路透调查：100 位经济学家全数预期美联储 12 月加息，上月不足一半
路透社 10 月 16 日至 20 日对 100 位经济学家的调查显示，94 人预期美联储 10 月维持利率不变，但全部 100 人预期 12 月加息，远高于上月不到一半的比例。CME FedWatch 显示 10 月加息概率已回落至 15.5%，12 月升至约 90%，9 月 CPI 同比 3.7%、10 年期美债收益率 10 月 7 日触及 2002 年以来高点 5.36% 是背后的通胀与利率背景。
三句话看懂
路透社 10 月 16 日至 20 日对 100 位经济学家的调查显示，94 人预期美联储将在 10 月 27 日至 28 日的会议上维持 3.75% 至 4.00% 的联邦基金利率区间不变，但全部 100 人都预期美联储将在 12 月 8 日至 9 日的会议上加息——这一比例较上月调查中不到一半的受访者预期 12 月加息大幅跳升。[6]
市场在意的是，这一转向发生在 9 月 CPI 同比升至 3.7%、核心 CPI 同比升至 2.6% 均高于预期和前值[7]，10 年期美债收益率 10 月 7 日一度触及 2002 年以来最高的 5.36%[9]的背景下：CME FedWatch 显示的 10 月加息概率一度从公布前的 22.1% 跳升至公布当天的 43.7%[2]，但随后在"新云"公司 CoreWeave 信贷状况恶化引发的科技股抛售与房地产数据明显走弱的作用下回落至 10 月 20 日的 15.5%[10]，而 12 月加息概率却升至约 90%[4]，显示市场对本轮加息周期"先停一个月、12 月必加"的判断正在固化。
接下来需要确认的是，10 月 27 日至 28 日 FOMC 声明与沃什新闻发布会的措辞、经济预测摘要中的点阵图更新，以及 11 月没有议息会议期间陆续公布的就业、通胀与房地产数据，能否继续支撑市场对 12 月加息近乎一致的押注。[4]
美联储 9 月已经加息一次，10 月为何几乎被排除？
美联储在 9 月 16 日已将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点至 3.75% 至 4.00%，这是美联储自 2023 年 7 月以来的首次加息[1]。此后市场的焦点便落在下一次加息会落在 10 月还是 12 月：CME FedWatch 数据显示，9 月 CPI 公布前的 10 月 13 日，10 月加息概率为 22.1%；数据公布当天（10 月 14 日）一度跳升至 43.7%，Polymarket 口径下也升至约 43%[2]。
但这轮跳升没有持续太久。美联储主席沃什 10 月 16 日的公开表态拒绝对年内剩余会议的路径"预判"，并将通胀称为"全球央行共同面临的挑战"[3]；叠加 CoreWeave 信贷状况从 10 月中旬开始恶化带动科技股走弱，以及房地产数据持续转差，CME FedWatch 的 10 月加息概率 10 月 19 日降至 18.8%，10 月 20 日进一步降至 15.5%（对应"不变"概率 84.5%）[10]；另一预测市场平台 Polymarket 在 10 月 20 日晚给出的"10 月不变"概率为 86.5%，与 CME FedWatch 方向一致但口径不完全相同[5]。
路透调查：100 位经济学家全数预期 12 月加息
路透社 10 月 16 日至 20 日对 100 位经济学家的调查显示，94 人预期美联储 10 月 27 日至 28 日的会议维持利率不变，但全部 100 名受访者都预期 12 月 8 日至 9 日的会议将加息——这一比例远高于上月调查中不到一半的水平[6]。
调查中近六成受访者预计本轮加息周期的终点利率将落在 4.00% 至 4.25% 区间，其余受访者中相当一部分预计年内还会有两次及以上的加息，高于 9 月调查中约五分之一的比例[6]。这与 CME FedWatch 目前对 12 月会议约 90% 的加息概率方向一致[4]。
通胀数据与美债收益率说明了什么？
美国劳工统计局 10 月 14 日公布的数据显示，9 月 CPI 同比上涨 3.7%，高于 8 月的 3.4% 和市场预期的 3.6%；核心 CPI 同比上涨 2.6%，高于 8 月的 2.4% 和预期的 2.5%，两者环比分别上涨 0.6% 和 0.3%[7]。
美联储理事沃勒在 10 月 8 日的讲话中，把挥之不去的通胀压力归结为三个结构性因素：伊朗冲突推高且尚未缓解的能源成本、人工智能基建投资带来的资本需求，以及尚未完全落地但已显现扰动的新一轮关税摩擦；他表示美联储年内仍需以"可接受的节奏"加息，但不必连续两次会议都行动[8]。与此相呼应，10 年期美债收益率 10 月 7 日一度触及 5.36%，为 2002 年以来最高水平，反映出持续通胀、庞大财政借款需求与偏强经济增长共同推高了长端利率预期[9]。
通胀这么热，为何 10 月还要先停一停？
真正把 10 月加息概率从月中高位拉回来的，并非通胀数据本身，而是两组新的风险信号。第一是"新云"公司 CoreWeave 信贷状况从 10 月中旬开始恶化，带动英伟达、苹果、微软、Alphabet、Meta 等 AI 产业链权重股 10 月 20 日集体走弱[10]。第二是房地产市场明显降温：美国全国地产经纪商协会 10 月 20 日公布的数据显示，9 月成屋签约销售指数环比下滑 7.3%，为该系列数据 2001 年设立以来的最低水平；全美住宅建筑商协会的 10 月房市信心指数下滑 3 点至 29，为 2012 年 6 月以来最低，43% 的建筑商下调了售价、65% 提供了销售激励；9 月新屋开工环比下降 5.2% 至 122.1 万套，30 年期固定房贷利率 10 月 15 日达到 7.40%，为三年来最高[10]。
这两组信号共同指向一个判断：即便通胀数据偏热，经济中已经出现对高利率敏感的"刹车"迹象，这给了美联储一个在 10 月"再等一个月"的理由，同时并不妨碍 12 月继续加息的既定路径。[4]
下一步要确认什么？
10 月 20 日美股收盘：道琼斯工业平均指数涨 1.02% 至 52496 点，标普 500 指数涨 0.28% 至 7713 点（距 7819 点的历史高点仅差 1.4%），纳斯达克综合指数基本持平于 26425 点；VIX 恐慌指数大跌 6.13% 至 17.31；美元指数跌 0.20% 至 101.77；10 年期美债收益率回落 2.4 个基点至 5.115%；黄金下跌 0.44% 至每盎司 4114 美元，布伦特原油收于每桶 108.79 美元[5]。
由于美联储 11 月没有议息会议，10 月 27 日至 28 日这次会议的声明措辞、经济预测摘要中的点阵图更新，以及沃什在新闻发布会上是否继续回避"预判"未来路径，将是观察 12 月是否真的加息的第一个窗口；11 月至 12 月初陆续公布的就业报告、10 月 CPI 与房地产数据，也将决定路透调查中近乎一致的"12 月加息"预期能否兑现。[6]
SOURCES
- [1] Federal Reserve Bank of Atlanta：FOMC Statement（2026 年 9 月 16 日，加息 25 个基点至 3.75%-4.00%）
- [2] Blockonomi：October Fed Rate Hike Odds Surge to 43.7% as U.S. CPI Inflation Hits 3.7%（2026 年 10 月 14 日）
- [3] Investing.com（援引 Reuters）：Fed's Warsh gives no hint on October policy decision（2026 年 10 月 16 日）
- [4] Southeast AgNET：Fed Interest Rate Hike Forecast - CME FedWatch（2026 年 10 月 20 日）
- [5] Rio Times Online：Global Economy Briefing（2026 年 10 月 21 日，含 Polymarket 概率与 10 月 20 日收盘数据）
- [6] Coinpaper（援引 Reuters 经济学家调查）：Fed Rate Decision: 94 of 100 Economists Expect October Pause, December Hike Looms（2026 年 10 月 20 日）
- [7] Drafterdaily（援引美国劳工统计局 BLS）：September 2026 CPI（2026 年 10 月 14 日发布数据）
- [8] Federal Reserve Board：Speech by Governor Waller on the economic outlook（2026 年 10 月 8 日）
- [9] NBC News：AI Boom and Soaring Debt Push Treasury Yields to Highest Since 2002（2026 年 10 月 7 日，收益率触及 5.36%）
- [10] En.Sedaily：AI Pullback, Housing Slump Strengthen Case for Fed Pause（2026 年 10 月 21 日）
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