伊朗战火重燃，日元暴跌，全球市场屏息以待

全球金融市场在 2026 年 7 月 8 日至 9 日经历了一场剧烈震荡。美国与伊朗之间脆弱的停火协议宣告破裂，战火重燃，叠加日本深陷债务危机引发的日元持续暴跌，使得投资者在通胀压力与经济增长放缓的夹缝中艰难抉择。截至美东时间 7 月 9 日盘前，市场情绪依然紧绷，投资者正消化昨日美股大跌、油价飙升以及日元持续走弱的多重冲击。

中东战火重燃，油价与股市剧烈波动

美国总统特朗普在土耳其参加北约峰会期间宣布，他认为美国与伊朗的停火协议“已经结束”，并称美国将在当晚“狠狠打击”伊朗。^{[Times of Israel]} 随后，美国军方对伊朗沿海数十个目标发动了空袭，作为对伊朗袭击试图通过霍尔木兹海峡船只的报复。^[WBGO] 伊朗方面则对巴林、科威特和卡塔尔发动了攻击作为回应。^{[Greenwich Time]}

这一系列事件迅速引爆了全球市场。7 月 8 日，国际基准布伦特原油价格一度飙升 8%，突破每桶 80 美元关口，随后回落至 78.88 美元附近；美国 WTI 原油也上涨 7.7% 至 75.83 美元。^{[Times of Israel]} 荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师沃伦·帕特森和埃瓦·曼西在一份评论中指出：“石油市场继续上涨，因为美国和伊朗之间的停火协议似乎已命悬一线。” 他们表示，船舶跟踪数据显示，近期通过霍尔木兹海峡的油轮数量有所下降，这重新点燃了投资者对石油供应的担忧。^{[Greenwich Time]}

股市方面，美国三大股指应声下跌。道琼斯工业平均指数暴跌超过 800 点，跌幅达 1.5%，而就在两天前，该指数刚刚创下历史新高。^[WBGO] 《巴伦周刊》的报道指出，美国股市在经历了初夏的平静后，被特朗普总统重启的伊朗战争威胁所惊醒，波动率指标飙升。^[Barron's] 在线交易平台 IG 的首席市场分析师克里斯·博尚表示：“美国和伊朗之间战争的重新爆发，或者至少是后者对海峡的重新封锁，已经在高度依赖能源成本的欧洲市场引发了一波抛售。”^{[Times of Israel]}

日元崩溃：债务危机下的“慢动作火车失事”

与中东战火并行的是日本金融市场的持续动荡。日元兑美元汇率在 7 月 6 日跌至 162.30，年内已贬值 3.6%，一年内贬值近 11%，接近 40 年低点。^[Fortune] 《财富》杂志的报道形容日元的走势如同“一场慢动作的火车失事”。

布鲁金斯学会高级研究员、国际金融协会前首席经济学家罗宾·布鲁克斯一直对日元发出警告。他指出，日本庞大的债务已膨胀至 GDP 的 240%，日本央行为了控制债务利息成本而压制国债收益率，这掩盖了债务危机风险，同时也削弱了投资者持有日元资产的动力，从而对日元构成贬值压力。^[Fortune] 他认为，日本当局干预汇市的努力“注定会失败”。

日元贬值的背后有多重因素。伊朗战争引发的油价冲击加剧了日本的通胀压力，而市场认为日本央行在对抗通胀方面行动迟缓。与此同时，美联储等其他主要央行可能进一步收紧政策，这使得日本的货币政策相对更弱。此外，日本首相高市早苗计划增加财政赤字以刺激经济，这进一步加剧了通胀预期，给日元带来了额外的下行压力。^[Fortune] 尽管日元贬值有助于日本的出口，但《财富》指出，这可能会引发与特朗普政府等贸易伙伴的摩擦，并因进口商品（尤其是能源）价格上涨而加剧国内通胀。

通胀压力与美联储加息预期升温

中东冲突和日元贬值共同加剧了全球通胀前景的不确定性。国际货币基金组织（IMF）此前已下调了 2026 年的全球经济增长预期至 3%，低于去年的 3.5%。^[WBGO]

市场对美联储的货币政策预期因此发生显著变化。根据 CME FedWatch 工具的数据，投资者认为美联储在 7 月加息的可能性已从停火破裂前的约四分之一上升至超过三分之一。^[WBGO] 彭博社的报道指出，中东紧张局势的升级和油价飙升重新点燃了通胀担忧，促使货币市场将美联储下一次加息的时间预期从 12 月提前至 10 月。^[Bloomberg]

债券市场也出现了剧烈波动。7 月 8 日，两年期美债收益率一度攀升 5 个基点至 4.23%，接近上月高点；10 年期美债收益率也升至 5 月底以来的最高水平。^[Bloomberg] 美联储 6 月会议纪要显示，几位官员认为有加息的理由，尽管他们最终支持了维持利率不变的决定。会议纪要反映出，在劳动力市场担忧略有缓解的同时，对通胀的担忧正在加剧。^[Bloomberg]

亚洲市场分化：芯片股反弹，AI 热潮对冲地缘风险

7 月 9 日的亚洲市场表现分化，并未完全跟随美股的跌势。日经 225 指数在经历了本周早些时候的下跌后反弹 1.6%，芯片设备制造商东京电子大涨 5%。^{[Greenwich Time]} 韩国 KOSPI 指数在周三暴跌 5.4% 后，周四小幅上涨 0.1%。^{[Greenwich Time]}

彭博社的报道指出，亚洲芯片股的上涨主要得益于对人工智能（AI）驱动需求的乐观情绪。SK 海力士在美上市获得超过 7 倍超额认购，其首尔上市股票上涨 7.8%。^[Bloomberg] 野村证券高级策略师伊藤隆表示：“尽管中东局势发展仍令人担忧，但市场似乎并未将其视为完全退出股市的时机。主流逻辑是，投资者可以继续投资于预期能带来高长期回报的 AI 和芯片股。”^[Bloomberg]

然而，并非所有市场都受到 AI 热潮的提振。香港恒生指数下跌 0.8%，苹果供应商立讯精密在香港上市首日下跌 5%。^{[Greenwich Time]} 中国 6 月生产者价格指数（PPI）同比上涨 4.1%，高于 5 月的 3.9%，部分经济学家将此归因于伊朗战争导致的成本上升。^{[Greenwich Time]}

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