SMCI 盘中跌超 3%，美股估值逼近 155 年历史极值引担忧

截至美东时间 7 月 13 日下午 3 点，超微电脑（SMCI）盘中报 $27.36，较前收盘 $28.31 下跌 3.36%，今日开盘 $27.73，盘中最高触及 $28.2499，最低探至 $27.3。与此同时，关于美股整体估值是否已接近历史极值的讨论再度升温。据 The Motley Fool 报道，标普 500 的席勒市盈率（CAPE Ratio）在 6 月初已升至 42.84，距离 1999 年 12 月互联网泡沫时期创下的历史最高纪录 44.19 仅差约 3.5%。^{[The Motley Fool]}

席勒市盈率逼近 155 年历史极值

席勒市盈率，又称周期性调整市盈率（CAPE Ratio），由诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒提出。与传统市盈率仅基于过去 12 个月每股收益不同，CAPE Ratio 采用过去 10 年经通胀调整后的平均每股收益进行计算，因此能在任何经济环境下保持参考价值，并可用于跨历史时期比较市场的相对便宜或昂贵程度。^{[The Motley Fool]}

据 The Motley Fool 报道，自 1871 年回溯测试以来，CAPE Ratio 的历史均值约为 17.4。而在 6 月初标普 500 和纳斯达克综合指数分别创下历史收盘新高时，该比率攀升至 42.84，不仅是当前牛市周期的最高点，也几乎追平了 1999 年 12 月互联网泡沫时期 44.19 的历史峰值。Barchart 在 6 月 1 日发布的推文指出：“席勒市盈率现在距离超越互联网泡沫、成为史上最贵股市估值仅差 3.5%。”^{[The Motley Fool]}

历史警示：高估值后的市场表现

The Motley Fool 在报道中指出，尽管超高的 CAPE Ratio 无法精准预测市场何时或为何会转向，但它在过去一个多世纪中多次准确预示了美股的重大下跌。自 1871 年以来，包括当前在内，CAPE Ratio 超过 30 的情况共出现过 6 次。此前的 5 次——1929 年 8 月至 9 月（大萧条前夕）、1997 年至 2000 年（互联网泡沫）、以及另外三次——均随后出现了标普 500、道琼斯工业平均指数或纳斯达克综合指数至少 20% 的跌幅。^{[The Motley Fool]}

报道还列举了当前市场面临的几大潜在逆风：快速增长的未偿还保证金债务、5 月份通胀率升至三年高位，以及利率不确定性。但报道认为，股票估值本身可能是最值得关注的指标之一。^{[The Motley Fool]}

市场分化：部分板块或存机会

在市场整体估值偏高的背景下，并非所有板块都同步上涨。据 CNBC 报道，ETF Action 联合创始人 Mike Akins 在“ETF Edge”节目中建议投资者关注上半年表现落后于主要人工智能股票的市场领域。他认为，软件和云计算等被忽视的板块在下半年可能有较强的增长情景。^[CNBC]

Akins 表示，他的关注列表包括一些上半年跑输的板块，这些领域可能在下半年为投资组合带来提振。这一观点与当前市场对 AI 概念股的高度集中形成对比——自 2025 年以来，AI 热潮以及标普 500 公司创纪录的股票回购推动了市场持续上涨。^{[The Motley Fool]}

其他市场动态

在个股方面，Cipher Mining（CIFR）因内部人士卖出，股价今日下跌 7.3%。^[MarketBeat] 此外，SpaceX（SPCX）股价近期也有所波动。据 CNN 报道，SPCX 股价在最近一个交易日收盘报 $145.30，当日下跌 4.51%，盘后小幅回升 $0.62。该公司目前市值约 1.93 万亿美元，属于超大市值公司。^[CNN] 有分析师在 7 月 10 日给出了 SPCX 每股 800 美元的华尔街最高目标价。^[CNN]

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