SpaceX 下周启动 IPO，一处文件改动引发收购特斯拉的猜测
SpaceX 提交 IPO 修订文件、计划下周上市，目标估值至少 1.8 万亿美元；文件新增的一句表述被部分分析师解读为可能收购特斯拉的信号。
TL;DR · 一句话叙事
SpaceX 在修订后的 IPO 文件中新增一句关于"未来交易"的表述，部分华尔街观察者据此猜测其可能收购特斯拉（TSLA）。需说明：这是分析人士的解读，公司并未宣布任何交易。SpaceX 的 IPO 计划于 6 月 11 日定价、6 月 12 日上市，募资规模或创历史纪录。
- SpaceX 于 6 月 1 日提交 S-1 修订文件，目标估值"至少 1.8 万亿美元"
- 据路透社，计划以每股 135 美元发行约 5.556 亿股、募资约 750 亿美元，6 月 11 日定价、6 月 12 日上市
- 新增表述"可能为未来交易发行大量股票"，被部分分析师解读为收购特斯拉的信号
- 市场测算：两家公司合并估值约 3.4 万亿美元；马斯克在 SpaceX 投票权约 85%，在特斯拉约 20%
需要先说明：截至发稿，SpaceX 收购特斯拉（TSLA）属于部分分析人士的解读，SpaceX 和特斯拉均未宣布任何相关交易。这一讨论的起点，是 SpaceX 修订后 IPO 文件中的一处新增表述。[Fortune]
IPO 文件的改动
据报道，SpaceX 于 6 月 1 日提交了 Form S-1 的第 1 号修订文件（Amendment No. 1），申请在纳斯达克及 Nasdaq Texas 上市，股票代码 SPCX。修订文件将目标估值调整为"至少 1.8 万亿美元"，低于首次招股文件中提及的 2 万亿美元上限。
据路透社报道，SpaceX 计划以每股 135 美元发行约 5.556 亿股、募资约 750 亿美元，对应约 1.75 万亿美元估值；公司预计 6 月 4 日启动路演、6 月 11 日为 IPO 定价、6 月 12 日挂牌交易。若按此规模完成，这将成为历史上规模最大的 IPO，募资额超过此前纪录的两倍以上。[TechStackIPO]
引发市场关注的，是文件中首次出现的一句表述：SpaceX"可能为未来的交易发行大量股票"。据 Fortune 报道，部分华尔街观察者认为，这句话过于明确，难以单纯视为招股文件的标准条款，并据此推测其提高了 SpaceX 收购特斯拉的可能性。[Fortune]
SpaceX 的业务构成
根据招股文件，SpaceX 的营收高度依赖卫星互联网业务 Starlink。据报道，Starlink 去年营收 113.9 亿美元，约占公司总营收的 61%、同比增长 32%，是公司去年唯一盈利的部门，贡献约 44.2 亿美元利润；同期火箭发射业务亏损约 6.57 亿美元，AI 部门亏损约 63.5 亿美元。[CNBC]
在发行结构上，SpaceX 预留了 5% 的 Class A 股份用于面向员工等的定向配售；据报道，马斯克还在讨论将多达 30% 的 IPO 股份分配给散户投资者，高于通常 5%–10% 的比例。指数纳入方面，标普 500 指数委员会决定不对 SpaceX 等大型 IPO 快速纳入，但纳斯达克同意在三个月内将其纳入纳斯达克 100 指数，快于通常一年的等待期。[Fortune]
市场测算与障碍
围绕潜在的特斯拉交易，财经媒体给出了若干测算。据 Fortune，特斯拉当前估值约 1.65 万亿美元，与 SpaceX 约 1.75 万亿美元的目标估值合并后，体量约 3.4 万亿美元；但按当前口径，合并实体的年度净利润约为负 10 亿美元。[Fortune]
公司治理方面，马斯克在两家公司的投票权并不对等：他在 SpaceX 拥有约 85% 的投票权，而在特斯拉的投票权约为 20%。据报道，特斯拉的重大交易需经董事会和其他股东同意，马斯克此前曾在特斯拉董事会遇到过阻力。在相关合并猜测发酵期间，特斯拉股价一度下跌约 5%、回落至 415.88 美元附近。[The Motley Fool]
后续关注
SpaceX 的 IPO 定价（6 月 11 日）与挂牌（6 月 12 日）是本周的直接事件。至于潜在的特斯拉交易，在 SpaceX 或特斯拉作出正式表态前，仍停留在分析人士的猜测阶段。
Sources
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