5 月 CPI 今晚公布：通胀会不会进一步逼近 4%？
4月CPI同比3.8%、创2023年5月来最高，5月数据今晚揭晓。强劲就业把年底前加息概率推到约70%，叠加伊朗油价上行，通胀这份“答卷”被格外关注。
TL;DR · 一句话叙事
美国 5 月 CPI 将于 6 月 10 日上午 8:30（美东时间，北京时间当晚 20:30）公布，这是上周强劲就业数据引发"利率更高更久"讨论后的第一份通胀数据。4 月 CPI 同比已升至 3.8%，为 2023 年 5 月以来最高。
- 公布时间：6 月 10 日 8:30（美东），由 BLS 发布
- 4 月 CPI 同比 3.8%，高于预期的 3.7%，为 2023 年 5 月以来最高
- 市场预期 5 月 CPI 环比约 0.6%、核心环比约 0.3%，同比或高于 4 月
- 伊朗局势引发的油价上涨被视为推高通胀的因素之一
- 就业数据公布后，市场预期 2026 年底前美联储加息概率升至约 70%
美国劳工统计局（BLS）将于 6 月 10 日上午 8:30（美东时间，对应北京时间当晚 20:30）公布 5 月消费者物价指数（CPI）。[BLS]这是继上周五强劲就业数据之后，市场拿到的第一份通胀数据，因此受到较多关注。
上一份数据：4 月 CPI 已升至 3.8%
据公开数据，4 月美国 CPI 同比上涨 3.8%，高于市场预期的 3.7%，为 2023 年 5 月以来的最高水平。[Trading Economics]多家机构将通胀回升与伊朗战事引发的油价上涨联系起来——能源价格的上行通过运输、生产等环节向其他商品和服务传导。
换句话说，本次 5 月数据将检验通胀回升是阶段性的，还是仍在延续。
市场对 5 月数据的预期
据此前的市场预期口径，5 月 CPI 环比可能上涨约 0.6%，核心 CPI（剔除食品和能源）环比约 0.3%，同比涨幅预计高于 4 月的 3.8%。[CMC Markets]需要说明的是，以上为机构预期，实际数据以 BLS 公布为准。
通胀数据通常从两个维度被解读：一是整体（headline）CPI，受能源和食品价格波动影响较大；二是核心 CPI，被视为更能反映潜在通胀趋势。若能源价格因伊朗局势继续上行，可能推高整体 CPI，而核心 CPI 的走势则关系到市场对"通胀粘性"的判断。
为什么这份数据更受关注
这份 CPI 之所以受关注，与上周的就业数据直接相关。6 月 5 日公布的 5 月非农就业报告显示，新增非农就业 17.2 万人，远超预期的 8 万人，失业率维持在 4.3%，平均时薪同比上涨 3.4%。[CNBC]
强于预期的就业数据，使市场进一步降低了对美联储降息的预期。据 CME FedWatch 工具，就业数据公布后，市场预期 2026 年底前美联储加息的概率升至约 70%。[CNBC]在这一背景下，若 CPI 也高于预期，可能强化"利率更高更久"乃至加息的讨论；反之，若通胀低于预期，则可能缓解相关担忧。
后续日程
5 月 CPI 之后，市场关注的宏观事件还包括：6 月 11 日公布的 5 月 PPI 生产者物价指数、欧央行（ECB）利率决议。更靠后，美联储将于 6 月 16 日至 17 日召开议息会议，为新任主席沃什（Kevin Warsh）上任后的首次会议。本周的 CPI、PPI 数据将先于该会议公布，成为美联储决策前的重要参考。CPI 公布后，美股股指期货、美债收益率与美元通常会出现即时反应。
Sources
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