洛克希德·马丁（LMT）三季度营收增长 11%，连续两季度上调全年指引

三句话看懂

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洛克希德·马丁（Lockheed Martin, NYSE: LMT）10 月 22 日美东盘前公布三季度财报：营收 207.11 亿美元，同比增长 11%，摊薄每股收益 7.97 美元，超市场一致预期 7.52 美元约 6%，公司同时将 2026 财年营收、每股收益与自由现金流指引悉数上调，这是连续第二个季度上调全年指引。^[1][3]

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市场在意的是，这份超预期的财报背后，积压订单升至 2920 亿美元新高，主要靠一份 525 亿美元的 PAC-3 拦截弹大单支撑，而三季度自由现金流本身却同比下降，公司同时在财报中罕见披露 F-35 Lot 20 批次的预先采购合同成本已超出现有授权与拨款额度，若政府不追加资金，未来业绩可能受到影响。^[1]

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接下来需要确认的是，洛克希德·马丁与美国政府就 F-35 Lot 20 及以后批次生产合同的谈判何时能够落地，以及公司上调后的自由现金流指引能否在四季度兑现，以弥补三季度现金流同比下滑的缺口。^[1]

营收净利双位数增长，每股收益超预期约 6%

据 SEC 8-K 附件披露的官方财报，洛克希德·马丁三季度营收 207.11 亿美元，同比增长 11%（去年同期 186.09 亿美元）；净利润 18.45 亿美元，同比增长 14%（去年同期 16.19 亿美元）；摊薄每股收益 7.97 美元，高于去年同期的 6.95 美元。^[1][2]

据 Investing.com 报道，市场对三季度每股收益的一致预期为 7.52 美元，实际 7.97 美元超预期约 6%；营收一致预期约 204.8 亿美元，实际 207 亿美元超预期约 1%。首席执行官 Jim Taiclet 将超预期归因于“业务组合的持续财务势头”，并表示这让公司有信心上调全年指引。^[3]

分部数据显示，导弹与火控分部营收 45.01 亿美元，同比增长 24%，增速领跑四大分部，营业利润率达 14.0%，主要受 PAC-3、THAAD 等拦截弹产能爬坡拉动；航空分部营收 82.14 亿美元，同比增长 13%，主要靠 F-35 生产放量。^[1][2]

连续两个季度上调全年指引

公司将 2026 财年营收指引由 797.5 亿至 817.5 亿美元上调至约 800 亿至 820 亿美元；摊薄每股收益指引由 29.95 至 30.65 美元上调至 30.35 至 30.75 美元；自由现金流指引由 70 亿至 72 亿美元上调至 78 亿至 80 亿美元；经营现金流指引由 92 亿至 94 亿美元上调至 100 亿至 102 亿美元，公司明确称这是“连续第二个季度上调财务指引”。^[1][2]

积压订单创纪录新高，但三季度自由现金流反而同比下降

公司积压订单升至 2920 亿美元，较二季度环比增长 27%，创下历史新高，其中包含一份 525 亿美元的 PAC-3 导弹拦截弹多年期大单，是推动本季度积压订单跳升的主要单一因素，也反映出地缘局势紧张背景下，各国政府对防空反导装备的采购需求仍在加速释放。^[1][2]

不过值得注意的是，尽管全年自由现金流指引获得上调，三季度自由现金流本身为 29.99 亿美元，反而低于去年同期的 33.47 亿美元；公司并未在财报中单独解释这一季度性背离的具体原因，这意味着投资者眼下只能把它看作一个尚未解释清楚的现金流缺口，而不是可以直接忽略的噪音。四季度能否兑现上调后的全年指引，是后续需要验证的具体数字。^[1]

隐忧：F-35 Lot 20 预采购成本已超出现有合同授权

财报中一处容易被头条数字掩盖的披露是，三季度内，公司在 F-35 Lot 20 批次预先采购合同上发生的成本已经超出当前合同授权与拨款额度；公司明确表示，若美国政府不追加授权与资金，未来的经营业绩、现金流与财务状况将受到负面影响。^[1]

公司同时披露，目前仍在与美国政府就 F-35 Lot 20 及以后批次的生产合同进行谈判，尚未最终敲定；这是 F-35 项目历史上反复出现的模式——先在预先采购合同下垫资生产，再等待与政府就正式合同的金额与条款谈拢。换句话说，这份创纪录的积压订单与上调后的指引，建立在一个尚未完全解决的合同谈判基础之上，并非没有悬念的既定事实。^[1]

接下来确认什么

股价方面，据 StockAnalysis.com 数据，截至美东时间 10 月 22 日上午 8:01（盘前），洛克希德·马丁股价报 571.51 美元，较 10 月 21 日收盘价 551.51 美元上涨约 3.63%（+20.00 美元）；10 月 21 日收盘本身较前一交易日（10 月 20 日）上涨 0.51%。^[4]

另外，公司董事会已于 10 月 9 日将四季度股息上调至每股 3.60 美元，较上一季度增加 0.15 美元（约 4.3%），是公司连续第 24 年上调股息，将于 12 月 31 日派发给 12 月 1 日登记在册的股东。^[5]

目前可以确认的是，三季度营收、利润与指引三项核心数字均超预期且全线上调，管理层用词也更为积极；接下来需要跟踪的是 F-35 Lot 20 合同授权谈判何时能够落地，以及四季度自由现金流能否兑现管理层刚刚上调的全年指引区间，这两点将决定市场对这份财报的乐观情绪能否延续到下一份季报。^[1]

SOURCES

1. [1] SEC 8-K 附件 99.1：Lockheed Martin Reports Third Quarter 2026 Financial Results（官方财报原文，2026-10-22）
2. [2] StockTitan（转载官方新闻稿）：Lockheed Martin Q3 earnings: sales rise 11% to $20.7B
3. [3] Investing.com：Lockheed Martin beats estimates as defense sales surge（2026-10-22 06:41 ET）
4. [4] StockAnalysis.com：Lockheed Martin (LMT) Stock Price & Overview（含盘前实时报价时间戳）
5. [5] StockTitan（转载官方新闻稿）：A dividend increase marks Lockheed Martin's 24th straight year of raises（2026-10-09）
6. [6] Wikipedia：List of S&P 500 companies（LMT 成分股信息核实）

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