MSFT · 微软
Azure + OpenAI 联盟绑定 AI 算力需求最强场景，Copilot 渗透企业 SaaS，三引擎现金流结构最稳。
OurAlpha
AAPL · 苹果
全球用户基础 + 隐私护城河深，AI 端侧故事尚在早期，估值更多来自服务业务的稳定现金流。
MU · 美光科技
HBM 三巨头之一，AI 算力的「带宽」决定方，本轮内存周期上行 + HBM 紧缺双重驱动，戴维斯双击窗口尚未关闭。
AVGO · 博通
AI 时代第二曲线龙头：定制 ASIC 服务 Google / Meta / Apple，叠加 VMware 软件转型，资本市场估值锚正在重写。
NVDA · 英伟达
全球 AI 算力垄断者，数据中心 GPU 市占率长期稳在 90% 以上，节奏决定整轮 AI 资本周期。
News
字节找 Qualcomm 帮量产自研 AI 芯片，英伟达需求侧的第三道裂缝
TL;DR · 一句话叙事 5/26 彭博社报道 字节跳动（ByteDance）已完成一款自研 AI 芯片的设计，并与 Qualcomm（QCOM）签约由后者帮助把设计推进到量产阶段。这是过去 18 个月里 hyperscaler 自研 AI 芯片趋势的第三道明显裂缝——前两道是 Google TPU 和 Amazon Trainium——意味着英伟达（NVDA）"用户都买 GPU"的故事 客户多样化但单客户依赖正在被主动稀释。 * 消息源：彭博社 5/26；字节官方未公开确认细节 * 商业模式：字节自研设计 + Qualcomm 协助量产（不是 QCOM 卖芯片给字节） * 规模含义：字节当前是中国最大的
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网安股一夜炸了 -30%，SaaS 与 AI Infra 的裂缝肉眼可见
TL;DR · 一句话叙事 5/27 网络安全 SaaS 厂商 Zscaler（ZS）因 Q4 营收指引远逊预期 单日跌 30%+，拖累 Palo Alto Networks（PANW）-3%、CrowdStrike（CRWD）-5%，整个网络安全 ETF（BUG）跌超 5%。但同一天英伟达（NVDA）+ 美光（MU）+ Vistra（VST）+ CoreWeave（CRWV）这些 "AI Infra 链" 反而走稳——SaaS 与 AI Infra 的估值裂缝从分析师报告变成了盘面事实。 * ZS
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英伟达 6 天回吐 10%，资金不是离场是换车
TL;DR · 一句话叙事 英伟达（NVDA）5/14 创下历史高位 $236.54，5/27 收 $213.95——6 个交易日累计回调 9.5%。但同期美光（MU）+19%、CoreWeave（CRWV）走强、Vistra（VST）继续在高位震荡。这不是 AI 叙事破裂，是资金从"AI 算力第一站"换到"AI 算力第二站"——从 GPU 设计公司，换到 HBM、ASIC 代工、电力、云租赁。
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美银把半导体盘子从 1 万亿调到 1.3 万亿，只花了 4 个月
TL;DR · 一句话叙事 美银证券（BofA Securities）把 2026 年全球半导体市场规模预测从 $1.0T 上调到 $1.3T——距离上一份口径只过去 4 个月。2030 年看到 $2T。这条上调直接对应英伟达（NVDA）、台积电（TSM）、博通（AVGO）、美光（MU）、AMD 全 Tier A 的远期估值锚——也解释了为什么过去两周半导体股的强势完全没有"涨过头"的资金犹豫。 * 美银 2026 全球半导体规模：从 $1.0T → $1.3T（+30%，4 个月内） * 美银
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苹果 WWDC 还有 11 天，Siri "悄悄换上 Gemini" 的传闻在最后冲刺
TL;DR · 一句话叙事 苹果（AAPL）WWDC26 主旨演讲定于 6/8 美西时间上午 10 点。距大会还有 11 天，市场和媒体在最后一周密集铺垫——多个信源指向 Siri 这次会真正换骨，外界普遍认为后端将引入 Google Gemini 模型，配合 iOS 27 + 跨平台"27 系列"统一刷新。苹果 5/26 上线的 stealth 开发者页面被解读为"内部一直在做 Gen AI"。 * 6/8 美西 10am keynote / 6/8-6/
个股深度
SpaceX 下月上市：概念股涨疯了，到底该买哪只？
SpaceX 拟以代码 SPCX 登陆纳斯达克、目标估值 $1.75–2 万亿、最快 6/12 挂牌，点燃整个概念板块。但概念股分三层（谷歌 GOOGL 真持股 / XOVR·DXYZ·VCX 基金代理 / RKLB·ASTS 同行赛道），纯度天差地别。长期投资我们选谷歌——把按目标估值粗算约 $100B 级别的 SpaceX 持仓理论价值当免费期权；做期权我们选火箭实验室 RKLB，并给出牛市看涨价差与现金担保看跌两套策略及风险。
个股深度
Reddit 跳涨 10%：当 AI 学会说人话，谁还拥有原话？
TL;DR · 一句话叙事 5/28 美东盘中 Reddit（RDDT）一度上涨近 10% 触及 $158.55，午前回到 +6.81% / $154.49（截至北京时间 5/29 00:06）——这是从 5/22 被 Meta "Forum" 砸 -6% 后的第二次明显反弹，但真正在重定价的不是单日新闻。 * Q1 2026 财报：营收 $663M（+69% YoY），广告 $625M（+74%），数据授权所在的 "其他" 收入