月 22 日，其代工厂纬创（Wistron）在德克萨斯州沃斯堡的 D1 AI 智能工厂正式开业，该工厂将生产英伟达的 GB300 Grace Blackwell Ultra 超级芯片，并计划扩展至生产下一代 Vera Rubin 超级芯片。纬创股价在 7 月 22 日当天上涨 9.7%。^[CNBC]

然而，AI 基础设施领域的巨额投资也引发了关于债务风险的讨论。据 24/7 Wall St.援引日经新闻的调查，微软、Meta、亚马逊、Alphabet 和甲骨文五家科技巨头在 SEC 脚注中隐藏了约 1.65 万亿美元的未来租赁和采购义务，这些义务主要与 AI 基础设施相关。^{[24/7 Wall St.]}其中，Meta 的表外债务估计高达 4200 亿美元，是其报告债务的三倍；甲骨文的表外承诺在四年内膨胀了约 30 倍。该报道指出，如果 AI 需求不及预期，这些隐藏的租赁承诺可能转化为减值损失。

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