霍尼韦尔科技（HON）三季度调整后 EPS 大涨 34%，上调全年指引

调整后 EPS 大涨 34% 超预期，但营收小幅不及预期

据霍尼韦尔科技官方财报（经 SEC 8-K 附件 99.1 披露），公司三季度营收 49.94 亿美元，按报告口径同比增长 1%，剔除汇率与并购影响后的有机增长为 7%；营业利润 7.4 亿美元同比大涨 79%，营业利润率 14.8%，同比扩张 640 个基点；分部利润 10.62 亿美元同比增长 23%，分部利润率 21.3%，扩张 370 个基点。^[1][2]

调整后每股收益 2.27 美元，同比大涨 34%（去年同期 1.70 美元），超市场一致预期 2.17 美元约 4.6%；但按 GAAP 口径的报告每股收益为 2.40 美元，反而同比下降 20%（去年同期 2.99 美元），公司在财报中说明，主要原因是去年同期包含一笔来自 Resideo 终止协议的一次性收益，并非本季度经营状况恶化。^[1][3]

需要提醒的是，由于公司已于 2025 年 10 月剥离 Solstice Advanced Materials、并于 2026 年 6 月底完成航空业务分拆，目前的营收同比数字是按剔除两项已分拆业务后的可比口径计算，而非与去年同期包含航空业务的合并报表总营收（约 104.1 亿美元）相比，这也是部分数据库会显示营收同比大幅下降的原因。^[3]

分拆与反向分割后首个完整季度，孤立成本消除提速

公司已于 2025 年 10 月 30 日完成 Solstice Advanced Materials 分拆，又于 2026 年 6 月 29 日完成航空业务（现独立交易代码 HONA 的 Honeywell Aerospace）分拆，同时对霍尼韦尔科技普通股实施 1 比 2 反向股票分割，流通股数由约 6.34 亿股降至约 3.17 亿股；分拆后的霍尼韦尔科技转型为专注建筑、工业与流程自动化的纯自动化公司，继续以代码 HON 在纳斯达克交易。^[6]

首席执行官 Vimal Kapur 在财报中表示：“霍尼韦尔科技在作为独立公司的第一个季度，在整个业务范围内取得了强劲业绩……调整后营业利润的增速是销售额增速的三倍以上，调整后每股收益同比增长 34%，大幅好于我们对本季度的预期。”^[1]

公司管理层在财报电话会上表示，原计划用更长时间消除分拆遗留的孤立成本，目前已决定把全部剩余孤立成本的消除时点提前到 2026 年底，即航空业务分拆完成后仅 6 个月，进度明显快于原定计划。三季度自由现金流 6.88 亿美元，同比增长 15%，转化率达 95%；但经营活动现金流 6.07 亿美元，同比大降 74%，公司解释这同样是因为去年同期包含 Resideo 终止协议带来的一次性现金结算。^[1][5]

三大分部有机增长均达标，数据中心订单翻倍

分部数据显示：建筑自动化营收 20.2 亿美元，有机增长 8%，分部利润 5.46 亿美元增长 9%，利润率 27.0%，扩张 30 个基点；流程自动化与技术营收 18.59 亿美元，有机增长 8%，分部利润 4.12 亿美元增长 6%，但利润率 22.2%，反而收窄 210 个基点；工业自动化营收 11.15 亿美元，有机增长 4%，利润率 18.4%，扩张 350 个基点，但分部利润 2.05 亿美元同比下降 5%。^[1][2]

公司三季度整体 7% 的有机增长，超过今年 6 月投资者日设定的三年期增长目标。首席执行官在财报电话会上特别提到，“数据中心垂直领域的订单同比增长超过 100%”，这是公司上调全年营收指引的主要支撑之一，也让霍尼韦尔站到了与 Meta、特斯拉等同日因 AI 资本开支担忧而股价下跌的公司相反的一侧——AI 基础设施建设本身，正在成为公司楼宇自动化与流程控制业务的新增订单来源。^[1][4]

全年指引全线上调，但营收区间仍低于市场一致预期

公司将 2026 财年指引全线上调：营收由 198 亿至 200 亿美元上调至 200 亿至 201 亿美元；有机增长由 3%–4% 上调至 4%–5%；分部利润率指引由 20.1%–20.5% 上调至约 20.5%；调整后每股收益由 8.05–8.35 美元上调至 8.40–8.45 美元（对应同比增长 30%–31%）；自由现金流指引由约 20 亿美元上调至约 21 亿美元，经营现金流指引维持约 21 亿美元不变。^[1][2]

不过，市场对公司 2026 财年的一致预期为营收约 201.9 亿美元、每股收益约 8.27 美元；对照来看，公司新营收指引区间中值约 200.5 亿美元，仍略低于市场一致预期，而新每股收益指引区间已经整体高于市场一致预期——这意味着这份指引上调传递的信号是利润端好于预期、收入端仍需四季度追赶。^[3]

管理层在电话会上重申，公司有信心实现 2029 年每股收益“12 美元或更高”的长期目标，并预计 2027 年有机增长将达到或高于公司长期增长模型，但具体 2027 年指引要等到明年 2 月才会公布。^[5]

接下来确认什么

股价方面，据 StockAnalysis.com 数据，截至美东时间 10 月 22 日下午 1:30（盘中），霍尼韦尔科技股价报 215.99 美元，较 10 月 21 日收盘价 214.73 美元上涨 0.59%；盘中一度下探至当日低点 205.20 美元，较前一交易日收盘下跌约 4.4%，随后逐步收复失地转涨；公司当前市值约 684.6 亿美元，52 周股价区间为 195.87 至 260.28 美元。^[7]

目前可以确认的是，公司三季度调整后盈利与全年指引三项核心数字（有机增速、调整后每股收益、分部利润率）均超预期上调，数据中心相关订单增速亮眼；接下来需要跟踪的是，公司能否如期在今年底前消除全部孤立成本、营收能否在四季度追上市场一致预期，以及管理层在明年 2 月给出的 2027 年指引，是否延续本季度展现出的盈利增速。^[1][3][5]