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存储的鬼故事讲了五天，美光一份财报当庭反杀
上周存储板块刚被市场判了“AI 泡沫”死刑，美光一份财报当庭反杀：单季营收 414.6 亿美元、同比 +346%，毛利率约 85% 创历史新高，下季指引 500 亿。我们拆解 HBM 超级周期、SCA 五年长约如何改写存储商业模式，以及万亿市值之下真实的风险在哪。
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台积电又创新高:市场到底在给什么定价?
台积电 2026 Q1 营收同比 +40.6%、毛利率 66.2%、先进制程贡献 74% 晶圆收入。市场给的,从来不是一家晶圆厂的估值,而是整个 AI 时代最关键那块制造基础设施的定价。
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黄仁勋一句话让迈威尔涨 32%，万亿还差几步？
黄仁勋一句“下一个万亿美元公司”让迈威尔(MRVL)单日涨32%、创史上最大涨幅。但它对标的是博通而非英伟达：Q1营收+28%、数据中心占76%是真加速，万亿命门却在运营利润率——迈威尔~30%、博通~60%。收入故事是事实，万亿是期权。
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伯克希尔 166 亿暗仓再叠 100 亿，谷歌同夜抛 800 亿
TL;DR · 一句话叙事 伯克希尔从 2025 年 Q3 起默默把 Alphabet（GOOGL，谷歌母公司）建到第 5 大持仓、约 166 亿美元，6 月 1 日再叠 100 亿——这是 Greg Abel 接任 CEO（2026/1/1）后伯克希尔第一票大仓位。同夜 Alphabet 一口气抛出 800 亿美元股权融资，又把 2026 年 Capex（资本开支）指引上调到 1800-1900 亿美元，AI 算力军备赛进入"必须烧到对手烧不动"
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博通的 AI 故事到底有多少水分？$730 亿订单算一遍
TL;DR · 一句话叙事 华尔街还在算 AI ASIC（专用集成电路）这门生意能不能撑住万亿俱乐部的估值，博通自己已经开始算另一笔账——台积电（TSMC, TSM）的产能不够分了。 * 美东 6/3 盘后揭盅 Q2 财报：营收共识 $220 亿（+47% YoY），AI 半导体单季共识 $107 亿（+140% YoY） * 上一季 AI 收入同比 +106%，本季共识进一步加速——意味着 hyperscaler（几大云厂）自研芯片在物理层还在加单 * 管理层给的长线锚：2027 年 AI 芯片营收路径 $1000 亿+；当前在手订单（backlog）$730 亿，
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SpaceX 下月上市：概念股涨疯了，到底该买哪只？
SpaceX 拟以代码 SPCX 登陆纳斯达克、目标估值 $1.75–2 万亿、最快 6/12 挂牌，点燃整个概念板块。但概念股分三层（谷歌 GOOGL 真持股 / XOVR·DXYZ·VCX 基金代理 / RKLB·ASTS 同行赛道），纯度天差地别。长期投资我们选谷歌——把按目标估值粗算约 $100B 级别的 SpaceX 持仓理论价值当免费期权；做期权我们选火箭实验室 RKLB，并给出牛市看涨价差与现金担保看跌两套策略及风险。
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Reddit 跳涨 10%：当 AI 学会说人话，谁还拥有原话？
TL;DR · 一句话叙事 5/28 美东盘中 Reddit（RDDT）一度上涨近 10% 触及 $158.55，午前回到 +6.81% / $154.49（截至北京时间 5/29 00:06）——这是从 5/22 被 Meta "Forum" 砸 -6% 后的第二次明显反弹，但真正在重定价的不是单日新闻。 * Q1 2026 财报：营收 $663M（+69% YoY），广告 $625M（+74%），数据授权所在的 "其他" 收入
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美光涨疯了：HBM 卖断货，到底能吃多久？
美光年内 +189%、市值逼近 $1T，毛利率从去年 ~40% 干到 Q3 指引 81%、2026 HBM 价格和数量协议已锁定。但 UBS 看 $1,625、Citi 给 $840——一倍价差。这一波是新周期开始，还是又被市场吃满了？OurAlpha 深度拆解 HBM/DRAM 大盘、四家卖方分歧、capex 模型与七件押注。
GOOGL
拆解谷歌：AI Overviews 反向加速 Search、$462B Cloud 积压与 $40B Anthropic 闭环——故事正在切换
Alphabet Q1 2026 财报拆解：Search +19%、Google Cloud +63% 至 $20.0B、Cloud backlog 超 $460B（环比接近翻倍）、Anthropic up to $40B + 5GW TPU 闭环；AI Overviews / AI Mode 两曲线的商业化阶段、反垄断三线作战（Mehta 拒 Chrome 剥离但 DOJ 已上诉）、Waymo 500K rides/week。附 5 维评分、Forward P/E ~28x 解释力与下季 5 指标。
TSLA
重估特斯拉：Robotaxi / Optimus / FSD 三线并进，$1T 薪酬包之下的兑现撕裂
Tesla Q1 2026 财报之后，估值锚已从汽车切换到 Musk 的 AI 物理化平台：Robotaxi 累计付费里程 ~1.7M 英里 vs unsupervised 车队仍只数十辆、Optimus Q2 准备首个大规模工厂、FSD v14 + Unsupervised Q4 2026 at the earliest、$1T 新薪酬包 2025/11 股东批准。但兑现度撕裂——共识目标价 $395-406 ≈ 现价 $422 = 无 upside。附 OurAlpha 5 维评分、五业务估值分解与 6 个月 5 个里程碑。
msft
微软换挡：Azure +40% 第五季加速、$190B Capex 震荡与 OpenAI 大重构——估值锚正在被改写
微软 Q3 FY26 后的全维度复盘：Azure & other cloud services +40%（CC +39%）第五季加速、AI run-rate $37B、Copilot 2000 万付费坐席、Maia 200 自研芯片、OpenAI 重构（27% economic interest + 2032 IP license 非独家 + Azure-first）、Calendar 2026 ~$190B Capex 如何重写估值框架。附 OurAlpha 5 维评分、$569 目标价反推与未来 3 季度 5 个可执行指标。
nvda
英伟达深度：5/20 财报前夜——Blackwell 进入峰值定价区、Rubin 接棒、ASIC 围城正在改变什么
5/20 财报前夜的英伟达全维度复盘：Blackwell Ultra 提前发货、Rubin 2H 2026 接棒、华为昇腾 910C 已侵蚀中国份额、ASIC 围城 + 客户集中度风险、$600B 超大厂 capex 与估值切换期。