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黄金跌破 4000：是周期，还是结构？

6 月 24 日现货黄金盘中跌穿 4000 美元、从 1 月高点 5594 最深回撤近 29%，"牛市终结"刷屏。但推动这次破位的三股力量——鹰派美联储、退潮的战争溢价、走强的美元——全是周期性的；而央行连续 17 个月、年均近 850 吨的去美元化购金，是结构性的。OurAlpha 拆解：这是回调，还是终结？