Cboe（CBOE）三季度营收同比增 18%，为何不及二季度纪录？
Cboe Global Markets（CBOE）三季度净收入 7.122 亿美元同比增长约 18%，调整后每股盈利同比增长约 36%，全年指引上调，股价盘中大涨超 7%；但净收入环比低于今年一、二季度的'创纪录'水平。
三句话看懂
北京时间 10 月 30 日晚（美东 10 月 30 日盘前），交易所运营商 Cboe Global Markets（CBOE）公布 2026 年三季度业绩：净收入 7.122 亿美元同比增长约 18%，调整后每股收益 3.63 美元同比增长约 36%，均超分析师一致预期，公司同时上调全年指引，股价盘中一度上涨超 7%。[1][4][6]
市场关注的是，这份同比大增的成绩单背后，三季度净收入其实环比低于今年一、二季度，未能延续前两个季度公司自己宣布的'创纪录'净收入，增长引擎主要集中在期权业务与 0DTE（零日到期）交易量的爆发式扩张，而期货等个别分部收入同比仍在下滑。[1][2][3]
接下来需要确认的是，四季度净收入能否重新回到并刷新二季度 7.316 亿美元的纪录水平，以及公司计划 11 月推出的「企业关键指标」（KPI）预测型事件合约，能否在 Kalshi、Polymarket 等对手环伺下成为新的收入增长点。[1]
净收入同比增 18%，调整后每股盈利大超预期
据 Cboe 通过 SEC 8-K 文件 Exhibit 99.1 披露，公司 2026 年三季度净收入为 7.122 亿美元，较去年同期的 6.055 亿美元增长约 18%；GAAP 摊薄每股收益 4.08 美元，同比增长约 43%；剔除特殊项目后的调整后摊薄每股收益为 3.63 美元，同比增长约 36%，调整后净利润 3.796 亿美元，同比增长约 36%。[1]
据 Yahoo Finance 援引 Zacks 一致预期，财报公布前市场预计公司三季度每股收益约 3.42 美元（最精确预期 3.43 美元）、营收约 7.025 亿美元；实际调整后每股收益 3.63 美元，高出一致预期约 0.21 美元，实际营收也比预期高出约 970 万美元。公司三季度调整后营业费用为 2.04 亿美元，同比下降约 3%，带动调整后营业利润率升至 71.4%，较去年同期的 65.3% 明显改善。[4][1]
期权与 0DTE 交易量是核心驱动，个别分部仍同比下滑
分部数据显示，期权业务三季度净收入 4.695 亿美元，同比增长约 23%，是五大分部中贡献最大的增长来源；全球外汇业务净收入 2770 万美元，同比增长约 23%；北美股票业务净收入 1.135 亿美元，同比增长约 10%；欧洲及亚太业务净收入 7330 万美元，同比增长约 6%；期货业务净收入 2820 万美元，同比下降约 5%，是唯一同比下滑的分部。[1]
推动期权收入高增的核心是交易量：公司披露三季度指数期权日均成交量达到 605.1 万手，同比增长约 24%；总期权日均成交量 2134.7 万手，同比增长约 13.7%；公司并指出当季 0DTE（零日到期）期权交易量创下纪录，反映投资者短线对冲与投机需求持续旺盛。[1]
全年指引上调，但三季度净收入环比未能刷新纪录
基于三季度表现，公司将 2026 全年有机净收入增速指引从此前的'中高双位数'上调至'高双位数'，Data Vantage 数据业务的有机净收入增速指引从'低双位数'上调至'中双位数'，同时将调整后营业费用指引从 8.38 亿～8.53 亿美元下调至 8.30 亿～8.45 亿美元，显示公司对营收增长与成本控制同时更有信心。[1]
但值得注意的是，三季度 7.122 亿美元的净收入虽同比增长明显，环比却低于今年前两个季度：一季度净收入 7.289 亿美元，二季度净收入 7.316 亿美元，公司当季新闻稿均使用'创纪录'表述，而三季度新闻稿未再使用这一措辞，环比二季度下降约 2.7%。这意味着三季度的同比高增长更多是与去年同期交易活跃度偏低的基数效应叠加，而非连续环比创出新高，四季度能否重新站上二季度水平仍待下一次财报验证。另外需要指出的是，公司本次指引上调仍采用'中高双位数'升至'高双位数'这类文字化区间表述，并未给出具体百分比上下限，市场只能依据历史口径大致推算其增速区间，这也是交易所类公司指引披露的常见做法，与给出精确数字区间的消费类公司略有不同。[1][2][3]
股价盘中一度大涨超 7%，资本回报与新业务线同步推进
财报公布后，Cboe 股价盘前一度上涨约 3.48% 至 325.20 美元；截至美东时间 10 月 30 日中午 12 时 01 分，股价进一步走高至 337.07 美元，较前一交易日收盘价 314.25 美元上涨 22.81 美元，涨幅约 7.26%，当日交易区间在 320.01～337.00 美元之间——这一数字仍只是盘中快照，并非收盘价；公司 52 周股价区间为 227.15～371.18 美元，历史最高价 371.18 美元创于 2026 年 5 月 19 日，当前股价尚未刷新这一纪录。[5][6]
资本回报方面，公司三季度派发股息 9020 万美元（每股 0.86 美元），回购股票 5610 万美元（约 21.1 万股，均价 266.17 美元/股），截至 10 月 28 日剩余回购授权额度为 10 亿美元，此前公司已于 10 月 22 日宣布新增 5.5 亿美元回购额度。[1]首席执行官 Craig Donohue 在新闻稿中还披露，公司与标普的独家指数授权已延长至 2051 年，并已获 SEC 批准上市并清算「企业关键指标」（KPI）预测型事件合约，计划 11 月推出，这将使 Cboe 在 Kalshi、Polymarket 等平台主导的预测市场领域获得一个受 SEC 监管的新入口。[1]截至美东 10 月 30 日中午的快照，公司市值约为 352.0 亿美元，较一年前上涨约 41.2%；同一天美股大盘因亚马逊资本支出与英特尔四季度指引引发的担忧而普遍下跌，纳斯达克指数期货跌幅一度超过 2%，Cboe 作为交易所运营商，凭借衍生品交易量扩张走出了相对独立于大盘的上涨行情。[6][7]
SOURCES
- [1] SEC 8-K Exhibit 99.1：Cboe Global Markets, Inc. 2026 年三季度财报新闻稿（2026-10-30）
- [2] SEC 8-K Exhibit 99.1：Cboe Global Markets, Inc. 2026 年二季度财报新闻稿（2026-07-31，环比与'创纪录'表述交叉核实）
- [3] SEC 8-K Exhibit 99.1：Cboe Global Markets, Inc. 2026 年一季度财报新闻稿（2026-05-01，环比与'创纪录'表述交叉核实）
- [4] Yahoo Finance / Zacks：《Can Cboe Global Keep its Surprise Streak Alive in Q3 Earnings?》（财报前一致预期）
- [5] Seeking Alpha：《Cboe trades higher as derivatives revenue helps Q3 earnings; 2026 revenue guidance raised》（2026-10-30）
- [6] StockAnalysis.com：CBOE 实时报价页（截至美东 2026-10-30 12:01）
- [7] Yahoo Finance：《Stock market today: Nasdaq dives, S&P 500 and Dow fall as Amazon, Intel earnings fuel tech rout》（2026-10-30）
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