国际纸业（IP）证实两家私募股权机构正洽购欧洲包装业务，报价或低于 60 亿美元，股价单日大涨 6.9%

三句话看懂

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国际纸业（International Paper，NYSE：IP）美东时间 10 月 15 日发布官方声明，确认私募股权机构 Lone Star 与 Atlas Holdings 正分别就收购其欧洲包装业务展开早期接触，此前英国《金融时报》报道称相关报价规模可能低于 60 亿美元；消息发布当天，公司股价收涨 6.90% 至 34.10 美元，日内一度上涨超过 7%。^[1][3][4][5]

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市场在意的是，这笔潜在交易与公司原定的欧洲包装业务分拆计划同时推进——该业务整合了 2025 年初完成交割的 DS Smith 收购资产（2024 年公告交易价值约 72 亿美元）与国际纸业自身在当地原有的包装业务，原计划命名为"DS Smith plc"，将于 11 月 3 日举行伦敦资本市场日并同步在伦敦证交所、纽交所挂牌；出售报价若真的低于 60 亿美元，将引出这部分资产当前估值与两年前收购成本之间的落差该如何解释。^[2][3][7]

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接下来需要确认的是，两家私募机构能否在 11 月 3 日资本市场日之前提出具有约束力的正式报价，公司将在分拆与出售两条路径之间做出怎样的取舍，以及 10 月 28 日即将公布的三季度财报将如何影响这笔交易的谈判筹码。^[1][2][6]

核心事件：两家私募机构洽购欧洲包装业务，IP 官方证实早期接触

英国《金融时报》10 月 15 日报道，私募股权机构 Lone Star 与 Atlas Holdings 正分别探索对国际纸业欧洲包装业务（即原 DS Smith 业务板块）的多亿美元级收购报价，报道援引消息人士称相关报价可能将该业务估值定在低于 60 亿美元的水平；截至目前，两家机构均未公开确认这一消息。^[3]

受此报道及公司股价异动影响，国际纸业当天发布官方声明，确认公司正在评估多笔非应邀的收购询价，并已与潜在买方展开讨论，但明确表示相关进程仍处于早期阶段，"无法确定是否会达成或完成任何出售交易"。声明同时强调，公司正在"同步推进分拆方案与出售评估"，关于最终时间表或交易结构暂无法给出确定性保证。^[1]

股价反应：从年内低位反弹，分析师目标价隐含三成以上空间

消息发布当天，国际纸业股价较上一交易日收盘价 31.90 美元上涨 2.20 美元，收于 34.10 美元，涨幅 6.90%，是标普 500 指数当天表现最好的成分股之一；据 GuruFocus 报道，日内盘中涨幅一度扩大到 7.4% 以上。^[4][5]

这一反弹发生在公司股价处于 52 周区间（29.26–50.25 美元）低端附近的背景下。截至 10 月 15 日收盘，公司市值约 180.6 亿美元；市场分析师目前对该股的一致评级为"买入"，平均目标价 45.09 美元，较收盘价仍隐含约 32% 的上行空间，但这一预期尚未计入欧洲业务出售传闻带来的不确定性。^[6]

需要说明的是，这只个股本身波动性偏高：据 StockStory 统计，过去一年里国际纸业单日涨跌幅超过 5% 的交易日已超过 20 次，年初至今股价累计下跌约 15.3%^[9]，这意味着本次单日 6.90% 的涨幅更像是消息面驱动的脉冲式反弹，能否延续仍取决于后续是否出现具有约束力的正式报价。

双轨方案：伦敦分拆上市与私募出售同步推进

国际纸业今年 1 月 29 日已宣布计划将欧洲包装业务分拆为独立上市公司，命名为"DS Smith plc"，并于 10 月 14 日进一步确认分拆方式：该业务将通过伦敦证券交易所挂牌上市，同时在纽约证券交易所设立二级美国存托凭证（Level II ADR）计划。公司已安排于 11 月 3 日在伦敦举行"DS Smith 资本市场日"，由该业务未来的首席执行官 Tim Nicholls 与首席财务官 Vincent Bonnot 主持，向投资者说明独立后的业务定位与增长战略。^[2]

不过，分拆仍需经过国际纸业董事会最终批准、美国证监会（SEC）注册声明生效以及英国金融行为监管局（FCA）批准招股说明书等多项程序，公司明确表示"无法保证分拆最终能否按原计划的时间或结构完成"。在此背景下，出售评估与分拆筹备被公司同时推进，意味着伦敦上市计划本身也可能被一笔出售交易取代。^[2]

背景：两年前约 72 亿美元收购而来的资产，为何可能不到 60 亿美元出手

国际纸业于 2024 年 4 月宣布以全股票方式收购英国包装企业 DS Smith，公告交易价值约 72 亿美元，换股比例为每 1 股 DS Smith 换 0.1285 股国际纸业股份，交易已于 2025 年 1 月 31 日完成交割。^[7][8] 目前正在讨论出售或分拆的"欧洲包装业务"，整合了这笔收购获得的 DS Smith 资产，以及国际纸业此前在欧洲、中东与非洲地区原有的包装业务，二者范围并不完全等同于 2024 年交易公告时的标的，因此现有报价与两年前收购价之间不能直接等额对比。^[3]

即便如此，如果私募机构的报价最终落在 60 亿美元以下，仍将明显低于国际纸业两年前为 DS Smith 单独支付的约 72 亿美元对价，这也是本次消息引发市场关注估值落差的核心原因；公司三季度财报将于 10 月 28 日公布，届时有望提供欧洲业务最新的盈利状况，为后续谈判提供参考。^[6][7]

SOURCES

1. [1] undefined
2. [2] undefined
3. [3] undefined
4. [4] undefined
5. [5] undefined
6. [6] undefined
7. [7] undefined
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9. [9] undefined

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