沃尔玛逆势上涨，Costco 为何“输”在自家游戏？

美国消费者正在缩减食品杂货开支，这一趋势正在重塑零售业的赢家与输家。根据贝恩公司（Bain）的最新数据，6 月份美国食品杂货单位销售额同比下降 1.8%，消费者因通胀压力而减少购买量，并转向更便宜的品牌。^[CNBC] 在此背景下，沃尔玛（WMT）凭借其强大的价值定位和积极的促销策略，被 CNBC 分析师 Josh Brown 列为“最佳股票”之一，其股价近期持续上涨，而其主要竞争对手好市多（COST）则表现落后。^[CNBC] 截至美东时间 7 月 17 日收盘后，沃尔玛股价报 114.24 美元，较前收盘 114.95 美元下跌 0.62%。今日盘中，该股开于 116.96 美元，最高触及 118.09 美元，最低跌至 113.60 美元。

沃尔玛的“最佳股票”光环与好市多的相对落后

CNBC 分析师 Josh Brown 在近期的一篇报道中指出，沃尔玛（WMT）是他“最佳股票”名单中的一员，其股价表现持续强劲，而好市多（COST）的股价则出现下跌。^[CNBC] Brown 在报道中回顾道，今年冬天他们曾讨论过塔吉特（TGT）相对于沃尔玛的严重滞后表现，并探讨了在盈利增长故事终于显现后，塔吉特追赶的可能性。^[CNBC] 他提到：“我们精准地预测到了这一点。”^[CNBC] 这一评论暗示，沃尔玛在吸引因通胀而寻求性价比的消费者方面，可能比好市多更具优势。

与此同时，好市多（COST）在 7 月 8 日公布了 6 月销售业绩。根据其发布的报告，6 月份（截至 7 月 5 日的五周）净销售额为 292.4 亿美元，较去年同期的 264.4 亿美元增长 10.6%。^{[GlobeNewswire]} 尽管销售额实现两位数增长，但市场对其股价的反应却相对冷淡，甚至出现下跌，这反映出投资者可能更关注其增长质量或未来盈利预期。

消费者“勒紧裤腰带”：食品杂货行业面临销量下滑

美国消费者正在改变购物习惯。根据 CNBC 报道，6 月份食品杂货单位销售额同比下降 1.8%，这一降幅超过了食品通胀的影响。^[CNBC] 数据显示，当前食品杂货价格比 2019 年高出约 33%，这迫使消费者减少购买量、转向更便宜的自有品牌，并积极寻找促销活动。^[CNBC] 这种趋势对食品公司和零售商构成了压力，促使它们调整策略。

CNBC 的 Brandon Gomez 在视频报道中指出，美国人正在削减食品杂货开支，这一趋势正在改变食品通道中的赢家和输家。^[CNBC] 为了应对销量下滑，百事可乐（PEP）、沃尔玛（WMT）和 Kroger（KR）等公司正加大促销、降价和提供价值产品的力度，整个行业正从“美元增长”模式转向“销量增长”模式。^[CNBC]

零售媒体新战场：从数据驱动到内容驱动

在消费者行为变化的背景下，零售媒体网络（Retail Media Networks）也在寻求进化。根据 ADWEEK 的报道，经过多年强调购物者数据的精准定位能力后，Albertsons 和沃尔玛等零售媒体卖家正在更新其宣传策略，开始提供创意服务。^[ADWEEK] 这些服务表现为更新的创意格式，以及在一些最雄心勃勃的案例中，提供品牌内容。

例如，Albertsons 在 6 月与宝洁（P&G）合作推出了其首个品牌内容系列——一部 22 集的剧集《Rico's Tacos》，该剧集利用了零售商的消费者数据。^[ADWEEK] 与此同时，Instacart 最近推出了一个名为 Instacart Ads Studio 的创意服务部门，旨在帮助在其平台上销售商品的消费品公司共同创作广告。^[ADWEEK] 根据广告买家的反馈，沃尔玛和亚马逊也在提供引人注目的创意广告格式。^[ADWEEK] 然而，一些广告买家质疑，品牌内容是否会削弱零售媒体网络“驱动销售”的核心价值主张。^[ADWEEK]

行业动态：Instacart 收购与宏观数据

在行业整合方面，食品杂货科技公司 Instacart 宣布收购计算机视觉公司 Arpalus，后者开发了用于食品杂货零售的货架智能技术。该交易的财务条款未予披露。^[FreshPlaza] 这一收购旨在提升 Instacart 在实时货架情报方面的能力，以更好地服务零售商和品牌。

宏观层面，美国劳工统计局报告称，6 月份所有城市消费者消费价格指数（CPI-U）经季节性调整后下降 0.4%，而 5 月份为上升 0.5%。其中，水果和蔬菜指数环比下降 0.2%。^[FreshPlaza] 通胀压力的缓解，尤其是食品价格的下降，可能为消费者提供一些喘息空间，但销量下滑的趋势仍在持续。

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