Block（XYZ）调整后盈利翻倍，计提 7.64 亿美元司法和解金
Block（XYZ）三季度毛利润同比增长 22%、调整后每股收益 1.13 美元同比增长 109% 均超预期，公司同时披露将以约 7.64 亿美元净支付和解美国司法部反洗钱指控；消费信贷坏账同比增长 66%，GAAP 营业利润增速仅 5%；公司上调全年指引，股价常规时段收跌 1.4%，盘后一度上涨逾 6%。
三句话看懂
数字支付公司 Block（Block, Inc.，NYSE：XYZ，由 Jack Dorsey 创立并执掌，原名 Square）2026 年 11 月 3 日美股收盘后公布三季度财报：毛利润 32.35 亿美元同比增长 22%，调整后每股摊薄收益 1.13 美元同比增长 109%，均超市场预期；公司同时披露，已与美国司法部就一项反洗钱指控达成原则性协议，拟以延期起诉协议解决，净支付约 7.64 亿美元的相关准备金已经计提。[1][2][7][8]
市场在意的是，Cash App 与 Square 两大业务增速双双加快、公司据此上调全年指引，但同一季度消费信贷坏账同比暴增 66% 至 6.02 亿美元、叠加司法部和解准备金，使得 GAAP 营业利润增速仅 5%，远低于调整后营业利润 92% 的增速；常规交易时段股价收跌 1.4% 至 76.00 美元，财报发布后盘后一度上涨逾 6%，显示强劲核心业务与上升的信用及合规成本正在被市场同时消化。[1][5][6][8]
接下来需要确认的是，随借贷规模扩张、消费信贷坏账是否仍能保持公司所称的“承销质量稳定”，以及司法部和解协议能否按现有条款获得最终批准、不再追加成本，这将决定本季“调整后盈利创纪录、GAAP 利润受拖累”的分化是一次性事件，还是会延续到后续季度。[1][7][8]
营收毛利双超预期，调整后每股收益创纪录
据 Block 官方三季度股东信（SEC Form 8-K 附件 99.1，2026 年 11 月 3 日发布，公司于当日美东下午 5 点召开财报电话会），公司三季度净收入 67.19 亿美元，去年同期 61.15 亿美元，同比增长约 10%；毛利润 32.35 亿美元，同比增长 22%，超出公司此前给出的 31.3 亿美元、增长 18% 的指引。[1]
盈利指标出现明显分化：GAAP 每股摊薄收益 0.92 美元，去年同期 0.74 美元，同比增长 24%；调整后每股摊薄收益 1.13 美元，去年同期 0.54 美元，同比增长 109%，超过 CNBC 援引的市场预期 1.03 美元，营收也超过 65.9 亿美元的市场预期。[1][2]
净利润 5.66 亿美元，去年同期 4.62 亿美元；GAAP 营业利润 4.28 亿美元，同比仅增长 5%；调整后营业利润 9.23 亿美元，营业利润率创纪录达 29%，同比增长 92%，同样超过公司此前 8.75 亿美元、28% 利润率的指引。GAAP 与调整后指标之间的巨大增速差，部分来自公司在调整后盈利中剔除的若干项目，其中包括“或有事项、重组及其他费用”——这一项目通常涵盖诉讼与监管事项相关的准备金。[1][4]
Cash App 与 Square 双引擎增长，比特币业务主动收缩
分部数据显示，Cash App 毛利润 20.70 亿美元，同比增长 27%；9 月月度交易活跃用户达 6000 万；消费信贷放款规模同比增长 40% 至 190 亿美元，主要由 Cash App Borrow 与 Afterpay Post-Purchase 两款产品带动。[1]
Square 商户业务毛利润 11.57 亿美元，同比增长 14%；总支付额（GPV）763.59 亿美元，同比增长 14%，为 2023 年一季度以来最快增速，其中美国本土 GPV 增长 10.4%，国际业务增长 26%；连接 Cash App 消费者与本地小商户的新产品 Neighborhoods，截至 9 月参与商户年化 GPV 已接近 50 亿美元，较 6 月末增长近 5 倍。[1]
比特币生态业务毛利润 5200 万美元，去年同期为 1.04 亿美元，同比下降 50%；公司在股东信中明确说明，这主要是其主动下调 Cash App 部分比特币交易手续费所致，而非用户需求萎缩。[1]
消费信贷坏账增 66%，司法部反洗钱指控拟以 7.64 亿美元和解
三季度“交易、贷款及消费者应收款损失”合计 6.02 亿美元，同比增长 66%，占当季毛利润比例约 18.6%；公司同时表示，三季度 Cash App 消费信贷业务的可变利润率与去年同期大致持平，环比还有小幅改善，归因于贷款规模扩大过程中承销质量保持稳定。[1]
另据路透社 report（经 Investing.com 转载）援引公司监管文件，Block 已与美国司法部就一项由 2023 年 Hindenburg Research 空头报告引发、指控其未能就 Cash App 维持有效反洗钱合规体系（违反《银行保密法》）的调查达成原则性协议，拟通过延期起诉协议解决：司法部将在三年内暂缓提起该项指控，若公司在此期间完全履行协议义务，指控将被永久撤销；该方案涉及约 9.64 亿美元的名义处罚金额，扣除此前已缴纳的相关监管罚款抵免后，净支付约 7.64 亿美元，公司已在文件中计提了这一金额的准备金，协议仍需达成最终文本并获法院批准。[7][8]
7.64 亿美元的准备金规模，已经超过公司当季 5.66 亿美元的净利润；这也解释了为何在毛利润、调整后营业利润与调整后每股收益三项指标均创纪录的同一季度，GAAP 口径的营业利润增速仅为个位数。[1][8]
全年指引上调，盘后涨逾 6% 但此前估值已明显收缩
公司将 2026 年全年指引上调：毛利润预期由此前水平上调至 126.26 亿美元，同比增长 22%；调整后营业利润预期 35.19 亿美元，利润率 28%；调整后每股收益预期 4.15 美元，同比增长 75%；管理层还给出 2027 年初步展望，预计毛利润同比增速不低于 15%。[1][4]
据 StockAnalysis.com 数据，Block 股价 11 月 3 日（当天恰逢美国中期选举日，大盘结束三连跌）常规交易时段收于 76.00 美元，较前一交易日收盘价 77.08 美元下跌 1.40%；财报发布后，CNBC、The Block 等多家媒体报道股价盘后一度上涨超过 6%，StockTitan 援引数据显示，美东当晚 5 点 01 分盘后报 80.50 美元，较收盘价上涨约 6.0%。[2][3][5][6]
财报前，分析师对 Block 2026 年调整后每股收益的一致预期已从一年前（2025 年 9 月末）的 3.52 美元上调至 4.05 美元，但当时股价对应的前瞻市盈率仅约 17 倍，远低于其五年平均的 37 倍与三年平均的 20 倍；本次上调后的全年指引 4.15 美元已高于这一财报前预期，能否借此扭转估值持续收缩的局面，还是会被不断上升的信贷与合规成本继续压制，是接下来值得跟踪的变量。[9]
SOURCES
- [1] Block, Inc. 官方三季度股东信（SEC Form 8-K 附件 99.1，2026-11-03）
- [2] CNBC：《Stocks making the biggest moves after hours: Arista Networks, CVS Health, AMD, Super Micro, Skyworks Solutions & more》（2026-11-03）
- [3] The Block：《Block Inc. shares rise 6% after-hours as it raises full-year profit forecast》（2026-11-03）
- [4] Investing.com（澳大利亚站）：《Block Q3 2026 slides: profit surges 92% as margins hit record high》（2026-11-03）
- [5] StockTitan：《Block (XYZ) Earnings Show Adjusted EPS Up 109% to a Record $1.13》（2026-11-03）
- [6] StockAnalysis.com：《Block, Inc. (XYZ) Stock Price》（实时报价快照）
- [7] Investing.com（路透社供稿）：《Block lifts profit outlook on Cash App strength, reaches preliminary DOJ settlement》（2026-11-03）
- [8] CoinDesk：《Jack Dorsey's Block faces $764 million DOJ settlement as bitcoin profit plunges 50%》（2026-11-04）
- [9] Yahoo Finance：《Block's Profit Forecasts Rose While Its Stock Got Cheaper. Tuesday's Report Shows Which One Is Wrong》
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