三星业绩创纪录股价反跌，美股芯片板块遭重挫

美东时间 7 月 7 日（周二），美股半导体板块遭遇广泛抛售。触发剂是韩国科技巨头三星电子（Samsung Electronics）发布的创纪录季度业绩预告，但这份亮眼财报未能满足市场已然极高的预期，反而引发“卖事实”行情。三星股价在韩国市场当日下跌约 7%，恐慌情绪迅速蔓延至亚洲及美国市场，导致费城半导体指数（SOX）单日暴跌 5%，较一周前创下的历史高点已累计回落 15%^{[Business Insider]}。截至美东时间 7 月 7 日盘后，美光科技（Micron Technology, MU）现报 $938.38，较前收盘价 $984.75 下跌 4.71%（-46.37 美元），今日盘中曾触及 $891.66 的低点^{[Yahoo Finance]}。

三星创纪录利润：AI 需求驱动，但市场不买账

三星电子在周二发布的业绩预告中表示，预计截至 6 月底的第二季度营业利润将达到 89 万亿韩元（约合 580 亿美元），较上年同期暴增约 1,800%，创下公司历史上最高的季度利润纪录^[BBC]。公司同时预计当季营收约为 171 万亿韩元，较去年同期翻倍以上^[BBC]。这已是三星连续第三个季度录得创纪录的营业利润^[BBC]。

三星在业绩指引中将强劲表现归因于全球对人工智能（AI）内存芯片的旺盛需求。Counterpoint Research 行业分析师 Marc Einstein 表示，这一业绩是“有史以来最好的季度表现之一”，甚至接近英伟达（Nvidia）今年早些时候创下的科技行业纪录^[BBC]。“这完全与 AI 热潮有关，内存公司继续乘着供应有限和需求空前的浪潮前行，”他补充道^[BBC]。

然而，这份超强业绩并未能提振股价。三星股价在首尔市场周二早盘即下跌约 4%，随后跌幅扩大至约 7%^{[Business Insider][BBC]}。CNBC 分析指出，半导体股票遭到抛售，是因为投资者忽略了三星的乐观业绩，这是“在 AI 革命中，仅仅交出超预期的业绩已不足以取悦投资者”的最新迹象^[CNBC]。

“利好出尽”与 AI 回报担忧：抛售蔓延至美股

三星的业绩表现被市场解读为典型的“卖事实”事件。Ameriprise 首席市场策略师 Anthony Saglimbene 在周二的一份报告中写道，投资者一直在稳步提高盈利预期，同时也担心“投入 AI 建设的资金能否通过实际使用收回”^{[Business Insider]}。

Interactive Brokers 高级经济学家 Jose Torres 向 Business Insider 表示，三星、美光和 SK 海力士已成为 AI 交易的关键风向标，因为这三家公司“象征着 AI 建设的高昂成本”^{[Business Insider]}。“企业一直在动用各种杠杆来筹集建设 AI 基础设施所需的巨额资金，”Torres 说，他同时指出，这些芯片制造商利润的飙升可能引发投资者对过度建设 AI 基础设施的担忧，最终反而伤害芯片行业^{[Business Insider]}。

抛售迅速从亚洲蔓延至美国市场。韩国 KOSPI 指数周二下跌近 5%，日本日经 225 指数下跌 2%^{[Business Insider]}。在美股市场，芯片股领跌科技板块。英特尔（Intel, INTC）和迈威尔科技（Marvell Technology, MRVL）分别下跌约 11%；超威半导体（AMD）下跌约 9%；美光科技（Micron Technology, MU）下跌约 9%^{[Business Insider]}。费城半导体指数（SOX）当日下跌 5%，该指数在第二季度刚刚录得历史最佳季度涨幅，但目前已较一周前的峰值下跌 15%^{[Business Insider]}。

供应紧张持续，行业长期前景仍受关注

尽管市场短期反应负面，但支撑芯片行业长期增长的基本面因素依然存在。研究公司 IDC 表示，数据中心和其他 AI 基础设施对半导体的需求“与内存行业以往经历的任何情况都不同”，这已经影响到用于日常电子产品的芯片供应^[BBC]。IDC 科技设备研究员 Bryan Ma 预计：“鉴于 AI 数据中心的需求有增无减，我们预计供应紧张将持续到明年”^[BBC]。

三星作为全球最大的半导体制造商之一，为英伟达和谷歌等公司生产芯片^[BBC]。尽管周二股价下跌，但三星的市值自年初以来已翻倍以上，其韩国竞争对手 SK 海力士的股价更是上涨了超过 200%^[BBC]。今年 6 月，韩国政府公布了由三星和 SK 海力士牵头的、至少 8,800 亿美元的投资计划，以在未来几年内扩大该国的芯片制造能力^[BBC]。日本、中国和台湾的竞争对手也在大力投资芯片工厂以满足激增的需求^[BBC]。

此次抛售也预示着，如果美国芯片制造商和 AI 相关公司未能达到市场极高的预期，可能面临进一步的抛售压力^{[Business Insider]}。三星的完整详细财报预计将于 7 月下旬公布^[BBC]。

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