迪士尼探索 Disney+免费层，流媒体竞争加剧

华特迪士尼公司（Walt Disney Company, DIS）正在探索为其流媒体服务 Disney+增加一个免费广告支持层，以应对 YouTube 等免费流媒体平台对传统电视观众的分流。据 Business Insider 报道，迪士尼产品与技术负责人亚当·史密斯（Adam Smith）在 7 月 9 日下午的一场流媒体全体会议上，向员工提及了启用免费层内容的可能性，但未提供具体时间表或该免费层的覆盖范围。^{[Business Insider]} 这一消息传出之际，迪士尼股价在 7 月 9 日（周四）收盘报 96.17 美元，较前收盘价 96.70 美元下跌 0.55%，当日盘中最低触及 94.78 美元。由于 7 月 10 日（周五）美股因假期休市，该收盘价为当前最新可用报价。^[Finnhub]

免费层策略：应对流媒体价格战与观众流失

迪士尼内部讨论免费层，正值流媒体行业面临价格敏感度上升和免费服务崛起的双重压力。目前，Disney+与 Hulu 的捆绑套餐含广告版月费为 12.99 美元，无广告版为 19.99 美元。^{[Business Insider]} 随着 Netflix 等付费流媒体平台近年来多次提价，消费者越来越多地转向 YouTube、Tubi 和 Roku Channel 等免费广告支持服务。据 Nielsen 数据，美国三大免费流媒体服务在 4 月占电视观看时长的 18.7%，高于一年前的 16.8% 和 2024 年 4 月的 12.7%。^{[Business Insider]} 一位熟悉迪士尼流媒体战略的人士表示，这些讨论是公司持续探索如何更好服务粉丝的一部分。^{[Business Insider]}

行业背景：免费流媒体崛起与付费服务承压

免费流媒体服务的增长正在重塑电视观看格局。据 Business Insider 报道，Tubi 的母公司福克斯（Fox）正计划以 220 亿美元收购 Roku，以加倍押注免费流媒体业务。^{[Business Insider]} 在此背景下，迪士尼考虑推出免费层，可能有助于其在竞争激烈的流媒体市场中吸引价格敏感用户，并扩大广告收入基础。目前，Apple TV+和 Paramount+允许用户免费试看部分剧集，但付费流媒体服务通常不提供全面的免费层。^{[Business Insider]} 与此同时，迪士尼及其好莱坞同行也在探索短格式视频、播客和微短剧等新内容形式，以提升用户参与度。^{[Business Insider]}

股价表现与市场反应

迪士尼股价在 7 月 9 日（周四）收盘报 96.17 美元，较前收盘价 96.70 美元下跌 0.55%，当日交易区间为 94.78 至 96.55 美元。^[Finnhub] 由于 7 月 10 日（周五）美股因假期休市，该报价为当前最新可用收盘价，无盘前或盘中实时变动。在更早的交易时段，迪士尼股价曾在 7 月 2 日触及近期高点，但随后有所回落。据 CNBC 报道，达美航空（Delta Air Lines）将于 7 月 10 日公布季度财报，其股价在三个月内上涨 31%，但自 7 月 2 日高点已下跌 7%。^[CNBC] 迪士尼股价的近期走势，反映了市场对媒体和娱乐行业整体竞争加剧的担忧。

分析师与市场观点

尽管迪士尼探索免费层的消息本身并未引发股价剧烈波动，但该策略可能对公司的长期盈利模式产生影响。推出免费广告支持层，理论上可以扩大用户基数并增加广告收入，但可能蚕食现有的付费订阅用户。目前，华尔街分析师对迪士尼的盈利预期存在分歧。据 Simply Wall St 报道，在全球市场面临美国就业增长放缓和欧洲通胀缓解等不确定因素时，投资者正密切关注可能被低估的股票。^{[Simply Wall St]} 迪士尼的流媒体业务，包括 Disney+、Hulu 和 ESPN+，一直是公司战略转型的核心，其盈利能力在经历多年投入后正逐步改善。免费层的推出，可能被视为进一步推动用户增长和广告变现的举措，但也需要平衡对现有订阅模式的影响。

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