美伊协议压低油价，10 年期美债收益率升至 4.5%
美伊达成协议、重开霍尔木兹海峡，布伦特原油跌破 80 美元、WTI 跌至约 76 美元。与此同时 10 年期美债收益率升至约 4.5%，市场对 9 月加息概率定价约 50%，油价回落与加息预期升温并存。
美国与伊朗在 6 月中旬达成协议、缓和持续逾百天的冲突，原油价格随之大幅回落。与此同时，美国 10 年期国债收益率升至约 4.5%，市场对美联储年内加息的预期升温。
- 协议：美伊达成 14 点谅解备忘录，重开霍尔木兹海峡、启动 60 天谈判窗口，6 月 19 日在日内瓦正式签署
- 布伦特原油：跌破 80 美元，收于约 78.96 美元，为 3 月以来首次
- WTI 原油：结算价跌至约 76.05 美元
- 美债：10 年期收益率周一升至约 4.5%，为约两周高位
- 美联储：市场对 9 月加息 25 个基点的概率定价约 50%
美国与伊朗在 6 月中旬达成协议、缓和持续逾百天的冲突，国际原油价格随之大幅回落。与此同时，美国 10 年期国债收益率升至约 4.5%，市场对美联储（美国联邦储备委员会）年内加息的预期升温。这两条线索共同构成了当前美股的宏观背景。
美伊协议的主要内容
据 Axios 与 CNBC 报道，美伊双方达成了一份 14 点谅解备忘录（MOU），核心内容包括：
- 结束自 2 月以来持续逾 100 天的冲突
- 重新开放霍尔木兹海峡，且不收取通行费
- 解除美国的海军封锁
- 启动为期 60 天的谈判窗口，讨论伊朗核计划、制裁解除等议题
据报道，该备忘录由美国总统特朗普与伊朗方面以线上方式签署，并计划于 6 月 19 日在日内瓦举行正式签署仪式。[Axios]
原油价格回落
霍尔木兹海峡是全球重要的原油运输通道。市场普遍将协议解读为该通道供给限制有望缓解，油价因此承压。据 CNBC 报道：
- 布伦特原油（Brent）在 6 月 15 日初步消息后跌 3.6% 至 84.21 美元；随后进一步下跌 5%、收于约 78.96 美元，为 3 月以来首次跌破 80 美元
- 美国西得州中质油（WTI）一度跌逾 4% 至 81.38 美元；随后结算价跌至约 76.05 美元
[CNBC] 据 CNBC 此前报道，受美伊停火乐观情绪推动，油价已较 2026 年的高点回落约 20%。[CNBC]
美债收益率与加息预期
在油价回落的同时，美债收益率却走高。据 Trading Economics 数据，美国 10 年期国债收益率在周一升至约 4.5%，为约两周以来的最高水平。[Trading Economics]
就政策路径而言，据多家机构梳理，市场目前对美联储年内至少加息一次 25 个基点已有定价，其中对最早在 9 月加息的概率定价约为 50%。19 位美联储政策制定者中，有 9 位预计年内至少加息一次。德意志银行（Deutsche Bank）与美银（BofA Global Research）已将其预测调整为包含 9 月加息。[Trading Economics]
据梳理，这一预期变化与美联储近期的表态有关——上周美联储基调偏鹰，并上调了对通胀的预测。需要说明的是，上述为市场定价与机构预测，并非美联储已宣布的决定。
对股市的背景含义
油价回落通常被视为对通胀的缓解因素，而美债收益率上行与加息预期升温则指向更紧的货币环境。在 6 月 22 日，美股大盘整体回落，标普 500 指数收跌约 0.37% 至 7,472.79 点，纳斯达克综合指数跌约 1.32% 至 26,166.60 点。[CNBC]
美伊谈判的后续进展、油价能否维持低位，以及美联储 9 月会议的实际决定，是后续可跟踪的几条线索。
Sources
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