软银重启百亿美元 AI 贷款谈判，甲骨文盘后跌近 3%

据多家媒体报道，软银集团（SoftBank Group）正与银行重新开启谈判，计划筹集一笔高达 100 亿美元的贷款，该贷款将以该公司在人工智能基础设施领域的投资（包括与甲骨文合作的 Stargate 项目）作为支持。受此消息及甲骨文自身披露的 AI 建设风险影响，甲骨文（ORCL）股价在 7 月 1 日盘后交易中下跌。截至美东时间 18:30，甲骨文报 $142.5，较前收盘价 $146.55 下跌 2.76%，当日盘中曾触及 $147.55 的高点。^{[Kitco/Reuters]}

软银百亿美元贷款谈判重启

据知情人士透露，软银正在与多家大型银行就一笔约 100 亿美元的贷款进行初步谈判。这笔贷款预计将以软银在 AI 领域的投资组合作为抵押，其中可能包括其与甲骨文、OpenAI 共同参与的 Stargate 数据中心项目。这并非软银首次寻求此类融资——早在 2025 年，该公司就曾尝试为 AI 项目筹集类似规模的资金，但当时因条款分歧而搁置。此次重启谈判，正值全球 AI 基础设施投资热潮持续升温之际。根据 BNP Paribas 的估计，今年超大规模云服务商的资本支出总额约为 7250 亿美元，几乎是 2025 年年中水平的两倍。^{[Kitco/Reuters]}

与此同时，软银也面临着来自美国政界的关注。《华盛顿邮报》7 月 1 日报道称，以参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）为首的民主党人正在向软银施压，要求其解释此前被曝出的向特朗普总统图书馆捐款 5000 万美元一事。沃伦在致软银的信中表示：“这些情况引发了对贿赂可能性的担忧，以及捐赠者是否正在寻求特朗普政府的优惠待遇。”软银作为 AI 领域的主要投资者，其业务涉及多项需要美国政府审批的事项，这使得这笔捐款的背景格外敏感。^{[Washington Post]}

甲骨文年报揭示 AI 基础设施多重风险

甲骨文在 6 月底向美国证券交易委员会（SEC）提交的 2026 财年 10-K 年报中，罕见地以详尽篇幅列出了其 AI 数据中心建设所面临的数十项风险。文件显示，甲骨文 2026 财年（截至 2026 年 5 月）的资本支出已从上一财年的 212 亿美元飙升至 557 亿美元，并预计 2027 财年将进一步增至 900 至 950 亿美元。^{[Let's Data Science]}

年报中明确写道：“为了发展我们的 OCI（甲骨文云基础设施）业务，这需要增加计算能力，我们必须承担大量的资本和运营支出。”然而，文件同时列举了可能导致这些巨额投资无法产生预期回报的风险，包括：GPU 和电力供应短缺、建设许可和施工延误、客户违约或无法付款、产能过剩导致资产闲置、关税和出口管制风险，以及网络安全和声誉风险。Gizmodo 率先报道了这份文件，并指出甲骨文特别提到了其部分客户“可能负债率很高”，公司可能面临“不付款和不履约的风险”——这一描述直接指向了 OpenAI 和 Anthropic 等持续烧钱的 AI 实验室。^{[Let's Data Science]}

AI 债务融资市场创新与隐忧并存

在 AI 基础设施投资狂潮的推动下，全球债券市场正在经历深刻变革。据路透社 6 月 29 日报道，亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 在过去 12 个月内已发行了 600 亿美元的多币种债券。亚马逊在 3 月份通过一笔八部分交易筹集了 145 亿欧元（约合 165.6 亿美元），创下了欧元公司债券市场的历史纪录。Alphabet 则在日元、加元、瑞士法郎和英镑等多个市场创下了借贷纪录，并发行了自 1997 年以来科技公司首笔 100 年期债券。^{[Kitco/Reuters]}

摩根士丹利投资级债券联席主管 Teddy Hodgson 表示，这些大规模交易已经重塑了全球债券市场。他预计，2026 年 AI 相关债务可能推动投资级债券市场发行量首次突破 2 万亿美元。目前，超大规模云服务商的投资级债券发行量已超过 2025 年全年总和。Crossmark Global Investments 首席市场策略师 Victoria Fernandez 指出：“这些都是高评级的优质债券，市场对它们有很高的需求，流动性也很充裕。但如果我们开始看到公司反复进入债券市场，那就会成为一个令人担忧的问题。”^{[Kitco/Reuters]}

与此同时，银行也在为 AI 初创公司和数据中心运营商创新融资结构。例如，Cipher Digital 旗下的 Stingray Compute 本月发行了 8.1 亿美元票据，该票据以亚马逊的数据中心租赁合同为支持，获得了 9 倍的超额认购。摩根士丹利的 Cody Gunsch 表示，自去年此类交易首次出现以来，已有约 15 笔类似交易向高收益投资者出售。^{[Kitco/Reuters]}

分析师：科技巨头不会削减 AI 支出

尽管市场对 AI 投资回报的担忧日益加剧，但部分分析师仍持乐观态度。Yahoo Finance 报道称，一位看好科技行业的分析师认为，大型科技公司不会削减其 AI 支出计划。该分析师指出，尽管近期甲骨文等公司的股价因投资者对 AI 基础设施支出的谨慎态度而大幅下跌，但 AI 领域的资本支出竞赛远未结束。事实上，摩根士丹利的 Hodgson 也认为，如果公司开始发行股票，那么它们需要筹集多少债务——这是投资者正在思考的问题。^{[Yahoo Finance]}

值得注意的是，Strategy Inc.（前 MicroStrategy）在 6 月 29 日宣布，可能出售最多 12.5 亿美元的比特币以增强现金储备，并设立了各 10 亿美元的普通股和优先股回购计划。该公司表示将更加自律地发行普通股，尤其是在其股价接近或等于其比特币持仓价值时。这一动向被市场解读为 AI 和加密货币领域融资环境正在发生变化的信号。^[Bloomberg]

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