苹果（AAPL）营收创纪录，特纳斯首份财报毛利率压至 47.9%

营收利润双双超预期，特纳斯交出首份成绩单

据苹果向美国证券交易委员会提交的 8-K 文件，公司 2026 财年四季度（截至 9 月 26 日）营收 1144.77 亿美元，同比增长 12%，超过华尔街此前 1133.9 亿美元的一致预期；净利润 307 亿美元，较去年同期的 275 亿美元增长约 12%；摊薄每股收益 2.10 美元，同比增长 14%，其中包含关税退税贡献的 0.05 美元。^[1][2][5]

这是苹果新任 CEO 特纳斯自 9 月 1 日正式接替库克以来的第一份财报。苹果今年 4 月 20 日宣布的领导层交接方案显示，库克转任董事会执行主席，特纳斯由硬件工程高级副总裁升任 CEO；董事会主席 Arthur Levinson 当时评价称，特纳斯的技术背景与对产品的专注将帮助苹果走向新的发展阶段。^[3]

拉长到全年看，苹果 2026 财年营收达到 4788 亿美元的历史纪录，净利润 1322 亿美元，摊薄每股收益 8.98 美元，均高于 2025 财年的 4162 亿美元营收与 1120 亿美元净利润。^[1][2]

iPhone、Mac 两位数增长，iPad 与可穿戴设备拖后腿

分产品看，iPhone 当季营收 575.83 亿美元，同比增长 17.5%，创下九月季度纪录；Mac 营收 107.92 亿美元，同比增长 23.7%，增速是各产品线中最高的一项。服务业务营收 315.73 亿美元，同比增长 9.8%，续创历史新高，但增速较前几个季度有所放缓。^[1]

相比之下，iPad 营收 62.29 亿美元，同比下滑 10.4%；可穿戴设备、家居与配件营收 83.00 亿美元，同比下滑 7.9%——这两条产品线是本季度仅有的两个同比收缩的板块，说明增长主要集中在 iPhone 18 系列与 Mac 新机型带动的硬件更新周期上。^[1]

大中华区增速全球最高，却仍没达到华尔街的期待

分地区看，大中华区营收 175.39 亿美元，同比增长 21.0%，是公司五大地区中增速最快的一个，美洲、欧洲、其他亚太地区营收增速分别为 10.2%、11.5%、15.0%，日本则同比下滑 1.4%。^[1]

需要厘清的是，大中华区这组数字并不是外界此前担心的“失守”，而是实质性的同比回暖——但即便增长 21%，这一数字仍低于市场普遍预期的约 187.5 亿美元，意味着这轮复苏的斜率还没有达到华尔街最乐观的估计，iPhone 与 Mac 销售的拉动作用确实存在，只是尚不足以完全兑现投资者的期待。^[9][10]

毛利率从 50.1% 降至 47.9%，存储芯片成本是关键变量

公司整体毛利率为 47.9%，其中包含约 1 个百分点的关税退税收益；作为对比，上一季度（截至 6 月 27 日）毛利率为 50.1%，但那一季度的关税退税收益约为 2 个百分点、比这一季度更高。如果把两个季度不同幅度的关税退税收益剔除，毛利率大致从六月季度的 48.1% 左右降至九月季度的 46.9% 左右，环比降幅收窄到约 1.2 个百分点，小于表面数字 2.2 个百分点的降幅——说明这段下滑里有一部分只是上季度更高的关税退税红利消退，但剔除这部分一次性因素后，毛利率依然环比下降，存储芯片成本确实构成了实质性拖累。^[1][6]

特纳斯在电话会上表示：“相比六月季度，我们看到存储芯片成本上升，这部分被库存结存收益以及非存储类零部件成本下降部分抵消。”这段表态把毛利率承压的核心原因直接指向了存储芯片——这也是今年以来多家科技公司共同面临的成本压力来源。^[4]

股价盘后几乎按兵不动，接下来关注什么

财报公布后，股价在盘后交易中的反应相当平淡：StockAnalysis.com 显示美东下午 5 点 05 分股价报 340.20 美元，较 338.32 美元的收盘价上涨 0.56%；雅虎财经同一时段（下午 5 点 06 分 45 秒）显示股价报 340.11 美元，上涨 0.53%，两份快照方向与幅度基本一致，均显示涨幅不到 1%。CNBC 当晚的报道也将这一反应形容为“交投几乎没有变化”。^[7][8][4]

这意味着，营收、iPhone、Mac 与大中华区四项数据全面超预期，并没有换来盘后股价的明显上涨，毛利率下滑与存储芯片成本压力更可能是压过利好消息的那一方。接下来几个交易日，市场会重点消化电话会上管理层对本季度（假日季）营收与毛利率给出的指引，以此判断存储芯片成本压力是否会延续到年底购物季，以及大中华区的回暖势头能否进一步兑现。^[4][9]