罗斯百货（ROST）获瑞银上调至买入，目标价升至 315 美元

瑞银上调评级：从「中性」到「买入」

据 Investing.com 报道，瑞银分析师 Jay Sole 于美东时间 10 月 26 日上午 9 点 02 分发布研报，将罗斯百货评级从 Neutral（中性）上调至 Buy（买入），目标价由 239 美元上调至 315 美元。^[1]

按上周五（10 月 23 日）收盘价 229.30 美元计算，315 美元新目标价隐含约 37% 的上行空间；需要注意的是，这一涨幅是相对当前股价而非相对旧目标价计算——若按目标价本身的调整幅度看，239 美元到 315 美元上调了约 32%。^[1]

消息公布后，据 Schaeffer's Investment Research 报道，股价截至美东时间上午 10 点 34 分开盘上涨约 3.4%，报 237.17 美元；另据 StockAnalysis.com 实时行情，截至美东时间中午 12 点 03 分，股价回落至 235.41 美元，较前一交易日收盘价 229.30 美元上涨 6.11 美元，涨幅约 2.66%，当日交易区间为 232.09 至 237.98 美元，市值约 752 亿美元。^[2][4]

上调理由：新 CEO 任内缩小与 TJX 的生产力差距

瑞银给出的核心理由，是 2025 年 2 月上任的 CEO Jim Conroy 带领下，罗斯百货正在缩小与折扣零售同行 TJX Companies 的门店生产力差距：据报道援引的统计，2017 年至 2025 年底，TJX 的门店生产力累计提升 44%，而罗斯百货同期仅提升 24%。^[1][3]

瑞银同时提到两组对比数字：罗斯百货 2025 年度营销支出占销售额约 0.4%，远低于 TJX 的 1.1%，意味着仍有提升品牌曝光度的空间；另据瑞银引用的消费者调研，79% 的美国消费者将「物有所值」列为选择零售商的首要标准，这被瑞银视为有利于折扣零售商的结构性背景。^[1]

基于上述逻辑，瑞银预测罗斯百货未来两年营收复合年增长率约 8.5%，较市场共识高约 260 个基点；每股盈利年增速约 15%，较此前预测高约 690 个基点；2028 财年每股盈利预估较市场共识高约 9%；营业利润率预计每年扩张约 55 个基点，到 2030 财年升至 14.7%。^[1]

对照二季度实际财报：增长背后有一次性关税退税

据公司 8 月 20 日披露的官方财报，2026 财年二季度（截至 8 月 1 日的 13 周）总销售额 63 亿美元，同比增长 13%；可比门店销售额同比增长 10%，是连续第二个季度实现两位数增长。^[6]

需要厘清的是，当季摊薄每股盈利 2.66 美元中，约 0.60 美元来自公司合计约 2.53 亿美元的一次性 IEEPA 关税退税收益，剔除这部分一次性收益后，基础每股盈利约为 2.06 美元；公司当季营业利润率同比提升 610 个基点，其中约 405 个基点来自关税退税，约 205 个基点为经营层面的基础改善。^[6]

作为同比对照，2025 财年二季度（截至 2025 年 8 月 2 日）摊薄每股盈利为 1.56 美元（当季含约 0.11 美元/股的关税成本负面影响），净利润 5.08 亿美元，总销售额 55 亿美元，可比门店销售额同比增长 2%。两年数据按报告口径计算同比增速分别为每股盈利 70.5%、净利润 67.5%，但由于两个报告期分别受关税退税与关税成本的一次性因素扰动方向相反，这一同比增速并不能完全代表剔除关税因素后的经营层面可比增长。公司已将 2026 财年每股盈利指引上调至 8.61 至 8.77 美元，其中同样包含约 0.60 美元的关税退税收益。^[6][7]

期权市场与分析师分布

期权市场方面，据 Schaeffer's Investment Research，罗斯百货股票的看涨/看跌期权成交量比率为 3.32，处于其过去一年区间的第 90 百分位（覆盖 ISE、CBOE、PHLX 三大交易所），显示交易者情绪偏多头。技术面上，该股年内累计上涨约 31%，8 月 3 日曾触及 257 美元的历史新高后回落，目前股价在 240 美元附近测试阻力位。^[2]

分析师覆盖方面，据 Schaeffer's 统计，在覆盖罗斯百货的 21 家券商中，16 家给予「强力买入」评级，5 家给予「持有」评级，瑞银此次上调进一步提高了看多阵营的权重。^[2]

接下来确认什么

眼下可以确认的是，瑞银的评级与目标价上调已经落地，公司二季度的销售与可比门店销售数据也均来自已披露的官方财报；但瑞银对营收复合增速与盈利增速的预测，建立在「生产力差距持续收窄」这一趋势性判断上，而二季度财报本身已经包含了约 0.60 美元/股的一次性关税退税收益，这意味着后续季度能否在剔除类似一次性因素后继续保持两位数的可比门店销售增长，才是检验瑞银逻辑的关键。^[1][6]

接下来需要跟踪两个变量：一是市场预期于 11 月 19 日发布（公司尚未正式公告具体日期）的三季度财报，能否延续二季度的两位数可比门店销售增速；二是是否会有其他大行跟随瑞银上调评级或目标价，这将决定市场能否对「罗斯百货正在追赶 TJX」这一叙事形成更广泛的共识。^[8]