Palantir 盘中涨超 5%，财报前多空分歧加剧

Palantir Technologies（PLTR）在即将公布第二季度财报之际，股价于 7 月 27 日盘中大幅走高。截至美东时间 11:30，PLTR 报 129.68 美元，较前收盘价 122.92 美元上涨 5.50%，日内最高触及 129.95 美元，最低 125.23 美元。^{[Motley Fool]}不过，该股过去 12 个月仍累计下跌约 18%，较历史高点 207.52 美元回撤明显。^{[Motley Fool]}在财报发布前夕，市场对 Palantir 的估值逻辑与增长前景出现了显著分歧。

分析师看空：估值高企与 AI 资本支出"气穴"

在 Palantir 第二季度财报（预计于 8 月初公布）^{[Seeking Alpha]}之前，Seeking Alpha 分析师 Esxeleryn Analytics 于 7 月 25 日将其评级从"持有"进一步下调至"看空"。该分析师指出，Palantir 当前约 38.3 倍的远期市销率"在 AI 市场环境下不可持续"。^{[Seeking Alpha]}其看空逻辑主要基于三个短期风险：一是企业 AI 资本支出可能在未来 6 至 12 个月出现"气穴"（即支出放缓期）；二是欧盟技术保护主义抬头；三是公司依赖"前向部署工程师"的劳动密集型扩张模式限制了运营杠杆。^{[Seeking Alpha]}

不过，该分析师也承认，看空论调面临的主要风险在于，美国国防部 NGC2 等主权 AI 合同的长期锁定效应可能加速商业部署，从而"压倒短期资本支出疲劳"。^{[Seeking Alpha]}在更早的覆盖中，该分析师曾将 Palantir 描述为"高 AI 资产，其定价已包含 SaaS 式上行空间，但受制于产能限制"。^{[Seeking Alpha]}

基本面强劲：营收翻倍增长与合同积压

尽管股价承压，Palantir 的基本面数据依然亮眼。根据第一季度财报（截至 3 月 31 日），公司营收同比增长 85% 至 16 亿美元，调整后非 GAAP 每股收益飙升 154% 至 0.33 美元，两项指标均轻松超越华尔街共识预期。^{[Motley Fool]}总合同价值（TCV）达到 24 亿美元，同比增长 61%。^{[Motley Fool]}此外，公司签署了 72 笔价值至少 500 万美元的交易，以及 47 笔价值至少 1000 万美元的交易。^{[Motley Fool]}

管理层对全年展望保持乐观，将 2026 年全年营收指引上调至约 76 亿美元，这意味着较 2025 年全年增长 71%。^{[Motley Fool]}Palantir 的竞争优势在于其"确定性本体层"（Ontology layer），该技术能够将前沿大语言模型商品化，并颠覆传统 ERP 系统集成，同时与英伟达（NVDA）合作开发气隙主权 AI 系统。^{[Seeking Alpha]}

横向对比：ServiceNow 在估值上更受青睐

在 AI 软件赛道中，Palantir 并非唯一受到关注的公司。Motley Fool 在 7 月 26 日发布的对比分析中指出，尽管 Palantir 销售增长迅猛且大额交易持续增加，但其估值水平远高于同行。Palantir 当前市盈率约为 140 倍，而 ServiceNow（NOW）约为 60 倍，标普 500 指数成分股的平均市盈率约为 24 倍。^{[Motley Fool]}

ServiceNow 在第二季度（截至 6 月 30 日）实现营收近 40 亿美元，同比增长 24%，超出华尔街约 39 亿美元的预期；调整后非 GAAP 每股收益 0.90 美元，同样高于 0.86 美元的共识预期。^{[Motley Fool]}其当前剩余履约义务（cRPO）增长 21% 至 132 亿美元，123 笔交易合同价值超过 100 万美元，同比增长 40%。^{[Motley Fool]}ServiceNow 首席执行官 Bill McDermott 在财报后接受 CNBC 采访时表示："AI 会越来越多，事件也会越来越多，所有这些都会推动 ServiceNow 的业务量增长。"^{[Motley Fool]}公司已上调全年订阅收入指引至超过 158 亿美元，同比增长逾 23%。^{[Motley Fool]}

财报季宏观背景：科技巨头密集放榜

Palantir 的财报正值美股夏季财报季最繁忙的一周。据 CNBC 报道，亚马逊、Meta Platforms、微软和苹果等科技巨头均将在本周公布业绩，同时美联储也将举行 7 月政策会议，叠加中东局势再度紧张，市场波动性可能加剧。^[CNBC]CNBC 指出，在 Alphabet 上周公布财报之后，其余三大超大规模云服务商的业绩将成为市场焦点。^[CNBC]

对于 Palantir 而言，Seeking Alpha 分析师列出了第二季度财报的关键观察指标，包括商业预订量、劳动力扩张速度、欧盟市场总可寻址空间以及 NGC2 合同的执行进展。^{[Seeking Alpha]}这些数据将帮助市场判断 Palantir 能否在维持高增长的同时，克服运营瓶颈与地缘政治阻力。

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