SpaceX 上市三天市值破 2 万亿美元，期权今天开始交易

继创下美股历史上规模最大的 IPO 之后，太空探索技术公司（SpaceX）的交易热度仍在延续。据美国全国广播公司财经频道（CNBC），SpaceX 于 6 月 12 日在纳斯达克上市，首个交易日收涨约 19%；此后股价继续走高，市值突破 2 万亿美元。市场关注的下一个节点是：其股票期权将于 6 月 16 日（周二）开始交易，距离上市仅两个交易日^{[Crypto Briefing]}。

上市三天，股价与市值怎么走的

回顾 SpaceX 上市以来的交易，几个关键数字勾勒出其走势。据 CNBC，SpaceX 此次 IPO 发行定价为每股 135 美元，对应估值约 1.75 万亿美元，是美股历史上规模最大的一次 IPO^[CNBC]。上市后的价格变化如下：

• 6 月 12 日首日：开盘 150 美元，收于 161 美元，较发行价上涨约 19%；
• 当日盘后：股价进一步走高至 166 美元上方；
• 截至 6 月 15 日：SPCX 报约 177.99 美元，市值已突破 2 万亿美元。

也就是说，从发行价到 6 月 15 日，SPCX 的股价在数个交易日内上涨了约三成。其股票代码为 SPCX，在纳斯达克交易。

期权今日上市意味着什么

真正让市场关注 6 月 16 日的，是 SPCX 期权的上市。据 Crypto Briefing，SpaceX 股票期权将于周二在芝加哥期权交易所（Cboe）开始交易，距其 6 月 12 日上市仅两个交易日，被业内视为一个相对激进的时间表^{[Crypto Briefing]}。

期权上市之所以受到关注，与一只新上市股票的特性有关。据 GuruFocus，分析人士预期 SPCX 的期权市场将出现可观的活跃度，投资者既会用其对冲风险，也会借其押注股价波动；市场普遍预期短期、价外（OTM）合约会吸引较多兴趣，这类合约往往同时吸引机构投机者和寻求非对称回报的散户^[GuruFocus]。

报道还提到了新上市期权市场在结构上的特殊性：一个全新的期权市场没有持仓历史、没有既定的隐含波动率锚点、没有形成的 Gamma 敞口结构，也没有所谓的"看涨墙/看跌墙"，这些都需要在最初的订单流出现后才逐渐形成^[GuruFocus]。

为何被市场称作"新的波动锚点"

围绕 SPCX 的讨论中，一个反复出现的关键词是"波动"。据 GuruFocus，有分析将 SpaceX 与马斯克旗下的特斯拉（Tesla，TSLA）作类比——若 SPCX 的波动表现接近特斯拉，其波动率可能接近普通股票的约两倍，这将进一步推升期权交易的活跃度^[GuruFocus]。高散户参与度与新股的价格发现过程，也通常对应着较高的短期波动。

另一个被讨论的结构性变量是指数纳入。据 SpotGamma，围绕标普 500（SPY）、纳斯达克 100（QQQ）、罗素 2000（IWM）等指数的规则调整，可能促使被动指数基金在调仓中买入 SpaceX，这会带来额外的、与基本面无直接关系的资金流^[SpotGamma]。

需要提示的几点

将上述讨论转化为对股价的判断，仍需保留。其一，"波动率接近特斯拉两倍"是一种基于类比的预期，并非已实现的数据，新上市股票的波动表现存在高度不确定性。其二，期权交易活跃本身是中性的，既可用于投机，也可用于对冲，活跃度高不等同于价格方向的指引。其三，SPCX 上市以来涨幅可观，但短时间内的价格发现过程往往剧烈，历史上新股上市初期的走势与其长期表现并无必然联系。本文仅梳理公开报道与市场关注的逻辑，不构成对 SpaceX（SPCX）或任何资产的判断或建议。

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