雪佛龙（CVX）三季度盈利近乎翻三倍，股价创 52 周新高

净利润同比近乎翻三倍，每股盈利双双超出市场预期

据雪佛龙通过 SEC 8-K 文件 Exhibit 99.1 披露，公司 2026 年三季度 GAAP 净利润为 99.24 亿美元，对应摊薄每股收益 5.06 美元；剔除特殊项目后的调整后净利润为 103.61 亿美元，对应调整后每股收益 5.28 美元。^[1] 作为对比，公司去年同期（2025 年三季度）GAAP 净利润为 35.39 亿美元、每股收益 1.82 美元，调整后净利润 36.27 亿美元、每股收益 1.85 美元。^[2] 以此计算，今年三季度调整后每股收益同比增长约 185%，相当于去年同期的 2.85 倍。^[1][2]

据 MarketBeat 汇总的分析师一致预期，市场原本预计三季度每股收益约 4.87 美元、销售及其他营业收入约 618.2 亿美元；公司实际公布的调整后每股收益 5.28 美元，高出一致预期 0.41 美元，销售及其他营业收入 652.37 亿美元，也比预期高出约 34.2 亿美元。^[3] 公司披露的三季度销售及其他营业收入同比增长约 35.4%，去年同期为 481.69 亿美元。^[1]

炼油业务盈利创纪录，全球柴油紧缺成最大驱动

据公司 8-K 文件披露，三季度美国下游（炼油）业务盈利 35.85 亿美元，国际下游业务盈利 13.46 亿美元，合计 49.31 亿美元，创下公司历史单季纪录；而去年同期美国与国际下游合计盈利仅 11.37 亿美元，同比增长超过三倍。公司将美国与国际下游盈利改善均归因于成品油销售利润率走高。^[1]

据 CNBC 与 TipRanks 报道，这一轮炼油业务的爆发式增长主要受全球柴油供应紧张推动，公司三季度美国炼厂原油加工量达到 109.3 万桶/日的纪录水平，装置利用率高达 98%。^[5][6] 公司披露的数据显示，三季度布伦特原油均价约为每桶 97 美元，较去年同期的每桶 69 美元上涨约 40.6%；公司美国与国际上游原油实际销售均价分别为每桶 62.72 美元与 86.09 美元，同比分别上涨约 30.3% 和 36.3%。^[1]

上游产量同比小幅下滑，国际扰动抵消本土页岩稳定表现

与炼油端的爆发式增长不同，公司三季度全球上游原油及天然气日均产量约 398.0 万桶油当量，较去年同期的 408.6 万桶油当量下降约 2.6%；其中国际上游产量约 193.7 万桶油当量，同比下降约 5.3%，是拖累总产量的主要因素，美国本土上游产量约 204.3 万桶油当量，与去年同期的 204.0 万桶油当量基本持平。公司在本次财报中未详细列出国际产量下滑的具体地区构成。^[1]

这意味着，本季度净利润的大幅跃升主要来自价格与炼油利润率的周期性改善，而非产量规模的扩张；若四季度柴油紧缺局面缓解、炼油利润率从当前高位回落，叠加上游产量延续同比下滑，公司能否维持本季度的盈利水平仍需下一次财报验证。换言之，投资者在为这份创纪录业绩定价时，需要把价格周期因素与公司自身资产基础的产量变化区分开来看待，二者对未来季度盈利的指向并不一致。^[1]

净负债大降 78 亿美元，股价刷新 52 周新高

公司披露，三季度资本回报率（ROCE）升至 17.7%，较去年同期的 7.6% 大幅改善；期内公司总债务减少 35 亿美元，净债务减少 78 亿美元。公司董事会宣布季度股息每股 1.78 美元，将于 12 月 10 日支付；三季度股票回购规模为 25.02 亿美元，前三季度累计回购 81.91 亿美元。^[1]

受业绩超预期带动，雪佛龙股价当日盘中上涨并一度触及 236.33 美元的 52 周新高；截至美东时间上午 9 时 52 分，股价报 235.05 美元，较前一交易日上涨 3.59 美元，涨幅约 1.55%，当日交易区间在 233.22～236.44 美元之间——这一数字只是开盘后约半小时的盘中快照，并非完整交易日的最终收盘表现。^[8] 首席执行官 Mike Wirth 在新闻稿中表示，公司正加大投资以应对供应受限的能源市场，其中委内瑞拉合资项目计划在未来五年投资 70 亿美元，同时北达科他州 Bakken 页岩区块的中游运输成本已削减约一半。^[1][4] 据 Motley Fool 报道，雪佛龙的股息已连续增长 39 年，三季度末股息率超过 3%，季度股息与回购合计向股东返还约 60 亿美元。^[7]