中国央行三季度增持 63 吨黄金创三年新高，现货金价守住 4175 美元，美联储 12 月加息概率升至 92%

黄金现价：油价走软撑住涨势，但没能守住 4200 美元

上周五（10 月 16 日）纽约尾盘，现货黄金收于 4164.10 美元，跌 5.70 美元（-0.14%）；12 月 COMEX 期金收于 4181.10 美元，涨 11.00 美元（+0.26%）。^[9] CNBC 当天早盘报价显示，现货黄金上涨 0.3% 至 4175.60 美元，12 月期金上涨 0.4% 至 4196.40 美元，白银、铂金、钯金同步上涨 0.9%、0.7%、1.5%。^[2]

KCM Trade 首席市场分析师 Tim Waterer 表示，黄金本周开局温和上涨，是对原油价格走软这一通胀侧信号做出的正面反应；推动油价走软的是特朗普政府对俄罗斯的制裁豁免，市场预期这可能带来更多俄罗斯燃油出口，缓解了能源侧的通胀压力。^[2] 不过 Investing.com 援引的盘中报价显示，黄金一度涨至 4180.29 美元、期金摸高 4200.92 美元，但未能持续站稳 4200 美元整数关口。^[3] 作为对照，上周五（10 月 16 日）美油 WTI 报 97.11 美元、布伦特原油报 105.26 美元；进入本周后两者进一步走软，是黄金本轮上涨的直接推手之一。^[1]

中国央行三季度破纪录购金

世界黄金协会 10 月 15 日发布的最新报告显示，中国人民银行 9 月增持黄金 23 吨，是 2023 年 10 月以来最大的单月购金规模；三季度合计增持 63 吨，为 2023 年三季度以来最强的单季表现。^[4]

这已是中国央行连续第 23 个月净增持黄金，年内（截至 9 月）累计增持 103 吨，令总储备升至 2410 吨，占外汇储备的 8.5%。^[4] 世界黄金协会今年 6 月发布的年度央行调查也显示，45% 的受访央行计划在未来 12 个月内增持黄金，创下该项调查的历史新高，显示购金并非中国独有的短期行为。^[5]

沃什的「不预判」策略与全球同步紧缩

美联储主席沃什（Kevin Warsh）10 月 16 日在泰国曼谷出席 IMF 与世界银行年会时，拒绝对 10 月 27 至 28 日议息会议的结果提前表态，称政策决定应基于届时的数据与形势，而不是提前做出的承诺；他承认这种做法可能让渴望明确指引的投资者感到失望。^[6]

沃什同时提到，包括美联储在内的多家央行在大致相近的时间窗口内转向更紧的货币立场，他将此形容为各国自行为本国通胀负责的「同步紧缩」，而非依赖他国政策外溢。^[6] Kitco 数据显示，沃什表态后，交易员一度将 10 月加息概率下修至 15% 左右、12 月加息概率维持在 89% 附近；CNBC 10 月 19 日的最新报价把两者进一步更新为 16% 与 92%。^[1][2]

高通胀与弱就业的矛盾组合

美国劳工统计局数据显示，9 月 CPI 环比上涨 0.6%、同比升至 3.7%，高于市场预期的 3.6%，也高于 8 月的 3.4%；核心 CPI 同比升至 2.6%，同样超出预期。9 月 PPI 环比上涨 1.3%，为 2022 年 3 月以来最大单月涨幅，同比上涨 6.3%，为 2022 年 12 月以来最大同比涨幅；同一周公布的 9 月零售销售环比上涨 0.8%，当周首次申请失业救济人数为 19.9 万人，整体数据组合并未给市场提供美联储会提前转向鸽派的理由。^[1]

与此同时，劳工统计局公布的 9 月非农新增就业仅 2.9 万人，远低于市场预期的 8.9 万人，失业率从 4.1% 升至 4.2%。^[7] 通胀超预期与就业转弱并存，是美联储至今不愿提前承诺 10 月或 12 月利率路径的核心原因，也是黄金既受益于避险与央行购金、又承压于加息预期的根源所在。^[6][7]

接下来要盯住什么

最直接的验证点是 10 月 27 至 28 日的 FOMC 会议：如果美联储选择按兵不动，市场注意力会迅速转向 12 月会议前的通胀与就业数据；如果意外加息，黄金的央行购金叙事短期内可能被压制。^[1][6]

另一个关键信号是美联储更看重的 PCE 通胀数据，以及中国 10 月官方购金数据能否延续 9 月的强势。澳新银行（ANZ）分析师认为，财政与债务可持续性的担忧，正让市场把高企的美债收益率更多理解为「持有黄金对冲」的理由，而非经济更强劲的信号，并预计黄金要到 2027 年才会挑战 5000 美元/盎司。^[3]

黄金目前的价位，较其 2026 年 1 月 28 日创下的历史高点 5589.38 美元，已累计回落约 25.3%；这意味着即便央行购金数据持续亮眼，短期金价走势仍主要取决于美联储的利率路径，而不是单一的结构性买盘。^[8]