每日宏观
每日宏观 5/18：WTI 已 $103 / Warsh 5/13 接棒确认 / CPI 重燃 3.8%——5/19 NSC 是周一最重 catalyst
WTI 5/18 已 $103、Warsh 5/13 参议院 54-45 确认接棒、Powell 留任理事任 chair pro tempore；4 月 CPI 正式 +3.8% 比共识更鹰；5/19 美东 NSC 是本周最重 catalyst。
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拆解谷歌：AI Overviews 反向加速 Search、$462B Cloud 积压与 $40B Anthropic 闭环——故事正在切换
Alphabet Q1 2026 财报拆解：Search +19%、Google Cloud +63% 至 $20.0B、Cloud backlog 超 $460B（环比接近翻倍）、Anthropic up to $40B + 5GW TPU 闭环；AI Overviews / AI Mode 两曲线的商业化阶段、反垄断三线作战（Mehta 拒 Chrome 剥离但 DOJ 已上诉）、Waymo 500K rides/week。附 5 维评分、Forward P/E ~28x 解释力与下季 5 指标。
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重估特斯拉：Robotaxi / Optimus / FSD 三线并进，$1T 薪酬包之下的兑现撕裂
Tesla Q1 2026 财报之后，估值锚已从汽车切换到 Musk 的 AI 物理化平台：Robotaxi 累计付费里程 ~1.7M 英里 vs unsupervised 车队仍只数十辆、Optimus Q2 准备首个大规模工厂、FSD v14 + Unsupervised Q4 2026 at the earliest、$1T 新薪酬包 2025/11 股东批准。但兑现度撕裂——共识目标价 $395-406 ≈ 现价 $422 = 无 upside。附 OurAlpha 5 维评分、五业务估值分解与 6 个月 5 个里程碑。
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微软换挡：Azure +40% 第五季加速、$190B Capex 震荡与 OpenAI 大重构——估值锚正在被改写
微软 Q3 FY26 后的全维度复盘：Azure & other cloud services +40%（CC +39%）第五季加速、AI run-rate $37B、Copilot 2000 万付费坐席、Maia 200 自研芯片、OpenAI 重构（27% economic interest + 2032 IP license 非独家 + Azure-first）、Calendar 2026 ~$190B Capex 如何重写估值框架。附 OurAlpha 5 维评分、$569 目标价反推与未来 3 季度 5 个可执行指标。
nvda
英伟达深度：5/20 财报前夜——Blackwell 进入峰值定价区、Rubin 接棒、ASIC 围城正在改变什么
5/20 财报前夜的英伟达全维度复盘：Blackwell Ultra 提前发货、Rubin 2H 2026 接棒、华为昇腾 910C 已侵蚀中国份额、ASIC 围城 + 客户集中度风险、$600B 超大厂 capex 与估值切换期。