微软财报前盘后跌近 2%，AI 资本支出增速成市场焦点
微软财报前盘后跌近2%，市场目光越过当季业绩，聚焦AI资本支出2027年展望，分析师称微软是超大规模云厂商中的最薄弱环节。
科技巨头财报季本周拉开帷幕，微软（MSFT）将于美东时间 7 月 22 日盘后公布第二季度业绩。截至发稿，微软盘后股价报 390.34 美元，较前收盘下跌 1.86%。市场焦点已从当季业绩转向 AI 资本支出（Capex）的 2027 年展望，资深科技分析师 Gene Munster 认为这是“最重要的 AI 资本支出数字”。
- 微软盘后股价：截至美东 7 月 22 日 18:30，微软报 390.34 美元，较前收盘 397.75 美元下跌 1.86%（-7.41 美元），今日盘中波动区间 386.96-401 美元。
- AI 资本支出增速：据 Gene Munster 分析，华尔街对 2027 年四大超大规模云厂商（Hyperscalers）的资本支出增速预期为 23%，但“耳语预期”已因谷歌和亚马逊的大规模融资而走高。
- 微软被视为“最薄弱环节”：Munster 指出，微软是超大规模云厂商链条中的“最薄弱环节”，预计管理层将维持 2027 年 26% 的资本支出增速指引不变。
- 谷歌先行：Alphabet（GOOGL）将于 7 月 23 日（周三）公布财报，巴伦周刊报道称华尔街预计其资本支出将翻倍。
- AI 泡沫争议：《大西洋月刊》文章指出，AI 相关公司市值在过去三年膨胀了 27 万亿美元，相当于当前美股总市值的 36%，OpenAI CEO Sam Altman 也认为“我们正处于 AI 泡沫中”。
- 整体市场背景：CNBC 报道称，Freedom Capital 和 MJP Wealth Advisors 的分析师正在讨论如何交易即将到来的科技巨头财报。
微软（MSFT）即将于美东时间 7 月 22 日盘后公布 2026 财年第二季度财报，但市场目光已提前越过当季数字，聚焦于更远期的 AI 资本支出计划。截至美东时间 7 月 22 日 18:30，微软盘后股价报 390.34 美元，较前收盘价 397.75 美元下跌 1.86%，今日盘中最低触及 386.96 美元，最高触及 401 美元。此前一个交易日（7 月 21 日），微软股价下跌约 2%，市场对 AI 投资回报率的担忧持续发酵。[Business Insider]
AI 资本支出增速：2027 年 23% 增长预期面临上修压力
资深科技分析师、Deepwater Asset Management 管理合伙人 Gene Munster 在最新报告中指出，在超大规模云厂商的资本支出讨论中，“明年的增速是关键指标”。据 Munster 分析，华尔街目前对 2027 年（CY27）四大超大规模云厂商的资本支出增速预期为 23%，但“耳语预期”已因谷歌（Alphabet）的 850 亿美元融资和亚马逊的 250 亿美元融资而走高——这些资金将主要用于今年晚些时候及明年的支出。[Business Insider]
Munster 认为，尽管 AI 交易看起来“疲惫”，但第二季度财报是唯一能带来新动力的因素。他预测，如果四家超大规模云厂商中有三家上调资本支出展望，“AI 基础设施叙事将保持完整”。[Business Insider]
微软被视为“最薄弱环节”，但不足以动摇 AI 基建热潮
Munster 明确将微软视为超大规模云厂商链条中的“最薄弱环节”，尽管其股价年初至今已下跌约 20%，但这并不足以破坏 AI 基础设施投资热潮。他预计微软管理层将引导投资者维持 2027 年 26% 的资本支出增速指引不变。[Business Insider]
这一观点与市场对微软 AI 投资回报率的普遍担忧相呼应。此前一个交易日（7 月 21 日），微软股价下跌约 2%，投资者对该公司在 AI 领域的大规模投入能否转化为足够收入增长持观望态度。[Business Insider]
谷歌财报先行：资本支出翻倍预期成为焦点
在微软财报之前，Alphabet（GOOGL）将于 7 月 23 日（周三）公布财报。据巴伦周刊报道，华尔街预计谷歌的资本支出将翻倍，以建设支撑人工智能所需的基础设施。[Barron's]
CNBC 的“Power Lunch”节目中，Freedom Capital 的 Jay Woods 和 MJP Wealth Advisors 的 Brian Vendig 讨论了即将到来的科技巨头财报，以及如何交易相关股票。[CNBC]
AI 泡沫争议持续：27 万亿美元市值膨胀引发担忧
《大西洋月刊》发表文章指出，AI 相关公司的市值在过去三年中膨胀了 27 万亿美元，相当于当前美股总市值的 36%。文章引用高盛分析师 Dominic Wilson 和 Vickie Chang 的观点称，虽然未来收益可能证明这些估值合理，但利润预期需要“极度乐观主义”。OpenAI CEO Sam Altman 也公开表示“我们正处于 AI 泡沫中”。国际货币基金组织（IMF）将其列为金融稳定的重大风险，并警告泡沫破裂可能导致投资减少、信贷收紧、消费下降和贸易流中断。[The Atlantic]
然而，文章也指出当前 AI 泡沫与以往不同：它由超富有的企业而非散户投资者推动，且发生在信贷成本相对较高而非极低的时期。这可能使泡沫更不易破裂、持续时间更长，但破裂时的痛苦不会减轻。[The Atlantic]
分析师与市场反应：财报季能否重燃 AI 交易热情
随着微软、谷歌等科技巨头财报的陆续公布，市场将密切关注 AI 投资的实际回报。Munster 认为，如果超大规模云厂商的资本支出展望未能达到市场预期，AI 交易可能面临进一步压力。但若多数厂商上调指引，AI 基础设施叙事将得到强化。[Business Insider]
截至发稿，微软盘后股价报 390.34 美元，较前收盘下跌 1.86%。投资者正在等待财报中关于 Azure 云业务增速、AI 服务收入贡献以及资本支出指引的具体数据，以判断微软在 AI 军备竞赛中的位置。
Sources
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