美联储主席 Warsh 首秀国会：通胀未胜利，利率路径成谜
美联储主席Warsh首秀国会称通胀未胜利，拒绝透露利率路径，市场加息预期骤降。
美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）周二在国会作证时重申抗通胀决心，但拒绝透露未来利率路径，称 6 月通胀数据改善不代表“任务完成”。截至美东时间 7 月 15 日盘前，美股期货小幅波动，市场正消化其讲话及中东局势升级带来的不确定性。
- 6 月 CPI 同比涨幅从 5 月的 4.2% 降至 3.5%，核心 CPI 从 2.9% 降至 2.6%，均低于预期。
- 沃什称通胀数据是“一个数据点”，拒绝过度解读，并强调“63 个月高于目标的通胀是对美国人民的不公平负担”。
- 市场对 7 月加息的押注从一天前的 42% 骤降至 17%，但 9 月加息概率仍存。
- 布伦特原油回升至 84 美元/桶以上，WTI 原油接近 79 美元/桶，中东冲突持续推高能源价格。
- 沃什宣布将设立五个工作组审查货币政策沟通、资产负债表、经济数据、生产率与就业、通胀框架。
- 标普 500 指数周二收涨 0.5%，纳指涨 1.1%，但道指因 IBM 暴跌 25% 而微跌 0.1%。
美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）周二首次以央行掌门人身份出席国会听证会，向众议院金融服务委员会提交半年度货币政策报告。沃什在讲话中强调，尽管 6 月通胀数据显著降温，但美联储“对持续高企的通胀零容忍”，并誓言将通胀拉回 2% 目标。他同时回避了关于未来利率路径的任何暗示，称美联储不应在决策前预先承诺方向。[CNN]截至美东时间 7 月 15 日盘前，美股期货小幅波动，市场正评估其讲话及中东地缘政治风险。
通胀改善但非“任务完成”，沃什拒绝过度乐观
沃什在听证会上对 6 月 CPI 数据表达了谨慎态度。美国劳工统计局数据显示，6 月 CPI 同比涨幅从 5 月的 4.2% 大幅放缓至 3.5%，核心 CPI（剔除食品和能源）从 2.9% 降至 2.6%，均低于经济学家预期。[CNN]然而，沃什明确表示：“我不会过度解读或挑选数据。有些人可能会看到今早的数据说‘哦，任务完成了，一切顺利。’那不是我的观点。”[Axios]
沃什在开场声明中重申，美联储“对持续高企的通胀没有容忍度”，并称“63 个月高于目标的通胀是对美国人民和企业的不公平负担，我们计划消除这一负担。”[Yahoo Finance]他补充说，美联储将保持独立于政治影响，并承诺在调整资产负债表政策前会提前向市场沟通。[CNN]
利率路径成谜：沃什打破“前瞻指引”传统
沃什在听证会上最引人注目的举动是拒绝提供任何关于未来利率走向的线索。他明确表示，美联储应停止在决策前预先承诺利率路径，理由是“如果我们现在给出两周后会议的预测，我们就会倾向于寻找支持我们先入为主的信息，而拒绝不一致的信息。这不是我们想做事的方式。”[Axios]
这一立场与美联储后金融危机时代“前瞻指引”的传统做法形成鲜明对比。此前，美联储官员通常会通过讲话和会议纪要暗示未来政策方向。沃什的“沉默”让市场不得不从其他官员的言论中寻找线索。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）周一表示，尽管通胀可能在没有进一步紧缩的情况下回落至 2%，但“仍有可信的可能性”数据显示通胀保持高位或再次加速，届时“更紧的货币政策”将是合理的。[Axios]纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）上周则给出了更具体的基准：如果美联储偏好的核心通胀指标持续超过 0.2% 的月环比增幅，货币政策就需要做出回应。[Axios]
市场对此反应迅速。根据 CME FedWatch 数据，交易员将 7 月加息概率从一天前的 42% 大幅下调至 17%，但 9 月加息的可能性仍被定价。[CNN]沃什本人则拒绝就 CPI 数据如何影响其展望发表评论，仅称其为“一个数据点”。[Axios]
中东冲突推高油价，通胀前景再添变数
沃什的听证会恰逢中东地缘政治紧张局势升级。据路透社报道，美国与伊朗在周末相互发动袭击，德黑兰方面声称关闭霍尔木兹海峡，而特朗普总统则坚称该海峡仍对商业交通开放。[Fortune]伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）据报袭击了美国在巴林、科威特和约旦的基地，美国中央司令部（CENTCOM）则表示在伊朗袭击另一艘商船后采取了行动。[Fortune]
油价因此持续攀升。截至周二，布伦特原油价格回升至 84.35 美元/桶，WTI 原油接近 78.70 美元/桶，均显著高于冲突前略低于 70 美元/桶的水平。[CNN]高盛在周日发布的一份报告中指出，油价上涨对通胀预期产生连锁效应，进而影响美联储基准利率的走向。[Fortune]德意志银行的吉姆·里德（Jim Reid）形容这场冲突“急剧升级”。[Fortune]
沃什在听证会上承认，中东局势是通胀前景面临的风险之一。他此前在 6 月会议后的新闻发布会上曾表示，能源价格波动是美联储关注的重点。[CNN]分析人士指出，如果油价持续高企，6 月通胀的改善可能只是暂时的，这给美联储的政策路径增添了更多不确定性。
美联储改革与独立性：沃什的“五个工作组”与政治压力
沃什在听证会上详细阐述了他对美联储的改革计划。他宣布设立五个工作组，分别研究：沟通、资产负债表政策、经济数据、生产率与就业、以及通胀框架。[CNN]这些工作组将首先向联邦公开市场委员会（FOMC）的 19 名成员汇报，然后由沃什本人向公众公布结果。[CNN]关于资产负债表，沃什承诺任何政策变化都会提前向市场“预览、解释、辩论”，不会在没有充分通知的情况下实施。[CNN]
沃什还多次被问及美联储的政治独立性。当民主党众议员尼迪娅·维拉兹克斯（Nydia Velázquez）问他是否为特朗普工作时，沃什回答：“我们是一家独立的中央银行。”他补充说：“我们很荣幸能保持独立。在美联储的四墙之外，毫无疑问有很多政治。”[CNN]这一表态是在特朗普此前公开支持沃什担任美联储主席的背景下作出的，市场此前曾担忧沃什可能屈从于白宫的政治压力。[Reuters]
沃什还谈到了人工智能（AI）对经济的影响。他指出，AI 相关的投资热潮正在创造一些通胀压力，但到目前为止，这项技术尚未导致失业，反而“让工人变得更有生产力——我说‘有点’，是因为我认为生产力还在我们前面。”[Axios]
市场反应：美股涨跌互现，油价与地缘风险主导情绪
周二美股收盘涨跌互现。标普 500 指数上涨 0.5%，纳斯达克综合指数上涨 1.1%，罗素 2000 指数上涨 0.4%。道琼斯工业平均指数下跌 65 点，跌幅 0.1%，主要受 IBM 股价暴跌 25% 拖累，该公司创下有记录以来最差单日表现。[CNN]
能源板块成为焦点。油价在周二上涨，布伦特原油收于 84.35 美元/桶，WTI 原油收于 78.70 美元/桶，均较前一交易日上涨约 1%。[CNN]此前，由于美伊冲突在上周末升级，油价已连续多日上涨。期货市场显示，原油价格预计在未来几个月内将继续上升，并在年底前维持在 72 美元/桶左右。[Fortune]
沃什将于周三出席参议院银行委员会的听证会，届时市场将密切关注他是否会就利率路径或中东局势提供更多线索。[CNN]
Sources
- Reuters — Fed's Warsh vows to 'do my job' if challenged by Trump
- Fortune — Oil prices march upward again as the U.S-Iran conflict intensifies—and it’s yet another headache for Warsh and the Fed
- CNN — Latest improvement on inflation isn’t ‘mission accomplished,’ Fed Chairman Warsh says
- Yahoo Finance — Warsh's statement to Congress: Fed has 'no tolerance for persistently elevated inflation'
- CNN — Takeaways from Fed Chairman Kevin Warsh’s first congressional testimony
- Axios — Fed's Warsh stays mum on rate plans, pledges price stability
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