金价再跌 0.7% 触及七个月低点，美债收益率与美联储加息预期施压

黄金价格在周三（7 月 1 日）亚洲交易时段延续跌势，因美债收益率走强以及美联储加息预期持续施压，同时市场对美伊达成永久和平协议的预期减弱，进一步加剧了通胀与利率前景的不确定性。截至北京时间 14:00（美东时间 02:00），现货黄金报 3,979.41 美元/盎司，较前一日下跌 0.7%。^[CNBC 在上一交易日（6 月 30 日），金价已跌至 3,942.99 美元/盎司，为去年 11 月以来的最低水平。^[CNBC 美国 8 月期金周三下跌 1.1%，报 3,992.70 美元/盎司。^[CNBC

美债收益率与美联储点阵图主导市场情绪

近期黄金走势的核心压制因素来自利率市场。美联储在 6 月 17 日以 12 比 0 的投票结果将联邦基金利率目标区间维持在 3.50%-3.75% 不变，但 6 月点阵图将 2026 年利率中位数预测从 3 月的 3.4% 上调至 3.8%，同时将 2026 年 PCE 通胀预测从 2.7% 大幅上调至 3.6%。^[Kitco 这一鹰派信号推动美债收益率持续走高：10 年期美债收益率在 6 月 29 日升至 4.377%，6 月 30 日进一步升至 4.469% 附近，两年期收益率则维持在 4.10% 以上。^[Kitco[Kitco

Kitco 在 6 月 29 日的报告中指出，贵金属并未跟随美股反弹，而是作为利率敏感资产而非纯粹的地缘政治对冲工具在交易。^[Kitco 当日纳斯达克综合指数上涨 2.1%，道琼斯工业平均指数收于 52,000 点以上创历史新高，但黄金和白银并未同步走高。^[Kitco 报告称，"后美联储会议的反应仍是主要的持仓约束因素"，黄金的避险买盘虽然存在，但已退居次要地位。^[Kitco

美伊局势与油价：避险需求被通胀担忧抵消

地缘政治方面，美伊紧张局势的演变对黄金产生了复杂影响。6 月 29 日，CNBC 报道称，美国与伊朗在海湾地区的新一轮冲突推高了油价，同时美联储加息预期进一步打压了无息资产黄金。^[CNBC 当日 WTI 原油上涨 2.2% 至 70.75 美元/桶，布伦特原油上涨 1.6% 至 73.15 美元/桶。^[Kitco

霍尔木兹海峡的通行状况是市场关注的焦点。据 Kitco 报道，6 月 29 日海峡通行量降至 22 次，为美伊签署初步停火协议以来最弱的一天，此前周四发生货船遇袭事件，周六又发生油轮事故。^[Kitco 美国与伊朗在周日同意停止互相攻击并恢复和平谈判，但海峡通行对船东、租船方和船员而言仍困难重重。^[Kitco 到 6 月 30 日，Kitco 报告称海峡通行量已接近战前水平，但伊朗仍对航线、检查和交通管理保留杠杆。^[Kitco

CNBC 在 7 月 1 日的报道中指出，美伊永久和平协议前景的消退，使通胀和美联储加息担忧持续升温。^[CNBC 市场解读认为，油价上涨通过通胀渠道强化了美联储加息风险，而非催生主导性的避险资产配置。^[Kitco

白银分化：金弱银强，技术面支撑各异

与黄金的持续走弱不同，白银在 6 月 30 日表现出相对强势。Kitco 数据显示，当日现货白银上涨 0.50%，报 58.470 美元/盎司，纽约现货交易区间为 56.53 至 60.55 美元。^[Kitco 报告指出，白银的强势得益于较低的金银比和更强的相对动能。^[Kitco

技术面上，Kitco 分析师在 6 月 29 日的报告中给出了关键价位。对于现货黄金，多头下一个上行目标是推动价格回到 4,100.00 至 4,170.85 美元的阻力区，持续突破后目标看向 4,382.62 美元和 4,452.75 美元；空头的近期下行目标是跌破 3,959.08 美元，更深支撑位在 3,900.00 美元和 3,886.46 美元。^[Kitco 对于现货白银，多头目标为回到 59.58 至 61.51 美元区域，突破后看向 62.38 美元和 65.97 美元；空头目标为跌破 55.70 美元，更深支撑在 54.49 美元和 54.23 美元。^[Kitco

分析师视角：短期谨慎，长期看多

多家机构和分析师对黄金后市表达了不同看法。CPM Group 的 Jeffrey Christian 在 6 月 30 日的评论中指出，金价跌破 4,000 美元后回升至 4,040 美元附近，4,000 美元关口可能继续受到考验，夏季盘整期间金价可能向 3,800 美元移动。^[Kitco 他表示，CPM Group 对黄金和白银短期持谨慎态度，但长期看多，原因是预期经济和政治状况可能在今年晚些时候及 2027 年变得更加不利。^[Kitco Christian 还讨论了实际利率与金价的关系，认为两者关系复杂，投资者需要理解是什么在推动利率，而非盲目将其作为指标使用。^[Kitco

前美林证券经纪人 Stewart Thomson 在 6 月 27 日的评论中认为，当前金价回调部分源于技术因素——金价从约 1,800 美元飙升至 5,600 美元后未经历充分盘整。^[Kitco 他指出，伊朗战争期间许多央行暂停了购金计划甚至开始卖出，但随着霍尔木兹海峡基本恢复开放，央行渴望恢复购金。^[Kitco Thomson 表示，虽然不能保证金价已在昨日触及低点，但可以说"巨大的价值（基本面、技术面和周期性）正在向投资者提供"。^[Kitco

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