芯片股 6 月为何坐过山车？英伟达市值在 5 万亿关口拉锯

进入 6 月，美国半导体板块的波动明显加大。在不到两周的时间里，芯片股先经历了一轮抹去逾万亿美元市值的抛售，又在本周初强劲反弹，随后再度承压。作为板块风向标的英伟达（NVDA），其市值在 5 万亿美元关口附近反复拉锯。^{[Intellectia]}

这一轮"过山车"行情，背后既有行业基本面的担忧，也有宏观利率预期的扰动。

月初：AI 芯片抛售抹去逾万亿美元市值

本月稍早，芯片板块经历了一轮剧烈抛售。据报道，在抛售最严重的交易日，英伟达单日下跌约 6%，市值一度跌破 5 万亿美元；美光（MU）、AMD、高通（QCOM）等公司跌幅一度超过 9%，整个板块在该轮抛售中累计抹去逾万亿美元市值。^{[Yahoo Finance]}

据多家媒体梳理，这轮抛售的触发因素包括几方面：

• 博通（AVGO）AI 芯片指引偏弱：博通给出的第三财季 AI 芯片销售指引约 160 亿美元，低于分析师预期的 172 亿美元，且未上调全年 AI 半导体销售预期。
• 存储芯片困境加深：存储（memory）芯片市场的压力被市场持续关注。
• 手机需求预警：研究机构 IDC 警告，2026 年全球智能手机市场可能出现有记录以来最大的年度降幅，出货量预计下降 13%。^[Kavout]

本周初：芯片股强劲反弹

进入本周，芯片股出现强劲反弹。据整理，反弹交易窗口内，英特尔（INTC）上涨 11.19%、美光上涨 9.87%、英伟达上涨 1.73%；应用材料（AMAT）上涨 8.64%、阿斯麦（ASML）上涨 6.54%。^{[Intellectia]}

不过，这轮反弹被市场形容为"昙花一现"。据报道，随后英伟达、博通、美光、AMD 等热门芯片股再度走低，原因之一可能是获利了结，反弹动能减弱。^{[Yahoo Finance]}

反弹未能延续：获利了结叠加美联储转鹰

宏观层面的利率担忧，是芯片股回落的另一重背景。据报道，4 月 CPI 同比升至 3.8%、高于预期，使市场开始为"美联储维持高利率更久"定价；而 6 月 17 日美联储议息后偏鹰的经济预测，进一步加剧了对高估值成长股的估值压力。^[HeyGoTrade]

芯片股多为高估值成长股，对利率预期较为敏感。当债券收益率走高、市场预期利率维持高位更久时，这类股票往往面临更大的估值压力，这也是中旬芯片股波动加剧的原因之一。^{[Intellectia]}

英伟达市值在 5 万亿关口拉锯

经过月初下跌与本周反弹，英伟达市值重新回到 5 万亿美元关口附近。据多家数据源，截至 6 月中旬，英伟达市值约为 5.0 万亿至 5.08 万亿美元，仍是全球市值最高的公司之一；不同数据源因统计时点不同而略有差异。^{[Companies Market Cap]}

接下来盯什么

• 美债收益率走向：10 年期收益率走高对高估值芯片股的估值压力。
• AI 资本开支信号：大型云厂商与芯片公司对 AI 投入的指引，是判断需求的关键。
• 存储与手机需求：存储芯片价格与全球手机出货数据，关系到板块基本面的修复节奏。

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