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美国 10 月 CPI 周二公布，却因去年停摆缺失同比通胀率

美国劳工统计局本周二（11 月 10 日）公布 10 月 CPI，但因去年政府停摆未采集 2025 年 10 月数据，这份报告将无法给出整体与核心同比涨幅；9 月 CPI 同比已升至 3.7%，CME 美联储观察工具显示的 12 月加息概率已从 66.9% 升至 76.8%。

OurAlpha

08 Nov 2026 — 阅读时间 7 分钟

本周二公布的 10 月 CPI 将因去年政府停摆留下的数据缺口而无法给出同比涨幅，为美联储 12 月的加息决定增添一重不确定性。

三句话看懂

美国劳工统计局将于本周二（11 月 10 日，美东 8:30）公布 10 月 CPI，但由于 2025 年 10 月至 11 月的政府停摆导致当年 10 月的调查数据从未被采集，这份报告将无法给出整体与核心 CPI 的同比（12 个月）涨幅，统计局官方 FAQ 已对此作出明确说明^[1]^[9]。

这一数据空窗恰好卡在美联储 12 月 8 日至 9 日议息会议前最后一次关键通胀检验上：9 月 CPI（上一份完整同比数据）显示整体通胀 3.7%、核心 2.6%，均高于前值与预期，而 CME 美联储观察工具追踪的 12 月加息概率已从一周前的 66.9% 升至 11 月 6 日的 76.8%^[5]^[6]。

接下来需要确认的是，缺少同比锚点之后，交易员能否从环比数据、少数仍有同比读数的分类项以及本周密集的美联储官员讲话中拼出足够清晰的通胀信号，为 12 月的加息决定定调^[3]^[7]。

核心事件：10 月 CPI 周二公布，却“看不见”同比涨幅

美国劳工统计局官方 FAQ 明确说明：受 2025 年 10 月 1 日至 11 月 12 日的联邦政府停摆影响，统计局当时未能采集 2025 年 10 月的 CPI 调查数据，因此无法计算 2026 年 10 月与去年同期相比的 12 个月涨幅——这一空白涉及整体 CPI 与核心 CPI（剔除食品和能源）两项最受关注的同比指标^[1]。

这并不意味着 10 月 CPI 报告被取消：环比（月率，季调与非季调口径）数据将照常公布；部分类别——例如汽油、新车与二手车——因统计局使用的是非调查数据来源，事后补齐了 2025 年 10 月的替代数值，仍能计算出同比涨幅，报告中缺失的只是整体与核心两项同比数字^[1]^[9]。

这份报告将于本周二、美东时间 11 月 10 日上午 8:30 公布，对应北京时间 11 月 10 日夜间 9:30^[2]。

空窗的根源：去年 10 月 CPI 报告被整整取消

这次缺失同比数据并不是今年新出现的问题，而是去年停摆遗留的后果：统计局当时明确表示“无法追溯采集”已经错过的调查窗口，直接取消了整份 2025 年 10 月 CPI 报告，不发布任何整体或核心指数；受此拖累，2025 年 11 月 CPI 报告也被推迟到 2025 年 12 月 18 日才发布，且该报告本身对部分缺少 10 月基数的指数也无法给出环比涨幅^[11]。

换句话说，2025 年 10 月的价格水平从未被正式记录，统计局此后一直没有补采这段数据——这正是一年后的 2026 年 10 月报告唯一在技术上“无法计算”同比涨幅的月份，而再往后的 11 月、12 月报告由于去年对应月份的数据仍然存在，将重新具备完整的同比读数^[1]^[11]。

为什么这个空窗偏偏卡在加息决定的节骨眼上

上一份完整的同比数据来自 9 月 CPI（10 月 14 日公布）：整体通胀同比 3.7%，高于 8 月的 3.4% 和市场预期的 3.6%；核心 CPI 同比 2.6%，高于 8 月的 2.4% 和预期的 2.5%；环比分别上涨 0.6% 和 0.3%。汽油价格环比大涨 9.1%，占了整体指数涨幅的一半，房租环比上涨 0.4%、二手车上涨 0.7%、服装上涨 0.3%，也共同推高了核心读数^[5]。

这组数据公布前后，美联储的政策路径已转向加息：9 月 16 日的会议上，联储将联邦基金利率上调 25 个基点至 3.75%-4.00%，为 2023 年以来首次加息^[12]；10 月 28 日的会议则以 10 票对 2 票维持利率不变，理事丽莎·库克与克利夫兰联储主席贝丝·哈马克双双投下反对票，主张再加息 25 个基点——这是库克自上任以来的第一次反对票。声明将经济活动的表述从此前的“solid pace”上调为“strong pace”，同时称通胀“remains elevated”（仍处于高位）^[3]^[4]。

市场定价已经跟随走高：CME 美联储观察工具追踪的 12 月 8 日至 9 日议息会议加息 25 个基点的概率，一周前（约 10 月 30 日）为 66.9%，到 11 月 6 日（10 月非农就业数据公布当日，新增就业 16.5 万人远超预期）已升至 76.8%^[6]。缺少本周 CPI 的同比锚点，意味着这一概率接下来主要要靠环比读数与官员表态来验证或修正。

本周美联储官员密集发声，恰好包夹 CPI 发布前后

11 月 9 日（周一）：副主席鲍曼上午 8:40 在波士顿互惠银行峰会上就“社区银行”发表讲话；芝加哥联储主席古尔斯比上午 10:00 公开讲话；里士满联储主席巴金中午 12:15 发表讲话^[7]^[8]。

11 月 10 日（周二，CPI 公布当天）：理事沃勒美东凌晨 4:00（伦敦时间上午 9:00）在英格兰银行观察者大会上就“经济展望”发表演讲；鲍曼当天下午 3:30 再度在“彼得·麦卡洛国际经济系列”讲座中谈“经济展望”^[7]。

11 月 11 日是退伍军人节，美国债券市场休市、股市照常交易^[13]；11 月 12 日（周四）将公布当周初请失业金人数，全美地产经纪商协会也将在当天上午 10:00 发布 10 月成屋销售数据^[14]；11 月 13 日（周五）10 月 PPI 数据公布，是 12 月议息会议前最后一组重量级通胀数据^[10]。

接下来要确认什么

首先要看环比数据与少数仍有同比读数的分类项——尤其是汽油、新车、二手车——能否延续 9 月“涨幅普遍高于预期”的格局，这将成为市场判断通胀粘性的主要替代指标^[1]^[5]。

其次要观察本周密集发声的美联储官员，尤其是沃勒与鲍曼，是否会在缺少完整 CPI 同比数据的情况下进一步释放对 12 月决定的倾向；会计师事务所 KPMG 首席经济学家黛安·斯沃恩克在点评 10 月会议声明时提示市场“要准备好迎接更鹰派的论调”^[4]。最终，12 月 8 日至 9 日的议息会议将在这组残缺的通胀数据、11 月 13 日 PPI 与官员表态的共同作用下做出决定。

SOURCES