特斯拉无视 120 万辆安全调查，连涨三日收复失地

截至美东 8 月 3 日收盘后，特斯拉（TSLA）现报 $322.08，较前收盘 $311.21 上涨 3.49%（+$10.87），今日开盘 $310.96，盘中最高触及 $324.65，最低 $310.425。^{[BigGo Finance]}周一收盘上涨 3.5%，为连续第三个交易日走高，涨幅跑赢大盘——标普 500 指数当日上涨 1.5%，道琼斯工业平均指数上涨 1.3%。^{[BigGo Finance]}此次反弹的背景是，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）对约 120 万辆特斯拉车辆展开初步安全调查，投资者选择无视这一消息。此前，特斯拉在 7 月 22 日发布第二季度财报后遭遇六连跌，股价累计蒸发超过 20%，上周一度跌破 $300，为一年多来首次。^{[BigGo Finance]}据 BigGo Finance 报道，7 月最后一个交易日特斯拉下跌 1.5%，当月累计跌幅超过 27%。^{[BigGo Finance]}

NHTSA 启动 120 万辆初步调查，涉及两款主力车型

美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）上周五在其官网发布文件，宣布对约 120 万辆特斯拉车辆展开"初步评估"（preliminary evaluation）调查。^{[BigGo Finance]}调查涉及特斯拉两款最畅销车型：2018 至 2020 款的 Model 3 轿车和 2021 至 2023 款的 Model Y 运动型多用途车。^{[Investing.com]}NHTSA 共收到 156 起关于前下横向连杆（front lower lateral link）脱落、可能导致驾驶员失去方向控制的投诉。^[TipRanks]据 BigGo Finance 报道，驾驶员反映悬架故障可能导致"失去方向控制"，且故障发生前通常没有预警，仅有少数车主表示事先听到了异常噪音。^{[BigGo Finance]}NHTSA 强调，目前尚未收到与此问题相关的碰撞、受伤或死亡报告。^{[BigGo Finance]}

值得注意的是，特斯拉此前已因同一部件进行过两次召回：2021 年因制造缺陷召回约 2,800 辆 Model 3，2023 年召回 422 辆。^{[BigGo Finance]}但 NHTSA 指出，目前调查中的故障案例均不在前两次召回范围内，根本原因似乎与以往问题不同。^{[BigGo Finance]}TipRanks 报道指出，NHTSA 自 2024 年以来一直在调查特斯拉的全自动驾驶（FSD）系统，去年 10 月曾对 288 万辆特斯拉车辆启动调查，今年 3 月因担心 FSD 系统在恶劣天气下的表现而升级了调查。^[TipRanks]

财报后股价重挫，Q2 业绩喜忧参半

特斯拉 7 月 22 日发布的第二季度财报显示，营收创纪录达 $282.4 亿，同比增长 26%，交付量 48.01 万辆同样创下历史新高。^{[BigGo Finance]}然而，调整后每股收益 $0.33 远低于分析师预期的 $0.55，运营利润降至约 $4 亿，比华尔街预期低约 $13 亿。^{[BigGo Finance]}运营利润率跌至 1.4%，自由现金流转负至-$10.9 亿，资本支出同比激增 142% 至 $57.9 亿。^{[BigGo Finance]}特斯拉还将 2026 年资本支出指引上调至 $250 亿，用于资助 AI、robotaxi 和机器人项目。^{[BigGo Finance]}

财报发布后，特斯拉股价遭遇六连跌，累计跌幅超过 20%，上周一度跌破 $300 关口，为一年多来首次。^{[BigGo Finance]}据 BigGo Finance 报道，7 月最后一个交易日特斯拉下跌 1.5%，当月累计跌幅超过 27%。^{[BigGo Finance]}周一（8 月 3 日）的反弹标志着连续第三个交易日上涨，投资者选择无视 NHTSA 的安全调查。^{[BigGo Finance]}

全球市场表现分化：北美疲软，欧洲强劲

在监管调查之际，特斯拉在全球市场表现呈现两极分化。据 Cox Automotive 估计，2026 年第二季度美国纯电动汽车总销量约为 24.72 万辆，同比下降 20.5%，连续第三个季度同比下滑。^{[BigGo Finance]}特斯拉美国第二季度销量约为 12.48 万辆，同比下降 13.1%。^{[BigGo Finance]}从上半年累计数据看，Model Y 销量增长 8.8%，但 Model 3 销量暴跌 34.3%，Model S、Model X 和 Cybertruck 均出现显著销量收缩。^{[BigGo Finance]}美国上半年销量同比下降 10.9%。^{[BigGo Finance]}

与新车销售的疲软形成鲜明对比的是，特斯拉在软件服务领域展现出强劲势头。第二季度全球活跃 FSD 订阅量达到约 148 万至 150 万，同比增长 56%，净新增订阅量创历史新高。^{[BigGo Finance]}北美新车 FSD 搭载率达到创纪录的 55%。^{[BigGo Finance]}在欧洲，上半年注册量同比增长 54.6%，受低基数效应和补贴政策推动。^{[BigGo Finance]}

市场关注重心转向 AI 叙事，分析师态度谨慎

BigGo Finance 报道指出，周一（8 月 3 日）的韧性凸显了市场对特斯拉估值方式的更广泛转变。投资者越来越关注该公司的人工智能雄心，包括全自动驾驶（FSD）软件、robotaxi 服务和 Optimus 人形机器人，而非其核心电动汽车业务。^{[BigGo Finance]}CEO 埃隆·马斯克在财报电话会议上淡化了疲弱的季度表现，强调自动驾驶和机器人技术的长期潜力。"今天，没有人形机器人可以在无需编程的情况下执行通用任务，但 Optimus 将是第一个做到这一点的，"马斯克表示，他重申了一个尚未转化为实际利润的愿景。^{[BigGo Finance]}

投资者反应不一。Aptus Capital Advisors 股票主管兼投资组合经理 David Wagner 指出了"短期财务现实与雄心勃勃的长期 AI 愿景之间的核心张力"。^{[BigGo Finance]}REX Shares 董事总经理 Bill Birmingham 则表达了惊讶。^{[BigGo Finance]}分析师整体保持谨慎，Stifel 下调了目标价但维持买入评级。^{[BigGo Finance]}BigGo Finance 报道称，分析师警告监管调查可能增加召回成本和品牌信任风险，同时市场对特斯拉 AI 和机器人业务的估值前景仍持怀疑态度。^{[BigGo Finance]}

从历史经验看，此类安全调查通常引发特斯拉股价短暂下跌，但投资者似乎将此次调查视为常规事件。^{[BigGo Finance]}召回和调查在汽车行业很常见，每年有数百万辆汽车因各种原因被召回。^{[BigGo Finance]}BigGo Finance 报道指出，对于汽车投资者而言，这些事件通常值得关注，而非改变投资论点。^{[BigGo Finance]}周一（8 月 3 日）的股价韧性表明，市场将安全调查视为常规程序，同时关注特斯拉在增长投资与财务纪律之间取得平衡的能力。^{[BigGo Finance]}

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