谷歌母公司 Alphabet 股价一年翻倍，现在买入还来得及吗？

谷歌母公司 Alphabet（GOOGL）的股价在过去一年里翻了一倍多，并于 2026 年 6 月 29 日正式成为道琼斯工业平均指数的成分股，取代了自 1984 年便位列其中的 Verizon。^[MediaPost]这一变动被市场解读为对 AI 和数字广告行业地位的认可。然而，随着股价攀升至历史高位，市场对其估值是否合理、以及巨额 AI 投资能否持续带来回报的讨论也日益激烈。截至 2026 年 7 月 2 日（上周四）收盘，Alphabet（GOOGL）报 $359.91，较前收盘价 $361.21 下跌 0.36%。因 7 月 4 日美国独立日假期及随后的周末，美股休市，该报价为上一交易日的收盘数据，无实时交易变动。

加入道指：AI 与广告成为经济基石

标普全球于 2026 年 6 月 23 日宣布，Alphabet 将取代 Verizon 加入道琼斯工业平均指数，该变动于 6 月 29 日正式生效。^[MediaPost]标普全球在新闻稿中表示：“加入 Alphabet 将拓宽并加强道指对美国经济中这些动态领域的敞口。其更大的市值和股价，以及业务的广度，使其成为道指中更具代表性的通信服务成分股。”^[MediaPost]MediaPost 的分析指出，这一变动“验证了广告和人工智能（AI）被视为商业的基石”。^[MediaPost]

不过，由于道指是价格加权指数，Alphabet 的加入对指数的影响力可能有限。《华尔街日报》的报道指出，根据道指的计算方法，股价更高的股票权重更大。Alphabet 加入后将在指数中占约 4% 的权重，而高盛（Goldman Sachs）和卡特彼勒（Caterpillar）的权重均超过 10%。如果道指像标普 500 那样采用市值加权，Alphabet 将位列前三。^[MediaPost]

业绩强劲：云业务与 AI 需求驱动增长

Alphabet 在 2026 年第一季度的财务表现颇为亮眼。据 24/7 Wall St.报道，其每股收益（EPS）达到 $5.11，远超市场一致预期的 $2.63，超出幅度高达 94.10%。^{[24/7 Wall St.]}运营利润同比增长 29.70%，运营利润率扩大至 36.1%。^{[24/7 Wall St.]}

核心驱动力来自 Google Cloud。该部门营收同比增长 63% 至 $200.3 亿，其积压订单（Backlog）几乎环比翻倍，达到惊人的 $4600 亿以上。^{[24/7 Wall St.]}此外，其 AI 模型 Gemini 的 API 处理能力达到每分钟 160 亿个 token，较上一季度增长 60%。^{[24/7 Wall St.]}付费订阅用户数也达到 3.5 亿，公司还将季度股息提高了 5% 至每股 $0.22。^{[24/7 Wall St.]}

资本支出与估值：高投入下的市场分歧

强劲的业绩背后是巨大的资本投入。Alphabet 将 2026 年的资本支出指引设定为 $1800 亿至 $1900 亿，主要用于 AI 基础设施的建设。^{[24/7 Wall St.]}这导致公司自由现金流同比下降 46.63%。^{[24/7 Wall St.]}首席财务官 Anat Ashkenazi 对此解释称：“我们正看到对 AI 计算资源的内部和外部需求前所未有。”^{[24/7 Wall St.]}

这种“用利润换增长”的模式引发了市场对估值和投资回报的担忧。与此同时，整体市场估值也处于历史高位。据 The Motley Fool 报道，截至 6 月底，标普 500 的 Shiller 市盈率（CAPE Ratio）已达到 41.72，较其 155 年历史均值（约 17.4）高出约 140%，仅比 2000 年互联网泡沫时期的历史峰值低 3.5%。^{[The Motley Fool]}该指标被沃伦·巴菲特称为“可能是任何时刻衡量市场估值的最佳单一指标”，当其接近 200% 时，投资者“是在玩火”。^{[The Motley Fool]}目前，该指标已超过 233%，创下历史新高。^{[The Motley Fool]}

市场情绪：乐观与恐惧并存

尽管 Alphabet 等科技巨头业绩强劲，但市场情绪却显得复杂。根据美国个人投资者协会（AAII）2026 年 6 月的调查，约 45% 的美国投资者对未来六个月的市场持乐观态度，36% 持悲观态度，19% 持中性态度。^{[The Motley Fool]}然而，CNN 的恐惧与贪婪指数在 6 月的大部分时间里都处于“恐惧”区间。^{[The Motley Fool]}沃伦·巴菲特在今年的伯克希尔·哈撒韦年会上接受 CNBC 采访时也发出警告，称“我们从未见过人们比现在更热衷于赌博”，暗示投资者正倾向于承担不必要的短期风险。^{[The Motley Fool]}

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