特朗普盛赞“全球最热”公司，美光科技盘中仍跌 5.5%

美光科技（Micron Technology, MU）在交出超预期财报后，股价并未持续走高，反而在近几个交易日出现剧烈波动。截至美东时间 7 月 3 日 14:30 盘中，MU 报 975.6 美元，较前收盘 1032.28 美元下跌 5.49%，日内低点触及 950.28 美元。^{[Motley Fool]} 此前一日（7 月 2 日），该股曾因芯片板块整体反弹而盘前上涨，但今日再度走弱。^[Barron's]

特朗普盛赞难阻获利回吐

7 月 1 日，美国总统特朗普在 Truth Social 上发文，称美光科技是“全球最热门的公司之一”，并庆祝 CEO Sanjay Mehrotra 承诺向“特朗普账户”投资 2.5 亿美元，以纪念美国建国 250 周年。^{[24/7 Wall St.]} 然而，这一总统级别的公开赞扬并未阻止当日股价下跌 10.67%。^{[24/7 Wall St.]} 报道指出，美光股价在过去一年已上涨 754%，年初至今涨幅达 227%，市值约 1.17 万亿美元。“当一只股票在六个月内已经翻了三倍，边际买家需要一个比特朗普的社交媒体帖子更大的理由来追高。”^{[24/7 Wall St.]}

此外，CEO Mehrotra 于 6 月 26 日通过 10b5-1 计划出售了 3270 万美元股票，当时股价接近 52 周高点。虽然这是程序化交易，但在当前价位上“影响更为显著”。^{[24/7 Wall St.]} 预测市场 Polymarket 在开盘前将当日下跌概率定为 98.5%。^{[24/7 Wall St.]}

财报超预期，华尔街密集上调目标价

6 月 24 日，美光发布 2026 财年第三季度（截至 5 月 28 日）财报，营收达 414.6 亿美元，同比增长 346%，远超分析师平均预期的 358.4 亿美元；每股收益（EPS）为 25.11 美元，同样大幅高于预期的 20.78 美元。^{[Motley Fool]} 公司同时给出强劲指引，预计第四季度营收约 500 亿美元，较去年同期的约 113 亿美元增长约 315%。^{[Motley Fool]}

财报发布后，华尔街多家机构迅速上调评级和目标价。6 月 25 日，德银（Deutsche Bank）维持“买入”评级，将一年目标价从 1500 美元上调至 1550 美元，分析师 Melissa Weathers 称美光的 Q3 业绩“令人惊叹”，认为公司在战略和财务上都跨越了高门槛。^{[Motley Fool]} 同日，DA Davidson 重申“买入”评级，将目标价从 1500 美元大幅上调至 2000 美元，指出 AI 驱动的需求周期远未结束，美光的长期供应合同验证了这一点。^{[Motley Fool]} 6 月 29 日，Cantor Fitzgerald 同样将目标价从 1500 美元上调至 2000 美元，维持“增持”评级，认为公司通过多年合同锁定未来高毛利收入是重大利好。^{[Motley Fool]}

供应紧张持续，但周期见顶担忧浮现

美光管理层在财报电话会上表示，DRAM 和 NAND 闪存的需求“持续显著超过行业供应”，并预计供应紧张状况将持续到 2027 年之后，主要受数据中心、高端 PC、智能手机、汽车和机器人等领域的 AI 需求驱动。^{[Motley Fool]} 为此，公司 2026 财年资本支出预计达 270 亿美元，几乎是 2025 财年的两倍，2027 财年季度资本支出将进一步增加。^{[Motley Fool]}

然而，Seeking Alpha 分析师在 7 月 1 日发布的一份报告中下调了美光评级，认为“美光现在成了每个人的问题”。报告指出，美光的上涨并非来自 AI 本身，而是 AI 的“副作用”——HBM（高带宽内存）正在挤占产能，推高了非 AI 内存的 ASP（平均售价）。^{[Seeking Alpha]} 分析师认为，这指向了内存的周期性本质，以及当前利润率预测的不可持续性。管理层已在 Q3 指引中暗示利润率扩张放缓：Q2 时管理层预计利润率扩张 6.1%，而 Q3 指引仅为 1.4%。^{[Seeking Alpha]}

更关键的是，SK 海力士计划将部分 HBM 制造产能重新分配给 DRAM，这意味着短缺可能在年底前缓解，从而加速价格回调，增加美光定价权的风险。^{[Seeking Alpha]} 此外，三星也计划在未来十年内投入 6480 亿美元用于韩国芯片生产。^{[Motley Fool]}

板块联动与市场情绪

美光的波动并非孤立事件。7 月 1 日，SanDisk（SNDK）下跌 9.91%，西部数据（WDC）跌幅超过 10%，iShares 半导体 ETF（SOXX）在经历 6.19% 的周涨幅后也出现获利回吐。^{[24/7 Wall St.]} 这表明当日下跌是板块性的获利了结，而非公司特定问题。

另一方面，美光的强劲资本支出计划对设备供应商构成利好。Lam Research（LRCX）39% 的收入来自内存制造设备销售，其股价在美光财报后上涨超过 7%。^{[Motley Fool]} 不过，今日盘中 LRCX 也下跌 10.51%，报 350.16 美元。^{[Motley Fool]}

美光目前拥有 16 项战略客户协议，预计带来约 1000 亿美元的保底收入，其中 220 亿美元已以客户现金存款形式持有。^{[24/7 Wall St.]} 尽管短期股价承压，但长期基本面支撑依然存在。投资者需关注即将到来的 Q4 财报以及 SK 海力士产能调整的实际影响。

本文内容仅作信息分享，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。