加州联合 11 州起诉阻止派拉蒙 1110 亿美元收购华纳兄弟，ORCL 盘后重挫 6.5%

加州总检察长罗布·邦塔（Rob Bonta）于周一（7 月 13 日）联合 11 个民主党州，在加州北区联邦地区法院正式提起诉讼，试图阻止派拉蒙天空之舞（Paramount Skydance）以约 1110 亿美元收购华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery）的交易。原告指控该合并违反《克莱顿法案》第 7 条，将“消灭竞争”，导致影院和有线电视分销市场集中度飙升，最终损害消费者利益。^[HuffPost] 受此消息影响，截至美东时间 7 月 13 日收盘后，甲骨文（ORCL）股价报 131.54 美元，较前收盘价 140.64 美元下跌 6.47%。^{[实时报价]}

12 州联盟发起反垄断挑战

此次诉讼由加州总检察长邦塔牵头，联合了亚利桑那州、科罗拉多州、康涅狄格州、马萨诸塞州、明尼苏达州、内华达州、新泽西州、新墨西哥州、纽约州、俄勒冈州和华盛顿州的民主党总检察长。^[KCRA] 原告在诉状中声称，该合并将导致派拉蒙和华纳兄弟探索这两家好莱坞百年老店合二为一，控制全美影院电影发行市场的 27%、大片发行市场的 30% 以及基础有线电视频道市场的 27%。^[HuffPost]

邦塔在声明中表示：“合并不仅会导致价格上涨，还会减少重要故事得以呈现的机会，减少观众接触超越自身经历的故事、想法和视角的途径。”^{[Los Angeles Times]} 他进一步强调：“通过这起诉讼，加州和我们的姐妹州正在为自由和公平的市场而战，而不是被操纵的市场。美国的经济或政府中没有国王。”^[HuffPost]

原告已要求派拉蒙和华纳兄弟在诉讼结束前不得完成交易，若双方不同意，各州将寻求法院发布临时限制令。^[Politico] 俄勒冈州总检察长丹·雷菲尔德（Dan Rayfield）在虚拟新闻发布会上表示：“各州有权根据我们自己的反垄断法执行这些规定。作为各州，我们将看到与联邦政府不同的损害。”^{[Oregon Capital Chronicle]}

司法部批准与白宫立场形成鲜明对比

此次诉讼发生在美国司法部反垄断部门上月批准该交易之后，形成了联邦与州政府之间的鲜明对立。^[Politico] 司法部在批准时发布了一份异常冗长的声明，认为派拉蒙-华纳兄弟合并将“增加媒体和娱乐生态系统的竞争，为美国消费者和工人带来好处”。^[KCRA]

邦塔在周一的新闻发布会上直接批评特朗普政府，称其“绝对失职”，并且“肯定让情况变得更糟”，因此他的办公室不得不介入。^[Politico] 他指出：“反垄断执法是对试图绕过法律、绕过使经济蓬勃发展的精英少数人的制衡。没有人能凌驾于法律之上，没有公司能凌驾于法律之上。”^[Politico]

该交易的政治敏感性极高，因为派拉蒙 CEO 大卫·埃里森（David Ellison）的父亲、甲骨文联合创始人拉里·埃里森（Larry Ellison）是特朗普的知名盟友。^[HuffPost] 华纳兄弟探索旗下拥有 CNN，而特朗普长期以来与该网络关系紧张，并曾表示 CNN 应该被出售。^[Politico]

交易面临时间与财务双重压力

该交易已获得超过 20 个国家的监管批准，派拉蒙和华纳兄弟此前表示希望在 2026 年第三季度内完成交易，并近期暗示正努力在“未来几周”内完成。^[KCRA] 然而，各州的诉讼可能使这一时间表陷入混乱。

根据交易条款，若合并未能在 9 月 30 日前完成，派拉蒙需向华纳兄弟探索股东支付每季度每股 25 美分的“延迟费”。^[KCRA] 此外，派拉蒙还同意了一笔 70 亿美元的监管终止费。^[KCRA] 据 HuffPost 报道，派拉蒙已承诺若交易未能在 10 月前完成，每季度需向华纳兄弟探索股东支付约 6.5 亿美元。^[HuffPost]

派拉蒙曾表示，交易延迟可能导致其被迫重新谈判融资条款，给股价带来不确定性，甚至可能“破坏整个交易”。^[HuffPost] 各州诉讼的裁决可能需要数月时间，这期间产生的成本可能高达数亿美元。^[HuffPost]

市场反应与行业影响

受诉讼消息影响，甲骨文（ORCL）股价在周一盘后交易中大幅下跌。截至美东时间 7 月 13 日收盘后，ORCL 报 131.54 美元，较前收盘价 140.64 美元下跌 6.47%，盘中最低触及 131.35 美元。^{[实时报价]} 此前，该股在 7 月 13 日常规交易中已下跌约 2.5%，收于 140.64 美元附近。^{[实时报价]}

该诉讼在好莱坞引发广泛关注。反对该交易的伯班克市议员尼克·舒尔茨（Nick Schultz）表示：“这是邦塔总检察长职业生涯中最高调的案件。全世界都在关注，我认为他在法庭上会非常有效。”^[Politico]

影院业主此前已公开反对该交易，担心华纳兄弟与派拉蒙影业的合并将导致电影产量减少。^[HuffPost] 而派拉蒙则辩称，在削减 60 亿美元冗余基础设施、营销和企业岗位后，该交易将使其能够制作更多内容，而非更少。埃里森承诺，合并后的电影工作室每年将发行 30 部电影。^[HuffPost]

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