中东局势升级与鹰派美联储施压，金价从两周高位回落

截至北京时间 7 月 9 日 16:00（美东时间 7 月 9 日 04:00），美股盘前交易时段，现货黄金价格延续此前跌势，报约 4,074 美元/盎司。此前一个交易日（7 月 8 日），金价因中东局势急剧升级及美联储会议纪要的鹰派信号而大幅下挫。市场参与者正在消化地缘政治风险通过油价传导至通胀预期，进而影响美联储政策路径的复杂逻辑。

中东局势骤紧：油价飙升与通胀担忧重燃

本周黄金市场的核心驱动因素来自中东地缘政治局势的急剧恶化。周二（7 月 7 日），两艘油轮在霍尔木兹海峡遭到袭击，伊朗随后表示，除非美国总统特朗普停止重启战争的威胁，否则将不再进行和平谈判。^[Kitco] 局势在周三（7 月 8 日）进一步升级。特朗普在安卡拉举行的北约峰会上表示，旨在结束与伊朗冲突的临时协议“已经结束”，并称不再希望与德黑兰接触。^[Kitco] 作为回应，伊朗声称已对美国在巴林和科威特的军事基地发动了攻击。^[Kitco]

Kitco 分析师 Gary Wagner 和 Joseph Wagner 指出，地缘政治恐惧不再直接流向黄金，而是首先通过原油，然后进入通胀预期，最后传导至美联储政策——等它到达黄金时，已从顺风变成了逆风。^[Kitco] 周三，WTI 原油价格飙升 6.45% 至 74.93 美元/桶，布伦特原油上涨 6.18% 至 78.73 美元/桶。^{[Kitco NewsWire]} 能源价格的上涨加剧了通胀担忧，而作为无息资产的黄金，在高利率环境下吸引力下降。

美联储纪要：利率路径分歧，通胀仍是首要任务

周三（7 月 8 日）发布的 6 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要成为市场关注的另一焦点。这是新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）主持的首次会议。纪要显示，决策层在利率路径上存在明显分歧。在提交年底利率预测的 18 位官员中，9 位预计至少加息一次，8 位预计利率不变，1 位支持降息。^[Kitco] 沃什本人未提交预测，成为自 2012 年美联储开始发布“点阵图”以来首位这样做的在任主席。^[Kitco]

纪要指出，关税、能源成本上升以及霍尔木兹海峡中断的持续影响，是导致通胀短期内保持高位、且风险仍偏上行的因素。^[Kitco] Zaner Metals 副总裁兼高级金属策略师 Peter Grant 表示：“我认为现实情况是，美联储仍然非常专注于控制通胀——所以‘更高更久’似乎仍然是最可能的路径。”^[Reuters]

根据 CME FedWatch 工具，交易员对 9 月加息的概率预期从周二（7 月 7 日）的 60% 上升至周三（7 月 8 日）的约 67%。^[Reuters] 这一预期变化直接反映在债券市场：周三，10 年期美国国债收益率升至 4.5812%，2 年期收益率升至 4.2182%，美元指数 DXY 也攀升至 101.18，为 7 月 2 日以来最高。^{[Kitco NewsWire]}

技术面与机构观点：短期承压，长期看涨逻辑未变

从技术面看，Kitco NewsWire 指出，现货黄金空头在短期内占据技术优势，金价已跌至五日低点 4,022 美元，并再次未能突破收敛的上升趋势线和 20 日移动均线。多头下一个上行目标是推动价格重回 4,162.36 至 4,214.34 美元的阻力区，而空头的近期下行目标是跌破 4,041.65 美元。^{[Kitco NewsWire]} 此外，金价的 50 日移动均线已于 6 月 30 日下穿 200 日移动均线，形成“死叉”，技术分析师将此视为动能已明确转弱的警告信号。^[Kitco]

尽管短期承压，多家机构仍对黄金长期前景保持乐观。美国银行（Bank of America）在周二（7 月 7 日）的一份报告中，因美联储更为鹰派，将 2026 年黄金平均价格预测下调 14% 至 4,360 美元，但该行同时指出，一旦紧缩周期结束，金价仍有望达到 5,000 美元。^[Reuters]

结构性支撑：央行购金与基础设施发展

在西方交易员重新评估利率预期的同时，黄金市场的结构性基础仍在加强。中国央行连续第 20 个月增持黄金，截至 6 月底，其黄金储备从一个月前的 7,496 万金衡盎司增至 7,544 万金衡盎司。^[Kitco] Kitco 分析师强调，中国人民银行不追逐头条新闻，不交易 FOMC 会议纪要，也不关心 9 月的 FedWatch 概率，它正在执行一项多年的战略重新配置。^[Kitco]

此外，香港于周二（7 月 7 日）推出了黄金中央结算系统，并同时恢复了黄金期货交易，旨在成为区域性的黄金储备中心。^[Reuters] 这种基础设施的发展，通常伴随着黄金持有者和交易地点发生持久性转变。

在其他贵金属方面，周三（7 月 8 日）现货白银下跌 2.42% 至 58.5681 美元/盎司，铂金下跌 3.6% 至 1,582.13 美元，钯金下跌 4.3% 至 1,221.97 美元。^[Reuters]

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