油价破百、美债收益率飙升，Kalshi 交易员押注美联储主席本周将提"冲击"

截至美东时间 7 月 27 日下午 3 点 30 分（北京时间 7 月 28 日凌晨 3 点 30 分），美股市场盘中交投。中东地缘政治紧张局势持续升级，推动布伦特原油价格本周一度突破每桶 100 美元大关，为自 5 月以来首次，10 年期美债收益率随之攀升至 4.71%，创下 2025 年 1 月以来的最高水平。这一组合拳令投资者对股市前景的担忧加剧。与此同时，预测市场平台 Kalshi 上的一个事件合约显示，交易员们正在押注美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在本周新闻发布会中提及"冲击"（shock）一词的概率超过 50%，提及"石油"（oil）的概率高达 74%，该合约是 Kalshi 平台上领先的"提及市场"（mention market）合约之一，其结果将根据沃什在 7 月新闻发布会上的实际发言内容进行结算。^[CNBC]

油价破百与收益率飙升：市场压力信号

中东冲突的深化是近期市场动荡的核心驱动力。据路透社报道，由于霍尔木兹海峡的贸易近乎停滞，全球供应中断的担忧重燃，油价本周飙升至每桶 100 美元，为自 5 月以来首次，随后在周五回落至略低于该水平。^[Reuters] 油价的上涨加剧了市场对通胀压力上升的担忧，进而推高了美债收益率。基准 10 年期美国国债收益率攀升至 4.71%，这是自 2025 年 1 月以来的最高水平。^[Reuters]

Cresset Capital 首席投资官杰克·阿布林（Jack Ablin）表示："我认为投资者在最初的敌对阶段表现得相当不错，成功消化了冲击……但隧道尽头的乐观情绪似乎正在减弱。"他进一步指出，他在 10 年期美债收益率上画了一条线，即 4.75% 的水平，一旦突破，将开始显著损害股票估值。^[Reuters] 其逻辑在于，投资者使用利率来折现未来公司利润的现值，更高的利率使得这些未来利润的现值降低，从而削弱了股票的吸引力。

Man Group 首席市场策略师克里斯蒂娜·胡珀（Kristina Hooper）也对利率上升表示担忧。她认为，利率上升"很可能很快就会成为问题。30 年期收益率处于多年未见的水平，并且由于对通胀和美国财政可持续性的担忧，以及中东战争的持续，它很容易进一步走高。"她将 10 年期收益率 5% 的水平视为一个关键障碍，并指出"这并不意味着在此之前我们不会看到压力，但对我来说，这是一个可能产生相当大影响的心理水平。"^[Reuters]

Kalshi 预测市场：押注美联储措辞

在美联储本周召开会议之际，预测市场 Kalshi 上的交易员们正在通过一个名为"沃什会说什么？"的事件合约来押注美联储主席的措辞。据 CNBC 报道，该合约是 Kalshi 平台上领先的"提及市场"合约之一，截至周一下午，其显示沃什在 7 月新闻发布会上提及"冲击"一词的概率超过 50%，提及"石油"一词的概率高达 74%。^[CNBC] 这一押注反映了市场对油价飙升可能引发更广泛经济冲击的普遍担忧，并预期美联储将在其政策沟通中对此予以承认。

美联储的利率决议将于 7 月 29 日公布，市场普遍关注其政策声明和沃什在新闻发布会上的措辞，以寻找未来利率路径的线索。联邦基金期货市场目前定价美联储在年底前加息两次、每次 25 个基点的可能性。^[Reuters] 然而，并非所有市场参与者都认为美联储会采取鹰派立场。Amova Asset Management Americas 首席投资官彼得·格拉夫（Peter Graf）表示，他认为市场对美联储加息的预期过于激进，并指出"鉴于我们看到的从美联储角度看并不太糟糕的数据，我不明白为什么美联储会在此时做出鹰派回应并火上浇油。"^[Reuters]

股市面临双重压力：估值与资本支出

更高的债券收益率不仅提升了固定收益资产对投资资金的相对吸引力，还提高了消费者和企业的借贷成本，从而可能减缓经济增长并对股市构成压力。Miller Tabak + Co 首席市场策略师马修·马利（Matthew Maley）在一份报告中指出："然而，随着收益率创下年内新高，这很可能在不远的将来至少会带来一些逆风。"^[Reuters]

市场对大型科技公司（尤其是"超大规模企业"）的资本支出计划寄予厚望，这些计划是推动人工智能相关投资和盈利增长的关键。然而，利率上升可能会扰乱这一格局。格拉夫指出："对于今天的超大规模企业 CEO 来说，情况看起来会有些不同……如果他们必须支付更高的利率来融资，那么他们计划进行的资本支出是否还值得？"^[Reuters]

尽管如此，格拉夫和其他人并不认为这是立即抛售股票的信号。标普 500 指数今年早些时候曾创下历史新高，主要得益于稳健的盈利增长和人工智能相关资本支出带来的乐观情绪，同时强劲的美国经济数据（如零售销售和劳动力市场）也缓解了早先对滞胀的担忧。^[Reuters] 路透社的报道指出，即使在这些水平上，作为股市反弹支柱的盈利增长是否受到威胁，目前尚不明确。^[Reuters]

本周其他关键市场事件

除了美联储会议和油价波动，本周市场还将面临其他一系列重要事件。据 Outlook Money 报道，印度市场投资者正在为 7 月 27 日开始的高度波动的一周做准备。7 月 28 日将迎来"三重衍生品到期日"，即 Nifty 50 周度合约、Nifty 50 月度合约和 Bank Nifty 月度合约同时到期，这可能会加剧市场波动，因为机构投资者将试图将头寸展期至 8 月系列。^{[Outlook Money]}

此外，布伦特原油价格的上涨预计将对印度市场构成重大阻力。通常，更高的原油价格会施压印度卢比并膨胀其进口账单，从而引发外国投资者的进一步股票抛售。^{[Outlook Money]} 在机构资金流方面，外国机构投资者（FII）近期因全球债券收益率上升和地缘政治不确定性而保持谨慎，频繁从印度股市撤资。然而，国内机构投资者（DII）的持续强劲买入为基准指数提供了缓冲，防止了更大幅度的回调。^{[Outlook Money]}

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