美国银行反转立场：预测美联储2026年加息三次

美国银行（Bank of America，BofA）在6月22日（周一）发布的报告中改变了对美联储（Fed）政策路径的判断。据美银报告，该行经济学家预计美联储今年将加息三次，分别在9月、10月和12月各加25个基点，将联邦基金利率从目前的3.5%–3.75%区间推升至4.25%–4.5%。¹ 据CNBC报道，就在大约一周前，美银的基准预测还是全年利率维持不变，此次调整构成了明显的方向反转。¹

美银的具体预测内容

据美银报告，该行给出的加息路径为连续三次、每次25个基点，合计75个基点的紧缩。具体节奏是：

• 9月加息25个基点
• 10月加息25个基点
• 12月加息25个基点
• 上述路径完成后，联邦基金利率目标区间将升至4.25%–4.5%

撰写这份报告的是美银经济学家阿迪亚·巴韦（Aditya Bhave）。据CNBC报道，巴韦在报告中写道，美联储的"通胀问题已经毫无疑问地变得更糟"。¹ 这一表述也成为多家媒体引用的核心判断。需要明确的是，上述加息次数与时间点均为美银的预测，而非美联储已经做出的决定。

美银给出的反转理由

据美银报告及财经媒体Fortune的转述，该行此次转向鹰派主要基于以下几方面因素：²

• 就业市场今年走强，劳动力数据韧性强于此前预期
• 通胀黏性高，住房相关的去通胀进程"大体已经走完"，而其他核心服务价格仍然很"黏"
• 能源价格上涨，据Fortune报道，相关地缘冲突推升了油价
• 关税及供给冲击持续存在

在通胀数据方面，据Fortune报道，美银预计核心PCE物价指数（核心个人消费支出物价指数，是美联储重点参考的通胀指标）年率可能达到3.5%，较一年前高出近70个基点；该行认为其中包含了关税等"一次性"因素的贡献。²

与新主席表态及市场定价的关系

据Fortune报道，美联储新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）近期发表了被媒体形容为"偏鹰"的表态。报道称，沃什承认货币政策"在某种程度上具有限制性"，但同时认为政策力度"并不均衡"，并且没有对加息的说法予以反驳。² 据CNBC报道，巴韦在报告中也提到，沃什反复强调恢复价格稳定的重要性。¹

在市场定价方面，据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具数据，市场对今年下半年加息的押注有所上升：

• 9月加息概率约为72.8%
• 10月加息概率约为80.6%
• 12月加息概率约为87.9%

据财经媒体报道，两周前市场仅预期全年约一次25个基点的加息，如今对12月再次加息的押注明显升温。³ 即便如此，美银连续三次加息的预测仍然属于华尔街最鹰派的判断之一，比当前的市场隐含路径更为激进。

其他机构的不同看法

并非所有市场参与者都认同加息即将到来的判断。据Fortune报道，Alpine Macro首席全球策略师赵晨（Chen Zhao）认为，"实际收紧的概率仍然非常低"。² 据该报道，赵晨给出的理由包括：油价可能回落、小型企业经营承压、人工智能带来的生产率提升，以及工资增长趋于走弱。²

债券市场方面，据Fortune报道，6月23日10年期美国国债收益率上升约4.6个基点至4.497%；同日，布伦特原油下跌约4%至每桶77.29美元。² 综合来看，市场对美联储后续路径的判断仍存在分歧，美银的加息预测代表的是该行的一家之言，最终利率走向取决于未来公布的就业与通胀数据，以及美联储自身的决议。

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