MSTR 宣布重大战略调整，授权出售最多 12.5 亿美元比特币

Strategy（MSTR）在 6 月 29 日宣布了一项重大战略调整，首次授权出售最多 12.5 亿美元的比特币，打破了 CEO Michael Saylor 此前“永不卖币”的承诺。截至 7 月 5 日周末休市，MSTR 报 100.77 美元，较前收盘价 93.39 美元上涨 7.90%，今日盘中区间为 97.57 至 104.11 美元。此前，MSTR 股价在 2026 年上半年下跌 43%，并在 2024 年 11 月创下 473.83 美元的历史高点后持续回落。^{[Motley Fool]}

新框架：首次授权卖币与资本储备

Strategy 在 6 月 29 日宣布了一项名为“数字信贷资本框架”的新计划。根据该框架，公司董事会批准设立一个美元储备，该储备必须至少覆盖 12 个月的年度股息支付和利息支出。同时，公司还授权了各 10 亿美元的普通股和优先股回购计划。^{[Motley Fool]}

最引人注目的变化是，Strategy 从“永不卖比特币”的立场转向授权出售最多 12.5 亿美元的比特币。这是该公司自 2020 年 8 月开始购买比特币以来的首次卖币授权。Motley Fool 报道称，此举标志着 Michael Saylor 的战略发生了重大转变。^{[Motley Fool]}

FinanceFeeds 的分析指出，Michael Saylor 在 2026 年 5 月就已经打破了其长期坚持的“永不卖币”承诺，当时公司进行了首次比特币清算，这标志着运营灵活性的转变。^{[FinanceFeeds]}

持仓与财务状况：巨额亏损与稀释压力

Strategy 目前是全球最大的企业比特币持有者。截至 2026 年 6 月底，公司持有 847,363 枚比特币，总购入成本约 641 亿美元，平均成本价约 75,651 美元/枚，控制了比特币总供应量的 4% 以上。^{[FinanceFeeds]}

比特币价格的大幅下跌给公司带来了巨大压力。比特币从 2025 年 10 月的历史高点 126,080 美元下跌超过 50%，截至发稿报约 62,608 美元。^[CoinDesk]这导致 Strategy 在 2026 年第一季度报告了 125 亿美元的亏损。^{[FinanceFeeds]}

FinanceFeeds 还指出，Strategy 的股东稀释问题严重。公司的 A 类普通股流通股从 2020 年中期的 7600 万股增长到 2026 年 2 月的约 3.14 亿股，增长了 313%。没有其他美国大型公司以如此高的比率稀释股东。虽然公司使用“BTC Yield”指标来衡量每股比特币持有量的增长，但稀释本身已经非常极端。^{[FinanceFeeds]}

市场反应与分析师观点

尽管 Strategy 宣布了重大战略调整，但 MSTR 股价在 7 月 5 日周末休市时报 100.77 美元，较前收盘价上涨 7.90%。Motley Fool 的分析师 Bram Berkowitz 认为，市场对 Strategy 的负面看法可能源于“它从未见过一家企业这样做过”，但理论上，用不断贬值的法定货币来积累稀缺资产比特币，对股东来说是一个合乎逻辑的策略。^{[Motley Fool]}

FinanceFeeds 的报道提到，摩根大通在 2026 年 7 月警告称，Strategy 的集中购买可能增加波动性，任何强制清算都可能对比特币的整体价格动态产生巨大影响。^{[FinanceFeeds]}

与此同时，Barstool Sports 创始人 Dave Portnoy 在 7 月 5 日接受 FOX Business 采访时表示，他将持有比特币直至归零，并承认自己在市场时机把握上屡屡失误。“我买在 10 万美元，现在亏了好几百万，”Portnoy 说，“每次我卖掉，它就暴涨；每次我买入，它就暴跌。”^[CoinDesk]

行业连锁反应：矿企转向与抛售

比特币的熊市正在对整个行业产生连锁反应。纳斯达克上市的比特币矿企 CleanSpark 在 2026 年第一季度净亏损 3.787 亿美元后，宣布将部分电力容量从比特币挖矿转向 AI 数据中心。该公司股价在过去一个月下跌约 28%，空头持仓约占流通股的 44%。^{[Briefs Finance]}

另一家纳斯达克上市的矿企 Bitdeer 在 7 月 4 日宣布，本周挖出的 223.1 枚比特币已全部出售。该公司自 2026 年 2 月以来一直执行“零比特币持仓”策略，将所有挖出的比特币立即卖出。^[CoinNess]

此外，美国比特币公司（American Bitcoin）近期进行了反向股票分割以避免退市。^{[Yahoo Finance]}

Motley Fool 的分析师认为，Strategy 的新框架表明管理层正在做他们认为最有利的事情——管理下行风险并度过熊市。由于 Strategy 的上涨空间巨大，它需要做的就是管理下行风险并生存下来。^{[Motley Fool]}

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