迪士尼考虑推免费流媒体服务，Fandango 品牌重塑对标 Tubi

迪士尼（DIS）正考虑推出一项免费、广告支持的流媒体服务，以应对日益激烈的流媒体市场竞争。据路透社报道，这一潜在举措是迪士尼在流媒体领域探索新增长路径的一部分，尤其是在其竞争对手 Netflix（NFLX）大力押注广告业务和直播体育节目的背景下^[路透社]。与此同时，迪士尼旗下的电影票务与流媒体平台 Fandango 于本周宣布重大品牌重塑，将其免费、广告支持的流媒体服务整合至主品牌 Fandango 下，并大幅扩充内容库，直接对标 Tubi、Pluto TV 和 Roku Channel 等免费流媒体服务^[CNET]。截至 2026 年 7 月 16 日收盘，迪士尼股价报 $99.71，较前收盘 $97.15 上涨 2.64%（+$2.56）。该交易日股价开于 $97.275，最高触及 $99.845，最低 $97.275。当前美股因假期休市，无实时交易。

Fandango 品牌重塑：免费流媒体战略升级

Fandango 此次品牌重塑的核心是取消其付费流媒体服务“Fandango at Home”中的“at Home”后缀，将免费、广告支持的流媒体平台（AVOD）统一整合至主品牌之下。根据公司发布的新闻稿，升级后的免费内容库将提供超过 3500 小时的节目，涵盖电影、电视剧集及系列内容，全部来自母公司 Versant Media 的片库^[CNET]。用户无需创建账户或登录即可直接观看免费内容，平台更新的“Watch Now”功能允许一键播放。Fandango 表示，此次改版将带来“更优的内容发现、更丰富的标题展示和增强的观看体验”。这一举措使 Fandango 成为目前唯一一家同时提供免费流媒体、电影票零售和付费点播租赁/购买服务的统一娱乐品牌。

德甲联赛独家直播：体育内容成差异化武器

作为品牌重塑的一部分，Fandango 宣布将独家英语直播德国顶级足球联赛——德甲（Bundesliga）的比赛。这些直播内容通过 Versant Media 旗下 USA Sports 的长期媒体版权协议引入，此前该版权由 ESPN 持有^[CNET]。此举正值 2026 年世界杯之后，美国市场对足球内容的兴趣持续升温。Versant 数字平台与风险业务总裁 Will McIntosh 表示：“将我们的 AVOD 流媒体服务扩展并统一到 Fandango 品牌下，是为粉丝构建更互联娱乐体验的重要一步。”^[CNET] 这一战略与整个流媒体行业向体育内容倾斜的趋势一致——Netflix 在最新财报电话会议上透露，其广告收入增长高度依赖直播体育节目，并已获得 2027 年和 2031 年国际足联女足世界杯的转播权^[福布斯]。

迪士尼真人翻拍策略承压：《海洋奇缘》票房遇冷

在流媒体战略调整的同时，迪士尼的院线业务也面临挑战。据雅虎娱乐报道，迪士尼真人版《海洋奇缘》（Moana）上周末在北美首映，仅取得 4300 万美元的开画票房，远低于其约 3 亿美元的制作成本。该片在国际市场也表现平平，仅收获 5200 万美元^{[雅虎娱乐]}。这一成绩仅略高于去年《白雪公主》的开画表现，后者最终北美票房仅为 8700 万美元。分析人士指出，迪士尼的真人翻拍策略正面临“IP 过度饱和”的风险。以《海洋奇缘》为例，2016 年原版动画片是 Disney+上播放量最高的电影之一，但迪士尼随后同时推进了真人翻拍版和动画续集《海洋奇缘 2》（后者于 2024 年上映，全球票房超过 10 亿美元）。市场普遍认为，消费者对短时间内接连推出的同一 IP 作品产生了审美疲劳。在迪士尼近五部院线真人翻拍作品中，仅《星际宝贝》（2025 年，全球票房超 10 亿美元）和《狮子王》前传《木法沙》（2024 年，全球票房 7.22 亿美元）可被视为商业成功，而《小美人鱼》（2023 年，全球票房 5.7 亿美元）和《白雪公主》均未达到预期。

Netflix 广告业务高歌猛进，直播体育成关键引擎

与迪士尼的探索形成对比的是，Netflix 的广告业务正加速推进。据福布斯报道，Netflix 在最新财报中重申，其广告收入目标是在 2026 年底达到 30 亿美元，而实现这一目标的关键驱动力正是其不断扩大的直播节目，尤其是体育内容^[福布斯]。Netflix 在财报电话会议上表示，预计今年直播活动（包括播客和体育）将占其内容预算的 5%。本周，Netflix 首次转播了美国职棒大联盟（MLB）的本垒打大赛，尽管 530 万观众是该项赛事自 2003 年以来的最小观众规模，但行业分析认为，从传统电视转向流媒体通常会导致收视率暂时下滑。Netflix 还将在即将到来的 NFL 赛季转播五场常规赛，包括从澳大利亚开赛的揭幕战以及多场假日比赛。此外，Netflix 已获得 2027 年和 2031 年国际足联女足世界杯的转播权，并正在通过相关纪录片为赛事预热。

流媒体行业格局重塑：免费模式与体育内容成焦点

迪士尼考虑推出免费流媒体服务，以及 Fandango 的品牌重塑，反映出整个流媒体行业正在经历深刻的结构性变化。随着 Netflix、亚马逊 Prime Video 等巨头通过广告支持的低价或免费层级吸引用户，传统付费订阅模式面临增长瓶颈。据路透社 Breakingviews 专栏分析，大型媒体并购的余波仍在影响 Netflix 等公司的下一步战略^[路透社]。与此同时，体育内容正成为流媒体平台争夺用户和广告收入的核心战场。Netflix、亚马逊、苹果等科技巨头纷纷斥巨资购入体育版权，而传统媒体公司如迪士尼则试图通过旗下 ESPN 等品牌维持竞争力。对于迪士尼而言，Fandango 的免费流媒体升级和潜在的迪士尼品牌免费服务，将是其在广告支持流媒体领域追赶竞争对手的关键举措。

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