SpaceX 上市抽走资金，特斯拉这轮承压有多大？

随着太空探索技术公司（SpaceX）即将上市，市场对同为埃隆·马斯克旗下的特斯拉（Tesla，TSLA）的关注出现微妙变化。据多家媒体报道，SpaceX 此次以约 1.77 万亿美元估值定价，超过特斯拉约 1.6 万亿美元的市值；与此同时，有分析观察到部分资金从特斯拉轮动至 SpaceX 的打新，对特斯拉股价构成短期压力^[GuruFocus]。

SpaceX 上市如何影响特斯拉

据报道，市场担忧的核心在于资金的此消彼长。有分析估计，约有 50 亿至 100 亿美元的资金从特斯拉流出、转向认购 SpaceX 的 IPO，这一资金转移被认为是特斯拉近期走弱的因素之一^[Fortune]。

两家公司同属马斯克控制的资产，在散户投资者群体中存在重叠。因此，当 SpaceX 提供一个新的、被广泛追捧的投资标的时，部分原本配置在特斯拉上的资金可能转向 SpaceX。据报道，SpaceX 的 IPO 出现了大幅超额认购，并预留了约 30% 的公开股份给个人投资者，高于通常比例。

特斯拉近期的股价表现

特斯拉近期股价波动加大。据报道，该股近期在每股 380 美元附近交投，低于其 2026 年曾在 400 美元上方的高点^{[Vantage Markets]}。

具体到交易日：据报道，6 月 8 日特斯拉曾单日上涨近 5%、收报 408.95 美元；但此前该股也曾在一份强劲的美国就业数据公布后下跌 6.6%，原因是就业数据强化了市场对利率维持高位的担忧，引发科技股普遍回调^[GuruFocus]。需要区分的是，这些是不同交易日的表现，反映出 SpaceX 上市前后特斯拉股价的双向波动。

摩根大通的评级转向

在多空分歧中，一个值得注意的背景是卖方评级的变化。据报道，摩根大通（JPMorgan）于 6 月 5 日将特斯拉评级由"减持"（underweight）上调至"中性"（neutral），并将目标价由 145 美元大幅上调至 475 美元，上调幅度约 227%^[Quartz]。

该行分析师 Rajat Gupta 在报告中表示，特斯拉"处于物理 AI 的前沿"，其独特优势在于在硬件与软件产品上的高度垂直整合，以及技术开发的效率与速度。据报道，该行预计特斯拉每股收益将从 2026 年的约 1.95 美元，增长至 2030 年的 7.50 美元，并认为 Robotaxi（自动驾驶出租车）、Optimus（人形机器人）与 FSD（完全自动驾驶）授权将贡献约一半的潜在上行^[GuruFocus]。

需要说明的是，这是摩根大通从多年看空立场的一次转向，但评级仍仅为"中性"而非"增持"。该行同时提示了风险：特斯拉正在进入其尚无大规模商业化记录的领域，无监督 Robotaxi 的监管许可、规模化的安全验证，以及仍在成熟中的技术落地，都是上述长期预测能否兑现的前提条件。

多空分歧仍未收敛

综合来看，特斯拉当前处于多重因素交织的状态：短期面临 SpaceX 上市带来的资金分流压力，中长期则有机构对其 AI 与机器人业务的乐观预期。多空双方援引的是同一家公司不同维度的信息——短期资金面 vs 长期成长叙事。

后续可关注的信息包括：SpaceX 首日交易后特斯拉资金面的变化、特斯拉 Robotaxi 与 FSD 的监管与商业化进展，以及宏观利率预期对高估值科技股的影响。这些将共同决定本轮承压是短期扰动还是趋势性调整。

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