高通（QCOM）股价盘中跌超 3%，半导体板块分化加剧

截至美东时间 7 月 3 日（周四）下午 1 点，高通（QCOM）股价在盘中交易中下跌 3.10%，报 $176.28，较前一交易日收盘价 $181.92 下跌 5.64 美元。今日该股开盘价为 $182.18，盘中最高触及 $185.80，最低跌至 $172.12。这一走势发生在半导体板块整体因人工智能（AI）基础设施投资热潮而大幅上涨的背景下，凸显出板块内部的分化格局。

半导体板块创历史最佳季度，高通却未跟上步伐

根据 Axios 报道，计算机芯片股刚刚录得历史上最佳季度表现。费城半导体指数（SOX）在截至 6 月 30 日的三个月内上涨了 87.8%，这是自 1994 年有记录以来的最大季度涨幅，甚至超过了互联网泡沫时期的惊人涨幅。^[Axios]

这一轮涨势主要由 AI 需求驱动，特别是对 DRAM 和 NAND 等内存芯片的需求激增，由于建设新芯片工厂的成本和时间周期较长，供应相对固定，导致价格大幅上涨，从而推动了相关公司的利润。^[Axios]

然而，并非所有芯片公司都平等受益。在第二季度，英特尔（INTC）股价飙升 216.4%，AMD（AMD）上涨 185.6%，而芯片制造设备供应商应用材料（AMAT）、KLA（KLAC）和泛林集团（LRCX）的股价均翻了一倍以上。^[Axios] 相比之下，高通并未出现在这些涨幅领先的名单中，其股价表现相对滞后。

AI 热潮下的市场分化与波动加剧

尽管半导体板块整体表现强劲，但市场波动性也在 6 月显著增加。据 Axios 报道，芯片股在 6 月初经历了一场“血洗”，一天内蒸发了超过 1 万亿美元的市值。^[Axios] 即使是像美光科技（MU）这样的大赢家，也经历了巨大的日间波动，上周暴跌 13%，几天后又在发布财报后飙升 16%。^[Axios]

CNN 的报道也印证了市场的波动。标普 500 指数在 6 月下跌约 1%，结束了连续两个月的上涨势头，而科技股为主的纳斯达克指数在 6 月下跌了 2.8%。^[CNN] 投资者尤其关注大型科技公司如何从 AI 基础设施的巨额投资中获得回报。微软（MSFT）在 6 月下跌 17%，创下自 2000 年互联网泡沫破裂以来的最差月度表现；甲骨文（ORCL）下跌 35%，创下自 1990 年以来的最差月度表现。^[CNN]

上半年软件与服务板块遭重创，半导体成最大赢家

MarketWatch 的报道指出，2026 年上半年，标普 500 指数中跌幅最大的股票主要集中在软件和在线服务提供商，投资者担忧这些公司可能因 AI 工具而失去市场份额。^{[MarketWatch]} 例如，Intuit（INTU）上半年下跌 61%，CoStar Group（CSGP）下跌 58%，Accenture（ACN）下跌 54%。^{[MarketWatch]}

与此形成鲜明对比的是，半导体和内存芯片公司的股票成为市场的领涨力量。据 CNN 报道，追踪半导体股票的指数自 3 月以来飙升了近 88%，创下了自 1994 年 FactSet 数据以来的最佳季度表现。^[CNN] 标普 500 指数上半年上涨 9.5%，其中 62% 的成分股录得涨幅。^{[MarketWatch]}

分析师观点：AI 投资热潮的可持续性存疑

尽管 AI 驱动的芯片股涨势惊人，但市场对其可持续性存在分歧。Axios 援引分析师观点指出，这一轮涨势清楚地表明，AI 基础设施建设“几乎肯定是美国历史上最大的投资热潮”。^[Axios] 然而，报道也提醒，如此迅猛的上涨已让一些交易员和投资者对泡沫破裂的风险保持警惕，历史上一些大型投资热潮都曾出现过崩盘。^[Axios]

CNN 的报道则提到，华尔街分析师总体上仍保持乐观。巴克莱银行在 6 月上调了标普 500 指数的年终目标价。^[CNN] 但市场也面临地缘政治冲突、通胀回升以及对 AI 估值过高的担忧等多重挑战。

对于高通而言，其股价今日的下跌，以及在过去一年中相对于同行的落后表现，反映出市场资金在当前阶段更倾向于追逐与 AI 内存和先进制程芯片直接相关的公司。高通的核心业务——智能手机芯片和物联网——虽然也受益于 AI 趋势，但其增长故事在当前的市场叙事中似乎不如美光、英特尔或 AMD 那样引人注目。

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