21 家银行加入软银 400 亿美元贷款，押注 OpenAI IPO

软银集团（SOBKY）为投资 OpenAI 而筹集的 400 亿美元无担保过桥贷款，已吸引 21 家新银行加入，其中包括阿布扎比第一银行、新加坡 GIC 和渣打银行，每家各自承担近 10 亿美元。这笔贷款将于 2027 年 3 月到期，市场普遍将其视为 OpenAI 即将进行 IPO 的信号。截至 2026 年 7 月 24 日收盘，摩根大通（JPM）报 353.21 美元，较前收盘 349.9 美元上涨 0.95%。当前美股因假期休市，无实时交易。

贷款规模与参与银行阵容扩大

软银于 2026 年 3 月 27 日宣布签署 400 亿美元无担保过桥贷款，用于通过 Vision Fund 2 向 OpenAI 追加 300 亿美元投资及一般公司用途。^{[Startup Fortune]} 最初，摩根大通、高盛、瑞穗银行、三井住友银行和三菱 UFJ 银行被软银列为贷款方。^{[Startup Fortune]} 据 Startup Fortune 报道，这笔贷款现已扩大至 21 家新银行，阿布扎比第一银行、新加坡 GIC 和渣打银行各承担近 10 亿美元。^{[Startup Fortune]} 这笔贷款是软银有史以来最大的美元借款之一。^{[Startup Fortune]}

据 Yahoo Finance 报道，摩根大通和高盛等牵头行预计各获得约 1 亿美元的费用收入。^{[Yahoo Finance]} 这笔费用收入反映了该笔贷款的巨大规模和复杂结构。

贷款到期日与 OpenAI IPO 时间线紧密关联

这笔贷款的关键风险在于其到期日。根据软银自己的公告，该贷款无抵押品，于 2027 年 3 月 25 日到期。^{[Startup Fortune]} 这意味着软银必须在不到一年的时间内，通过 OpenAI 上市或再融资来偿还这笔债务。Startup Fortune 的分析指出，这笔贷款的到期日是“最清晰的信号，表明 OpenAI 的 IPO 即将到来”。^{[Startup Fortune]} 如果 OpenAI 的 IPO 推迟，软银将面临更大的还款压力。

软银在 2 月份表示，其对 OpenAI 的后续投资将使其累计承诺达到 646 亿美元，完成后将持有约 13% 的股权。^{[Startup Fortune]} 这笔 300 亿美元的新投资将分三期支付，每期 100 亿美元，分别于 2026 年 4 月 1 日、7 月 1 日和 10 月 1 日支付。^{[Startup Fortune]} 软银表示，该投资最初将通过过桥贷款和其他安排融资，随后通过现有资产和其他融资措施逐步替换。^{[Startup Fortune]}

软银多渠道融资，债券发行与保证金贷款并行

除了这笔 400 亿美元的过桥贷款，软银还在通过其他渠道筹集资金。据 TradingView 报道，软银计划于 7 月最后一周通过在日本向机构投资者发行债券，筹集约 600 亿日元（约 3.69 亿美元）。^{[TradingView]} 该交易预计包括约 500 亿日元的三年期债券和 100 亿日元的五年期债券。大和证券将担任主承销商，野村证券和 SMBC 日兴证券也将参与安排。^{[TradingView]}

软银今年已通过向散户投资者发行次级债券筹集了 6780 亿日元，并于 4 月进入了美元和欧元债券市场。^{[TradingView]} 此外，软银还单独考虑以其 OpenAI 股权为抵押进行保证金贷款，但潜在借款目标已从最初的 100 亿美元降至约 60 亿美元。^{[TradingView]}

市场反应与分析师观点：对 AI 投资回报的担忧加剧

尽管软银的融资活动显示出市场对 AI 基础设施的强劲信心，但投资者对 AI 投资回报的担忧也在加剧。据 TradingView 报道，软银股价已从 6 月初的峰值回落，原因是有关 OpenAI 首次公开募股可能推迟的报道。^{[TradingView]} 标普全球评级于 7 月 16 日将软银的展望从负面调整为稳定，理由是 Arm 股价大幅上涨后，软银的财务状况改善超出预期。^{[TradingView]} 该机构同时确认了软银 BB+的长期发行人信用评级，仍低于投资级一级。^{[TradingView]}

与此同时，英伟达（NVDA）正与 OpenAI 进行谈判，拟为其一个价值 5000 亿美元的数据中心项目提供高达 2500 亿美元的融资担保。^[WSJ] 据 Bloomberg 报道，该 10 吉瓦的项目由软银的能源子公司 SB Energy 在俄亥俄州开发，将成为全球最大的数据中心项目之一。^{[Energy Connects]} Allspring Global Investments 的投资组合经理 Gary Tan 表示：“虽然英伟达的投资和合作伙伴关系增强了对长期 AI 建设的信心，但投资者仍然担心循环融资的问题。”^{[Energy Connects]}

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