5 月非农新增 17.2 万远超预期，美股与美债如何反应？

6 月 5 日，美国劳工统计局（BLS）公布 5 月就业报告。报告显示，当月非农就业新增 17.2 万人，远高于道琼斯调查的 8 万人市场预期；失业率维持在 4.3% 不变。数据公布后，美债收益率上行、美股下跌。^[CNBC]

就业数据详情

除新增就业和失业率外，报告的其他主要数据包括：

• 薪资：5 月平均时薪环比上涨 0.3%、同比上涨 3.4%，均与华尔街预期一致。该同比涨幅低于同期约 3.8% 的通胀水平，意味着实际（剔除通胀后）薪资增长为负。^{[Yahoo Finance]}
• 行业分布：就业增长集中在休闲酒店业、地方政府和医疗保健。其中休闲酒店业增幅明显高于过去 12 个月月均 1.4 万的水平，餐饮服务业单月增加 4.8 万个岗位；金融业就业则出现下降。
• 前期修正：报告对 3 月和 4 月的就业数据进行了上修，显示前期劳动力市场强于此前公布的水平。

市场反应

数据公布后，美债收益率快速上行。据 CNBC 报道，10 年期美债收益率在报告公布后的几分钟内跳升约 5.5 个基点，30 年期上行约 4 个基点，5 年期上行约 7.6 个基点。^[CNBC]

股市方面，标普 500 指数（S&P 500）当天收跌 2.64% 至 7,383.74，纳指（Nasdaq Composite）下跌 4.18% 至 25,709.43，道指（Dow Jones）下跌 695.15 点、跌幅 1.35%。^[CNN]当天的下跌同时受到半导体板块抛售的影响——博通（AVGO）此前一晚公布的 AI 芯片指引低于预期，引发芯片股回调，两个因素叠加放大了跌幅。

媒体如何解读

多家财经媒体报道，市场之所以对一份"强于预期"的就业数据作出下跌反应，是因为强劲的劳动力市场降低了美联储（Fed）年内降息的可能性，相关讨论甚至转向年内是否需要加息。据 CNN 报道，这份报告推升了市场对美联储维持或收紧利率的预期，对依赖低利率支撑估值的成长股形成压力。^{[BNN Bloomberg]}

需要说明的是，这是一个月的单月数据，且薪资增速仍低于通胀。市场对其的解读，更多围绕它对美联储政策路径的影响，而非劳动力市场本身的强弱。

后续日程

这份就业报告是 6 月议息会议前的重要数据之一。接下来，市场关注的下一组数据是通胀：6 月 10 日，BLS 将公布 5 月 CPI 消费者物价指数；6 月 11 日公布 5 月 PPI 生产者物价指数。此外，美联储将于 6 月 16 日至 17 日召开议息会议，为新任主席沃什（Kevin Warsh）上任后的首次会议，会后将举行新闻发布会。^{[CMC Markets]}

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