Lululemon 营收超预期但下调全年指引，股价下跌 11%
Lululemon 第一财季营收略超预期，但净利润下滑、美洲同店销售下降，公司下调全年指引、股价跌约 11%，中国大陆营收同比增 30%。
TL;DR · 一句话叙事
Lululemon 一季度营收 25 亿美元、同比增长 4%，略超预期，但净利润同比下滑、美洲市场同店销售走弱，公司下调全年营收和盈利指引，财报后股价下跌约 11%。中国市场和国际业务则保持增长。
- Q1 营收 25 亿美元、同比 +4%，超预期约 6000 万美元；净利润 1.95 亿美元、每股收益 1.69 美元
- 美洲同店销售（固定汇率）下降 6%，国际市场同店增长 13%；中国大陆营收增长 30% 至 4.784 亿美元
- 毛利率 54.2%（去年同期 58.3%），其中关税拖累约 280 个基点
- 全年营收指引下调至 110 亿–111.5 亿美元（此前 113.5 亿–115 亿），EPS 指引降至 10.95–11.15 美元（此前 12.10–12.30）
6 月 4 日盘后，运动服饰公司 Lululemon 公布 2026 财年第一季度财报。当季营收略超市场预期，但净利润同比下滑，公司同时下调了全年营收和每股收益指引。财报公布后，公司股价下跌约 11%。[CNBC]
一季度业绩
按公司披露，Lululemon 第一财季营收为 25 亿美元，同比增长 4%，高于市场预期约 6000 万美元；净利润 1.95 亿美元，每股收益（EPS）1.69 美元；营业利润 2.77 亿美元，占净营收的 11.2%。多家媒体报道，公司当季利润同比明显下滑。[Sporting Goods Intelligence]
区域表现出现明显分化。公司最大市场——美洲市场同店销售按固定汇率计算下降 6%；而国际市场同店销售增长 13%，其中中国大陆营收同比增长 30%（按固定汇率增长 23%）至 4.784 亿美元、同店销售按固定汇率增长 13%。[GuruFocus]
盈利能力方面，当季毛利率为 54.2%，低于去年同期的 58.3%。据公司说明，关税对毛利率构成约 280 个基点的负面影响，并预计第二季度毛利率将因关税同比下降约 410 个基点，但全年有望基本抵消关税影响。
下调全年指引
财报中最受关注的是全年指引的下调。公司将 2026 财年营收指引从此前的 113.5 亿–115 亿美元，下调至 110 亿–111.5 亿美元；将全年每股收益指引从此前的 12.10–12.30 美元，下调至 10.95–11.15 美元。[Yahoo Finance]
据财报和电话会，公司将业绩压力归因于美洲市场需求放缓、同店销售疲软等因素。部分媒体报道还提到，产品组合和线上口碑方面的问题对美洲业务构成压力。此外，公司正处于管理层交接期：长期担任 CEO 的 Calvin McDonald 于 2026 年 1 月卸任，目前由首席财务官与总裁兼首席商务官 André Maestrini 联合代理管理。[Retail TouchPoints]
股价反应与后续
财报公布后，Lululemon 股价下跌约 11%，是当日美股中跌幅较大的个股之一。这一交易日，美股整体因半导体板块抛售和就业数据推高利率而下跌，Lululemon 的财报指引下调叠加了大盘的弱势。
公司下一财季的美洲同店销售、关税对毛利率的实际影响，以及全年指引是否进一步调整，将是后续财报中的主要数据点。同期其他高端可选消费品牌的业绩，也可作为判断该板块需求状况的参照。
Sources
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