马斯克 SpaceX 股价跌至 IPO 后新低，华尔街 80% 分析师喊“买入”

SpaceX（SPCX）自 6 月 12 日以约 150 美元的价格上市以来，股价经历了短暂冲高后持续回落。截至美东时间 7 月 8 日 13:00，该股盘中报 $512.73，较前收盘 $516.11 下跌 0.65%，今日盘中最低触及 $498.15，创下 IPO 以来的最低水平。^[Axios] 此前一个交易日（7 月 7 日），该股收盘价约为 $516，较上市初期水平已显著下滑。^{[Investor's Business Daily]}

静默期结束，华尔街密集发布看多报告

随着 IPO 承销商 25 天静默期于周二（7 月 7 日）结束，华尔街主要投行纷纷发布了对 SpaceX 的首份研究报告。据 Axios 报道，FactSet 追踪的 21 位分析师中，80% 给出了“买入”或“增持”评级，仅 10% 建议“卖出”。分析师的共识目标价约为 $247，较周二收盘价隐含超过 60% 的上涨空间。^[Axios]

摩根士丹利给予 SpaceX“增持”评级，目标价 $300，是华尔街最高目标价之一。该行在报告中表示，SpaceX 能够“大规模地将能源转化为智能”，并预计公司到 2040 年营收将超过 3.3 万亿美元。不过，摩根士丹利也指出，对创始人埃隆·马斯克的依赖、与特斯拉相关的利益冲突、监管或地缘政治风险，以及“资金需求”是主要风险。^{[Seeking Alpha]}

高盛分析师 Eric Sheridan 给予 SpaceX“买入”评级，目标价 $205。高盛认为，SpaceX 在太空、连接和 AI 领域拥有“差异化优势”，每个市场都有潜力在 5 年以上时间框架内成为“万亿美元级别的机会”。^{[Seeking Alpha]}

雷蒙德·詹姆斯分析师 Brian Gesuale 更为激进，给出了 $800 的目标价，据此推算的估值约为 10.5 万亿美元。^{[Let's Data Science]}

AI 叙事驱动估值，但资金需求成最大隐忧

华尔街的看多逻辑高度集中于 SpaceX 在人工智能领域的潜力。据 Let's Data Science 报道，SpaceX 内部估计其总可寻址市场（TAM）高达 28.5 万亿美元，其中约 90% 归因于 AI 相关活动。^{[Let's Data Science]} 美国银行分析师在报告中写道：“结果是强大的飞轮效应——发射支持太空应用，应用产生现金流，现金流支持进一步的基础设施投资。”^[Axios]

然而，多家机构同时发出警告：实现这一愿景需要天文数字般的资本投入。摩根士丹利分析师指出，SpaceX“高支出需求（到 2031 年每年资本支出 3000 亿美元）意味着公司在我们预测的 2035 年之前无法实现正自由现金流”，2027 年至 2034 年间平均每年需要约 840 亿美元的外部资本。“获得必要资本的能力是我们预测中最大的风险之一。”^[Axios]

高盛同样指出，“我们认为 SpaceX 在 2026 年至 2030 年间需要筹集约 2700 亿美元的债务资本（包括近期 250 亿美元债务融资作为第一步），才能从当前阶段运营到 2030 年第四季度实现正自由现金流。”^[Axios]

传奇投资者警告估值“完全不可想象”

与华尔街的乐观情绪形成鲜明对比的是，知名投资者、GMO 联合创始人 Jeremy Grantham 发出了严厉警告。据 Let's Data Science 援引 DimsumDaily 报道，Grantham 在 7 月 5 日接受 Morningstar 采访时表示，他“至少有 90% 的把握”认为 SpaceX 股价将出现“急剧反转”，并称公司部分宣传内容“完全不可想象”。^{[Let's Data Science]}

Grantham 的警告并非孤立。Axios 在报道中直言，SpaceX 的生存“在很大程度上取决于马斯克能否继续从金融市场中源源不断地获取资金”，而马斯克之所以能做到这一点，靠的是“科幻般的未来愿景对投资者注意力的掌控”，以及他作为世界首富和两家最大公司 CEO 的地位。^[Axios]

Axios 还指出，华尔街分析师压倒性的正面评价背后可能存在商业动机——SpaceX 未来所需的巨额资本大多将通过这些投行筹集，这将产生丰厚的承销费用。“一个勇敢的分析师需要多大的勇气才能在 SpaceX 上贴上‘卖出’评级，并冒着让所在银行损失数百万美元承销费的风险？”^[Axios]

纳斯达克 100 快速纳入，指数基金被动买入

在股价承压的同时，SpaceX 获得了另一项重要进展：纳斯达克交易所周二（7 月 7 日）宣布，SpaceX 已被快速纳入纳斯达克 100 指数，并于当日开盘前生效。^[Axios] 据路透社此前报道，SpaceX 在 IPO 时将上市纳斯达克交易所作为条件，要求交易所修改规则以允许其快速纳入指数。^[Axios]

指数纳入通常意味着追踪该指数的被动基金将不得不买入该股票，这可能为股价提供一定支撑。但截至今日盘中，这一利好尚未扭转股价的下跌趋势。

分析师分歧：AI 营收能否兑现？

市场对 SpaceX 的分歧核心在于其 AI 业务能否兑现。据 The Next Web 报道，看多方的预测是 AI 相关收入将从去年报告的 190 亿美元，增长到 2035 年的数万亿美元，且大部分近期增长来自计算和数据服务销售，而非发射或 Starlink 连接业务。^{[Let's Data Science]} 然而，该公司 2025 年近 60 亿美元的亏损，为这些天价预测提供了反面论据。^{[Let's Data Science]}

投资者后续可关注以下指标：主要券商对营收和 AI 服务时间表的修正、实际产品发布和技术白皮书、以及 AI 相关业务是否开始对营收和利润率做出实质性贡献。^{[Let's Data Science]}

本文内容仅作信息分享，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。